新天绿能  风电和天然气运营企业，H+A两地上市

1、华北地区领先的清洁能源开发与利用公司，主营业务主要为天然气销售业务及风力发电业务，主要业务位于河北省内。是河北省领先的风电运营公司之一，2019年公司控股风电场平均利用小时数达到2,472小时，在国内居于领先地位。在天然气业务领域，以2019年天然气总销量计，公司为中国石油华北地区第三大分销商和河北省领先的天然气分销商之一。新天绿能2010年香港上市，本次A股上市后将成为国内第一家A+H风电及天然气运营上市公司。

2、公司天然气业务板块在河北省内从事长输管线和城市管网的运营和燃气销售，属于天然气行业的中游及下游， 截至2019年12月31日，公司拥有6条天然气长输管道、18条高压分支管道、30个城市燃气项目、22座分输站、13座门站、7座CNG母站、6座CNG加气子站、1座LNG加气站，2019年度销售天然气量达32.37亿立方米，主要的竞争对手为跨区域经营的燃气运营商，如中国燃气控股有限公司、新奥能源控股有限公司、华润燃气控股有限公司、昆仑能源有限公司等。 2018-2019年天然气销售收入为63.3亿、77.7亿，占营业收入的63%、65%。风电业务板块在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区从事风电场的规划、开发、运营及电力销售，2019年，公司控股风电场平均利用小时数达到2,472小时，高出河北省平均可利用小时数328小时，在国内居于领先地位。2018-2019年风力发电收入分别为34.2亿和39.5亿，占营业收入的34%和33%。

3、我国已经成为全球风力发电规模最大、增长最快的市场。根据全球风能理事会统计数据，2001年至2018年全球风电累计装机容量的年复合增长率为20.77%，而同期我国风电累计装机容量的年复合增长率高达44.52%，增长率位居全球第一。2018年，我国新增风电装机容量23,000MW，累计风电装机容量达到211,392MW，分别占当年全球新增及累计装机容量的44.82%及35.74%，自2010年起连续多年双项指标均位居全球第一。 风电行业市场竞争激烈，市场化程度较原先大幅提升，行业资源向头部企业集中，国有企业成为我国风电行业的主要参与者，2018年，中国风电行业内存在新增装机的开发企业超过90家，其中前十家新增装机容量合计1,300.90万千瓦，占比达到61.52%。

4、我国天然气消费量的逐年增长，天然气产销缺口逐年增大，进口天然气成为国内天然气行业的重要补充气源，截至 2018 年底，我国已建成投产天然气长输管道总里程约 7.6 万公里，一次输气能力达 3,200 亿立方米/年，天然气管输行业的主要参与企业包括中石油、中石化、中海油等公司。在长输管线领域，中石油占据绝对的市场份额，中石化、中海油等公司则拥有不同地区区域性的长输管线。2007年至 2017 年间，我国生活消费天然气消费量由 143.39 亿立方米增至 420.30 亿立方米5，年均复合增长率达到 11.35%，城镇人口天然气气化率超过 40%，到 2020 年，城镇人口天然气气化率将达到 57%。我国实行城市燃气特许经营制度，目前河北省地级市和县（县级市）的燃气特许经营权已基本授完，主要竞争体现在新增开发区特许经营权的取得及后续的运营管理中。

5、2017-2019年，公司营业收入分别为70.71亿元、99.92亿元和119.69亿元；归母净利润分别为9.40亿元、12.69亿元和14.15亿元。可对比公司节能发电、嘉泽新能、金鸿控股、陕天然气、皖天然气。港股新天绿能PE为4.18，和曾经的绿色动力回归A股有点像，特别提醒港股、主板、科创板是三个估值体系，不是H股回A都一定有神州细胞那样的溢价差。