（韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、事件驱动：中美欧需求迎来爆发，海外盈利远好于国内，欧美充电桩市场不仅量上有弹性，盈利弹性也更好，净利润率可达20%。

2、直流快充是趋势：充电桩分慢充(一般家用)和快充(商用)，慢充技术要求不高，竞争格局分散，在此基础上，家用充电桩对价格敏感度较高，更依赖于渠道能力。快充凭借功率大、时间短的优势将成为主流趋势，其技术门槛也较大，相比家用更依赖销售团队的实力。

3、国内外市场需求：

(1)数量上：目前国内车桩比约为2.7:1，欧洲车桩比约为12:1，美国车桩比在18:1左右。由此可见国外后续还有很大的改善空间(弹性高)。

(2)价格上：国内150kw直流快充桩的单价基本在5万/根以上，国外大的150KW直流快速价格则在16335美元至13.5万美元之间，利润率非常大。这里注意慢充、小功率(100kw以下)要便宜的多，一般都不超过2万。

(3)规模上：以2025为界，国内新增需求有望超过700万根，其中直流有望破200万根，美国需求约为8-10万根，欧洲需求为20-25万根。

(4)品种上：壁挂式充电桩为欧美主流，结合美亚市场TOP10品牌销量和销售额占比情况可发现，尽管壁挂式充电桩与便捷式充电桩在销量上已趋接近，但其销售额却高出近3倍。

4、充电桩细分：功率模块占整体充电桩的成本约在40%，成为最佳细分。但做的好的大多是非上市公司。功率模块有两种解决方案，一是MOSFET芯片，另一种是IGBT芯片，IGBT适用于大功率直流快充，MOSFET在性价比考虑上暂时成为主流功率半导体器件，但趋势仍是IGBT。

5、相关公司：出口：盛弘股份(直流-欧洲为主，做了欧、美标认证，价格较同类竞争对手便宜约10%)；炬华科技(主要为交流慢充桩，对应20%净利率，炬华卖给美国公司约1000，美国公司贴牌卖给商超，终端消费大约1700人民币)；道通科技(出海早，7-22KW交流已通过欧、美认证，120KW直流欧盟认证，240KW直流美国认证)。

功率模块(比国内高10个点毛利率)：奥特迅(最大直流操作电源制造商，高频智能化充电模块)；银河电子 (嘉盛电源已储备相关高压快充模块的技术和产品)。

壁挂式：万马股份、盛弘股份(7kw壁挂式交流)、西力科技。

（部分资料来自招商电新、天风电新、广发电新）