【中金宏观】美国通胀有望回落，但是速度不会很快

核心观点:通胀回落是大势所趋，但下降速度恐怕难以很快。因为偏紧的劳动力市场是美国通胀最大的“内驱力”，目前劳动力缺口仍大，在与工资关联度更高的服务业方面，尚未看到通胀放缓的明确证据。如果通胀真的大幅下降，大概率是美国就业显著恶化，经济陷入较大程度衰退，这种情景下，美国企业盈利还将下修，对美股利空。

为什么通胀下降超预期?主要是商品价格普遍下跌，医保统计口径技术性调整。前者由于供给恢复，需求弱化带来下跌，但是因为美国库存没有很高需要大幅降价。后者是统计口径的变化，对于判断美国经济走势价值较弱。

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