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周期理论对投资实践的影响

啊哈博士

蜜汁自信的机构

2022-10-26 23:31:58

经济发展过程中的繁荣与萧条存在着周期性规律，不同理论构建的经济周期有长有短，驱动因素也不尽相同。
从⽡特发明蒸汽机引发⼯业⾰命开始，技术变⾰不断引领着经济发展的进程。上世纪⼆⼗年代，前苏联学者康德拉季耶夫提出了以科学技术为驱动的40-60年的长经济周期“康德拉季耶夫周期”，简称“康波理论”或“长波理论”。
康波理论认为科学技术是⽣产⼒发展的动⼒，因此⽣产⼒发展的周期由科学技术的发展决定。在40-60年的长周期尺度上，康波分为繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段：以创新性技术变⾰为起点，前20年左右是繁荣期，在此期间新技术不断颠覆，经济快速发展；接着进⼊约5-10年的衰退期，经济增速明显放缓；衰退期之后的10-15年是萧条期，经济缺乏增长动⼒；最后进⼊10-15年回升期，孕育下⼀次重⼤技术创新的出现。
⾃⼯业⾰命以来，全球已经历过四轮完整的康波周期，每⼀轮周期的起始或者结束都以⼀个突破性的技术作为标志，如纺织⼯业和蒸汽机技术、钢铁和铁路技术、电器和重化⼯业、汽车和计算机。现阶段全球经济正处于第五轮康波（1991-）周期中，以信息技术为标志性技术创新。有研究认为，以美国繁荣的⾼点2007年为康波繁荣的顶点，第五次康波的繁荣期为1991-2007年。2007年⾄今，全球处于第五波的衰退期和萧条期之间。
我们经常听到一句叫，叫“人生发财靠康波”，意思是说，不管经济，还是股市，其波动规律都存在康波周期特性，要想获得成功，就需要踏对周期。
康波周期就是康德拉季耶夫周期，在上世纪二十年代，前苏联学者康德拉季耶夫提出，在资本主义经济生活中存在着45~60年的长期波动。这种长期波动被人们称为康德拉季耶夫周期。
周金涛先生，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者，作为大师级的策略分析师，从2008年资贷到2016年大商宗品的走向预判，都可以称为“千古独步”，正因如此，周金涛还有一个称号，被称为“周期天王”。
我们经常听到一句叫，叫“人生发财靠康波”，意思是说，不管经济，还是股市，其波动规律都存在康波周期特性，要想获得成功，就需要踏对周期。
康波周期就是康德拉季耶夫周期，在上世纪二十年代，前苏联学者康德拉季耶夫提出，在资本主义经济生活中存在着45~60年的长期波动。这种长期波动被人们称为康德拉季耶夫周期。
周金涛先生，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者，作为大师级的策略分析师，从2008年资贷到2016年大商宗品的走向预判，都可以称为“千古独步”，正因如此，周金涛还有一个称号，被称为“周期天王”。
周金涛在《涛动周期论》中分析，从资本投资周期下的结构变动对中国经济进行考察，将会出现三个投资结构的变化趋势：
第一，中游产业将出现一个兼并重组热潮，即大型化；
第二，在第二产业内部，投资重点将从中游上端向下端发展，投资的重点将从中游向下游转移，整体造成装备制造业繁荣；
第三，中国的第三产业增长空间将会更大，会产生新兴消费产业机会。
中国目前面临着与日本在20世纪60年代中后期相似的资源能源瓶颈，特别是在钢铁、石化等行业，如果继续加大这类行业投资，未来对资源能源的需求将会继续上升，重化工业面临的外部约束就会更加严重，而且重化工业的整体投资效率在下降，未来需要向下端倾斜。
后工业化阶段的主导主业不再是传统的钢铁、石化，而是自动化装备、高级机床、轻工机械等行业。
同时，与消费升级相关的第三产业投资增速加速，消费出现普及与升级并行，未来城市化率年增1%，每年将增加1300万至1400万城市人口，增加消费支出1000亿元左右，这一趋势将会强化汽车、家电、教育、医疗卫生、商业零售的投资机会。
全球经济存在10年左右的周期规律，又被称为“朱格拉”周期；对此的解释有很多种，长期跟踪经验来看，设备投资周期解释力最强。朱格拉（1862）通过观察美、英、法三国的商业危机发生时间，最早提出经济中存在长度为10年左右的周期性波动规律。对这一中周期解释力最强的，长期跟踪经验来看，主要是设备投资周期。设备投资的周期波动规律，缘于设备使用存在自然寿命年限，因此每隔一段时间，设备都需要进行重新投资。
朱格拉认为，存在着危机或恐慌并不是一种独立的现象，而是社会经济运动三个阶段中的一个，这三个阶段是繁荣、危机与萧条。三个阶段的反复出现就形成了周期现象。他指出，危机像疫病一样，是已发达的工商业中的一种社会现象，在某种程度内，这种周期波动是可以被预见或采取某种措施缓和的，但并非可以完全抑制的。他认为，政治、战争、农业歉收以及气候恶化等因素并非周期波动的主要根源，它们只能加重经济恶化的趋势。周期波动是经济自动发生的现象，与人民的行为、储蓄习惯以及他们对可利用的资本与信用的运用方式有直接联系。 S创世纪(sz300083)S

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