🌀【天风电新】欣旺达联手川恒扩产磷酸铁锂一体化项目点评
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🌼事件
欣旺达和川恒股份投资设立合资公司恒欣矿业,注册资本人民币3亿元,川恒股份拟认缴出资人民币1.53亿元,占比51%;欣旺达拟认缴出资人民币1.47亿元,占比49%。
欣旺达拟与川恒共同建设瓮安县“矿化一体”新能源材料循环产业项目。该合作项目计划总投资70亿元。一期项目投资约35亿元,建设30万吨/年电池用磷酸铁生产线、20万吨/年食品级净化磷酸生产线、3万吨/年无水氟化氢生产线及配套装置。二期项目同一期,30万吨磷酸铁+20万吨净化磷酸+3万吨氟化氢。
预计一期项目2021年12月启动,2024年初建成投产。二期项目2024年启动,2025年底建成投产,具体视情况而定。
🌼点评
一期30万吨磷酸铁对应磷酸铁锂电池126GWh,今年磷酸铁供需紧张,磷酸铁价格已上涨至2.1万元/吨(不含税),预计单吨净利润在5000元+,考虑到公司一体化+磷酸铁价格回落,我们预计项目投产后磷酸铁单吨净利润在3000元,一期项目合计贡献利润9亿元,对应欣旺达权益利润4.4亿元。
此次合作旨在强强联合,川恒具备磷资源和领先的化工生产技术,持股天一矿业49%股权,天一矿业全资拥有老虎洞磷矿采矿权,预计磷矿储量在3.7亿吨。欣旺达PACK起家,08年开始布局动力电池,主要客户包括雷诺、日产吉利、广汽、五菱宏光等,且在消费电芯、储能领域亦有建树。
我们一再强调动力&储能电池第二阶段的竞争要素在于供应链管理,宁德、亿纬在今年都加大了对上游锂镍资源,中游材料的布局,欣旺达也在逐步布局中,此前与盐湖股份合作布局锂资源,此次联合川恒布局磷资源,展现出强供应链管理能力和前瞻性,二线电池厂的投资逻辑第一步在量,看好公司明后年动力和储能的放量,叠加资源上的布局逐步兑现,公司未来发展可期,继续保持“重点推荐”。
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