威尔药业—疫苗明珠
木木
2022-11-10 12:57:44
威尔药业 603351 疫苗佐剂概念：公司是注射用药辅龙头，目前公司覆盖了大部分的注射剂厂家，未来注射剂一致性评价和集采，将推动注射剂市场份额向头部企业集中。佐剂是添加在疫苗中的一类免疫调节剂，相比于只使用抗原，佐剂能增强疫苗的免疫应答，产生免疫反应更强，持续时间更久，尤其是对婴儿、老年人和免疫功能低下人群，佐剂能大大改善他们的免疫反应。另外使用佐剂系统有可能减少单剂疫苗所需抗原的剂量，这对于应对疾病大流行，改善全球疫苗供应具有重要意义。 新冠药概念：公司招股说明书中阐述，公司所拥有的聚氧乙烯(35)蓖麻油产品，作为增溶剂应用于利托那韦软胶囊威尔药业20000吨药辅新产能全面投入试生产6月8日，威尔药业发布公告，IPO募投项目中“20000t/a注射用药用辅料及普通药用辅料产业基地项目”首批装置已于2021年9月进入试生产阶段，近日项目剩余装置的试生产方案已由专家组评审通过，也将进入试生产阶段。新药辅基地位于南京化学工业园，至此已全面进入试生产阶段，预计下半年开始陆续投产，满产后每年可实现销售收入8.6亿元。公司药用辅料原有产能不到7000吨，基本满产，产品包括聚乙二醇系列、聚山梨酯80(吐温80)、聚山梨酯20(吐温20)、丙二醇等产品。同时公司的枸橼酸三乙酯、蛋黄卵磷脂、大豆磷脂等新产品也已研发成功并取得生产批件。此外作为国内首家获得角鲨烯(疫苗佐剂MF59组分)药辅登记号的公司，威尔药业有望后续与国内外疫苗企业展开深度供应合作。公司2021年总收入10.4亿，其中药辅板块收入2.66亿，毛利1.68亿，占公司整体毛利近60%。随着药辅新基地从试生产到陆续达产，公司药用辅料产能瓶颈将较大程度缓解，同时注射用辅料的后续放量亦有望进一步提升公司药辅板块的毛利水平。预计公司2022年实现营收12.5亿元，实现归母净利润1.3亿元，对应PE25x。未来1-2年维度来看，药辅产能从6000吨到2万吨，润滑油从4万吨但16万吨，总计有望实现4亿利润。
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