1、驱动：第十四届中国航展将于2022年11月8-13日在珠海举办，本届航展将集中展现空军推进战略转型迈向世界一流的新成就。新型武器装备已经逐渐迈入到大规模量产阶段，产业链各环节深度受益。与此同时，当前的军工板块估值水平仍不高，国防军工（申万）指数PE（56.72倍）处于2014年来的10%分位附近。
2、参展信息：
（1）航天科技集团：捷龙-3号（SD-3）运载火箭，A100G、A200、A300火箭武器系统，M20、M20B导弹武器系统等，并首次展出中国空间站组合体展示舱；
（2）航天科工集团：HQ-9B远程防空导弹等，并将首次推出反无人机体系，首次设置专业技术能力展区等；
（3）航空工业集团：突出展示党的十八大以来国产航空装备高质量发展的最新成果；
（4）中国航发集团：共有20余型航空发动机和燃气轮机参展，其中电混合分布式推进系统、氢燃料发动机、低成本发动机等将首次参展；
（5）兵器工业集团：SH15车载火炮、AR3火箭炮、天龙防空导弹系统、红箭系列智能弹药等将悉数亮相；
（6）兵器装备集团：全域机动合成营等8个区域的287项产品，将组织新一代手枪、冲锋枪、步枪、狙击步枪等全口径、全谱系的100余支枪械参展；
3、景气细分：国防整机
（1）业绩弹性大：规模效应/大额页付/定价改革/国资委鼓励股权激励/产业链成熟过程中配套成本下降，多因素助推主机厂盈利能力向上。
（2）确定性高：产品放量具有高确定性/计划性；主机厂所处环节具有高确定性/垄断性。
4、相关标的：
中航西飞：军民用大飞机龙头，轰炸机、运输机、预警机等；航发动力：整机/维修双龙头；中航沈飞：歼击机龙头，舰载机相对垄断；洪都航空：导弹+教练机龙头；中直股份：直升机龙头；无人机：中无人机、航天彩虹。