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st抚钢业绩大超预期
超能陆战队(●––●)
中线波段的站岗小能手
2020-11-02 08:53:12
  • 公司公告前三季度实现营收47.14亿元,同比增长7.69%;实现归母净利润4.04亿元,同比增长132.57%。
  • Q3业绩大超预期。公司前三季度扣非净利润分别为0.56亿元、0.95亿元、2.08亿元,Q3单季度业绩超过前两季度业绩总和,大幅超预期。判断主要原因为高端产品的价利齐升:一方面,Q3单季度营收同比增长24.07%,根据经营数据,虽然销量未有大幅提升,但高端产品售价普遍有所提升,高温合金、不锈钢前三季度售价同比分别上涨4.6%、18.7%,显示下游需求旺盛。另一方面,高端产品持续向好的同时,带动了毛利率大幅提升,Q3毛利率19.61%,较中报提升2.62个百分点;此外,重组后成本管控持续推进,Q3净利率8.58%,较中报提升2.68个百分点,为重组后最好水平,且判断仍有提升空间。
  • 中期目标市值上调至300亿元。
    • 高端产品扩产、放量在即。今年初公司公布高温合金、超高强钢扩产计划,按扩产设备估算,高端产品高温、高强钢产能将从现有的2万吨扩产至4万吨左右;按均价20万元/吨,中长期公司营收将从现在的60多亿跨入百亿营收规模。
    • 净利率水平进一步提升。沙钢重组后公司净利率水平已基本恢复至同行业不锈钢、特钢类企业水平。高端产品放量,盈利能力有进一步接近或达到高温合金类企业水平的可能性,如钢研、图南净利率分别为15%、18%。若未来净利率达到10%左右,中长期利润空间有望上调至10亿元以上。考虑扩产带来的成长属性以及高温合金公司平均50-70倍估值,保守给予30倍PE,中长期目标市值空间有望达到300亿元以上。
  • 按Q3净利率水平以及扩产预期,上调盈利预测,20-22年净利润分别上调55%、50%、37%。预计公司20-22年实现EPS分别为0.28元、0.35元、0.44元,对应PE分别为30倍、24倍、19倍。维持“买入”评级。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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抚顺特钢
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真知无价,用钱说话
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  • 大有
    超短低吸的龙头选手
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    2020-11-03 08:28
    C919
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  • 韭菜盒子
    明天一定赚的萌新
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    2020-11-02 11:13
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  • 王富贵008
    满仓搞的随手单受害者
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    2020-11-02 10:08
    老师优秀
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  • 后韭
    只买龙头的散户
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    2020-11-02 09:16
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