周末研报精选：

1、英杰电气：①公司是高端工业电源制造商，产品在多晶硅还原炉电源领域市占率60%以上，单晶炉电源领域市占率70%以上，川财电新看好光伏装机高增将为公司贡献较高业绩增量；②公司高度重视工业电源研究开发，半导体行业也是公司产品的主要应用领域，钢铁冶金行业、玻璃玻纤等行业发展相对稳定，川财电新看好公司在半导体等领域渗透率有望持续提升，不断开拓新应用场景，为公司创造新的利润增长点；③此前公司下游客户结构发生变化，发货后需安装调试周期较长的订单增多，影响公司业绩表现，川财电新看好随着光伏装机高增和下游需调试订单收入的逐步确认，将为公司贡献较高业绩增量，预计2021-23年归母净利润分别为1.50、2.21、2.75亿元，对应PE分别为33、22、18倍；④风险因素：原材料价格波动风险、下游需求不及预期、项目进度不及预期、产品研发推广不及预期。

2、智能汽车（华阳集团、德赛西威）：①随着新能源车的普及和AR技术逐渐成熟，抬头显示系统（HUD）渗透率有望快速提升，根据亿欧智库，2021年HUD渗透率将提升至10%左右，至2025年将提升至30%左右；②根据东方证券姜雪晴测算，2025年HUD市场空间将提升至约193.6亿元，开源证券任浪则更为乐观，预计2025年国内HUD市场空间可达到290亿元，2020年-2025年复合增长率高达92.1%；③姜雪晴看好华阳集团自主研发并掌握AR-HUD技术已获得广汽集团项目定点，相关产品或将于今年年底陆续搭载在量产车型上推出，W-HUD已配套长城、广汽、北汽、东风日产、长安等客户；④任浪看好德赛西威布局智能座舱、智能驾驶及网联服务业务，目前已形成显著先发优势，并且在新客户、新产品的加持下公司业绩持续高增长；⑤风险提示：宏观经济下行影响汽车需求等。

3、汽车（长安汽车、均胜电子、双环传动）：①中金公司调研发现汽车芯片紧缺，7、8月开始逐步缓解，全年主要车企仍保持全年销量目标不变；②自主品牌电动化、智能化转型布局积极，畅销车型在手订单充沛，新车型逐步进入放量阶段，中金提升长安汽车等目标价；③国泰君安证券认为华为具备软硬件匹配与解耦的能力，目前发布了智能汽车五大新品，打造增量部件的“博世+英伟达+安卓”，提示重视华为产业链，整车包括长安汽车、汽车零部件包括均胜电子、双环传动等；④风险提示：芯片供给恢复不及预期，疫情反复影响销量。

4、久立特材：①“十四五”军工高景气周期已至，以高温合金为代表的军工新材料望在“十四五”各类装备中起底层基础支撑作用，目前我国高温合金从业企业数量少，公司与永兴材料成立合资公司，持股51%，主要从事高端领域用高温合金和特种不锈钢研发及生产，年产5000吨高端领域变形高温合金材料预计2021年底投产；②公司目前是全球最大的不锈钢无缝管制造商，不锈钢管产能约12万吨，其中，不锈钢无缝管产能逾5万吨，东方证券刘洋认为，虽然公司在过去十年净利润复合增速达26%，规模和吨盈利均双双提升，但是营收仍有较大成长空间；③刘洋认为，公司产品需求仍在不断扩容，体现在高端材料是“长坡赛道”、能源用管不悲观、化工用管有增量；④刘洋预测公司2021-23年EPS为0.84/0.92/1.06元，以DCF法进行估值，给予合理估值17.46元/股（当前11.58元），对应2021年21倍的PE估值；⑤风险因素：募投项目进度不及预期风险、产品升级不及预期风险。

5、楚天科技：①制药装备行业有望迎来拐点，据东兴证券胡博新统计，医药制药企业数量从2020年5月的7367家，提升到2021年2月的8228家，其上游制药制备行业利润增速也在2020年同比增长145.7%；②据胡博新测算，新冠疫情对制药装备带动的市场规模增量为138.6-167.4亿元，并且短期可以预见的单抗药物也可以带来约105亿元的市场增量；③胡博新看好公司在手订单充足，2021年一季度，公司预收账款高达13.2亿元，为历史最高，此外，公司去年获得德国ROMACO公司100%股权，成为业内唯一同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的企业；④胡博新预计公司2021-2023年净利润分别为3.96/4.90/5.62亿元，同比增长97.05%/23.75%/14.86%，对应PE分别为25.17/20.33/17.70倍；⑤风险提示：海外业务经营风险、设备需求不及预期等。

中信证券：步入行情转换阶段，紧抓高景气主线

7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段。跨月期间博弈性资金退潮会导致市场结构性波动有所加大，建议紧抓高景气主线，继续增配成长制造板块。

首先，二季度机构增量入场资金有限，一致性上涨预期驱动大量博弈资金入场，博弈性资金退潮可能导致市场结构性波动有所加大。

其次，整体经济依旧维持稳步复苏趋势，预计7月经济数据延续缓慢复苏，但节奏迟缓、局部信用风险事件等扰动因素也开始增多，政策依然会保持平稳，支持经济持续修复。

最后，国内宏观流动性受海外影响有限，货币政策有望继续保持平稳，权益资产的相对吸引力在多重政策引导下凸显，资本市场流动性依旧充裕。

整体而言7月市场将从估值驱动转向盈利驱动，从一致上涨预期回归常态，从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线，市场结构性波动将带来新的入场机会。

安信证券：指数震荡，成长仍是未来趋势

当前市场整体继续处于震荡阶段。从短期来看，市场处于有利环境当中，银行间市场流动性预期稳定，海外担忧也得到缓解。与此同时，市场前期强势股调整压力正在上升，前期弱势股补涨已经开启，本轮指数继续上行的空间可能有限。

从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。

行业配置上，建议关注估值合理中报超预期公司，适度把握周期股交易性机会。同时继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。短期成长股如果出现调整将是加大布局的好时机，重点关注方向包括三条线索：

1）复苏下中报超预期行业：化工、煤炭、银行等；

2）核心赛道中能够继续持续超预期的品种：半导体、光伏、部分医药公司；

3）新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。

广发证券：寻找赔率更佳的小盘成长

经过持续五年的“以龙为首”的龙头股风格，A股微观结构出现问题，龙头股交易拥挤制约其超额收益空间。

2021年是盈利大年，龙头股的确定性估值溢价回落，市场从追逐稳定ROE的龙头到青睐即期业绩弹性强的中小盘。

而2021年通胀预期上行驱动小盘价值股更佳，而5月中旬以来通胀预期见顶驱动全球股市风格转向成长。小盘成长接棒以来，部分中小市值成长股已积累显著涨幅，但沿用胜率/赔率框架，小盘成长仍是最优选择。

今年股票交易仍是胜率投资（利润率提升的行业）兼顾赔率（体现为市值下沉），在配置上，将从胜率角度关注利率润具备提升空间的方向（长期成长性佳或供需缺口），兼顾赔率角度选择估值合适、仍有市值下沉空间的细分赛道。当前主要集中在元件、电子制造；医疗器械、医疗服务；电源设备；玻璃、化学制品/化纤等行业。

信达证券：指数年内会有突破，但可能不在7月

考虑到各行业的供需格局，这一轮ROE的回升，可能会持续到2022年2季度。所以战略上，市场赚钱效应会持续很久。但在战术上，指数再次突破需要大量的增量资金，7月出现的概率不高。

最近1个月，基金发行、融资余额、陆股通和新增开户数据，基本都没有比正常值高，最近一个季度也不是居民季节性热度回升的窗口期。

预计7月很难出现类似2019年底、2020年6-7月、2020年底的突破。指数再一次往上走一个台阶的时间可能要等今年晚些时候。