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公司主营色选机、口腔CBCT诊断机（+口腔扫描仪）、X射线工业检测机，这三者占营收占比为63：33：4。其中色选机主要指大米色选机、杂粮色选机、茶叶色选机等，主要应用在农副产品对品质把控、剔除劣品级；口腔CBCT诊断机应用于口腔种植（40%）、口腔正畸（30%）、疑难牙体牙周疾病等，具有空间分辨率高、扫描速度较快、三维成像精确度高等众多优点；口腔扫描仪跟CBCT诊断机作用差不多，关键在于体积小、操作方便，且扫描精度高；X射线工业检测机主要应用检测物体内部是否有缺陷，这块占比很小，基本不用看。

2017年中国色选行业市场规模约41亿元，预计2020年是49亿元。目前我国（大米）色选机市场国产厂商市占率已经将近7成，渗透空间已经没有多大的增长空间、趋于饱和，预计到2023年中国色选机行业规模为59亿元。海外色选机市场规模2017年为76亿元，预计2023年为227亿元。

国内色选机市场除少数高端机被日本佐竹、瑞士布勒、韩国大原等外资公司占据，70%以上的色选机市场由内资企业占据。美亚光电市场份额行业第一为36%；公司也有向海外出口，在东南亚市场占有率第一，在越南市场占有率超过50%、泰国市场占有率近30%。

根据前瞻产业研究院，当前我国口腔CBCT保有量估计为10000台左右，以10万家口腔医疗机构的数据来看，存量渗透率约为10%，中国台湾地区有6000多家民营口腔诊所中2000-2500家配有CBCT，渗透率30%-40%。根据“新增民营口腔诊所驱动CBCT需求-渗透率提升驱动CBCT需求-存量设备更新驱动CBCT需求（每5年更换一次）”产业规律来看，我国CBCT市场空间保守估计到2026 年为152 亿元，2026 年之后每年的存量更新市场空间 36.34 亿元。

国产口腔CBCT主要在中低端市场（30-50万）有优势，中高端市场（50万以上）基本为国外厂商。单纯论市场份额，美亚光电排名第一为33%。

2020年7月，公司口腔扫描仪MyScan取得医疗器械注册证，这块是公司的新产品。这个领域的国内市场规模预计2023年为24.5亿元。口内扫描仪目前主要是进口为主，国产率还比较低。

商业模式：口腔CBCT诊断机主要采用全经销模式，中小诊所是主要对象，大诊所一般都喜欢进口的。价格上美亚光电一台30万起，进口的要60万起，但性能上差不多，所以在中小诊所上比较热销。另外，经销商销售口腔CBCT诊断机时具有排他性， 不可以售卖其他品牌，双方利益绑定紧密。

口腔扫描仪关键在于扫描精度和传输分析技术，采用自主研发的软件系统，扫描精度不输外资品牌。不同于CBCT一次性销售，口腔扫描仪采用的是年费制，即硬件一次性付款、软件每年要收数万元的使用费用以获取端口资源。目前主要客户对象是大型连锁诊所和公立医院，中小医院和诊所有点负担不起，现有CBCT也可以完成大多数业务。

综上撰述，美亚光电所处的行业均是小而美，空间都相对比较小，但是赛道不错。其中，色选机要再发展，必须加大开拓海外；口腔CBCT目前走在渗透率提高、口内扫描仪在走国产替代的逻辑。

估值方面，美亚光电两大业务板块色选机+口腔CBCT诊断机（+逐步国产替代的口内扫描仪MyScan）2023年行业规模预计为193.5亿元（=59+110+24.5），若色选机在国外的份额能做到30%，那这块能多贡献68亿元，即美亚光电2023年最大乐观对应理论市值为261.5亿元。

当然，这样的估值也存在一些不妥，毕竟扫地机器人机构预计2024年我国零售额大概在129亿元，而科沃斯、石头科技市值均远远超过这个市值。

根据wind一致性预期，今、明两年净利润7、8亿元，公司跟行业的估值中枢都在50倍，对应的理论市值分别为350、400亿元。