今天大家准备了机构最新的强势板块研判，分享给大家（不代表个人的意见）：

1、基本面与政C面双击下的光伏板块

【1月分布式光伏为增长亮点，看好2022年国内需求增长】根据公司交流及三方数据，光伏1月国内需求超预期，我们看好2022年基准情形国内需求80GW，户用30（+50%YoY）+工商业10（+40%YoY） +地面40（+60%YoY）：

1）分布式光伏整县推进建设顺利，尽管补贴退坡，户用需求在1.9元/瓦+的组件价格下依然旺盛；

2）地面电站组件招标进度提前， 我们统计今年以来组件招标量已达36GW，去年同期仅15GW，体现出今年央企强烈的新能源开发诉求；

3）第二批大基地455吉瓦有望下发，十四五200GW，结合首批大基地97GW，十四五期间基地项目规模略超预期。

【2021年海外组件出口量价齐升，看好电价上涨带动需求弹性】根据CPIA，2021全年我国组件出口量98.5GW，同增25.1%；出口均价0.25美元/瓦，同增15.8%，组件出口量价齐升，打破行业传统发展逻辑。展望2022年，看好2022年需求同增30%至140GW，我们认为：

1）美国海关WRO悲观预期见底，隆基、天合部分组件已经放行，且头部企业通过完善东南亚一体化产能有望实现对美出货逐步恢复；

2）印度、波兰市场一季度抢装结束后对需求总盘子影响合计在5GW或7%以内，海外市场多点开花，无需对个别市场政策调整过度担忧；

3）欧美电价持续上涨，利好光伏整体需求弹性，以及N型组件、微型逆变器等溢价产品的导入。

【把握硅料放量降价主线下的行业投资机会】库存有效去化+终端需求复苏拉动一季度产业链排产环比提升，我们渠道追踪2月全行业电池排产修复至70%以上。

展望3月，预期硅料供给环比加速释放（2月增量1000吨/月，3、4月增量分别3000吨/月），有望引导产业链利润向中下游再分配，以及开工率的继续回升。

【继续推荐】

1）量价齐升的逆变器环节阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份；产能扩张、成本向好的胶膜成长标的海优新材；

2）国内户用光伏龙头正泰电器；

3）集中度持续提升、今明年盈利高弹性的组件环节天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基股份。

2、近期煤炭市场担忧的几个问题

1、长协区间570~770元/吨（含税），同时fgw指出对现货价格也要加强调控监管，现货煤价是否也要大幅下跌？

以670元基准价，长协区间上限770元对应港口现货价格至少仍在900元水平，与目前港口不超900的调控目标一致，并不会进一步压降现货价格。

2. 晋陕蒙坑口5500大卡年协区间仅为260~570元，是否会导致上市公司坑口售价大幅下跌？

第一，坑口价仅为港口570~770元/吨区间扣除运费及杂费倒推得出，并非增量政策；

第二，该价格区间为长协价格，此前坑口不超700为现货价指引，并非进一步限价；

第三，倒算晋陕蒙运费+杂费分别为200、250、310元/吨，较实际费用略高，主要意在解决坑口与港口价格倒挂问题，促使企业向港口发运；

第四，主流长协煤企均少有坑口电煤销售，受坑口限价政策影响不大。

3. 俄罗斯计划向中国出口煤炭1亿吨，是否会导致中国供给过剩？

21年俄罗斯煤炭产量4.37亿吨，同比+9%，出口煤炭2.12亿吨，同比+10%，其中出口中国5455万吨（动力煤3263万吨，炼焦煤1067万吨），占比26%，已较20年出口中国的3367万吨大幅增长62%。

受贸易制裁影响，俄出口欧洲及日韩部分或转而流向中国，该部分约占俄出口量30%，因此对中国出口有望突破1亿吨。

我们认为，由于制裁导致俄罗斯煤炭相对高性价比，将会带来进口增量，但短期受制于运输及印尼澳洲煤价高位，影响尚不显著，后续需关注俄煤炭产量变化。

我们认为，周五市场对政策有一定误读导致恐慌，造成板块大幅波动，但政策并不影响煤价中枢高位逻辑，同时年报及一季报行情可期，继续看好三条主线：

（1）业绩稳健高分红白马，中国神华、兖矿能源、陕西煤业；

（2）需求预期改善带动的焦煤板块机会，平煤股份、山西焦煤；

（3）持续看好转型煤企，华阳股份、电投能源、靖远煤电。