出席：董事长陈总；董秘沈总；财务总监熊总

三季报主要经营情况：
三季度市场转好，效率提升，大尺寸供不应求而且越发紧张。总资产120亿，净资产54亿，资产结构进一步完善。前三季度实现营收62.56亿，同比+49.5%；归母净利润3.74亿元，同比-24.9%。其中Q3营收25.61亿，同比+90.7%，环比+38%；归母净利润2.37亿元，同比+265%，环比+316%。预计四季度比三季度更好。三季度出货量3.5GW左右，前三季度8.8GW，同比增长100%；四季度较三季度还有30%以上增长。
到明年一季度总产能36GW，实现一年翻两番。

问答环节：
1.明年上半年需求展望？订单中大尺寸占比？产能匹配情况？
A:今年很多项目实际没有做完，爱旭明年订单量是超过我们供应量。出货的规格和产品取决于产出。订单量超过我们产能20-30%以上。

2.行业政策的动向?
A：欧洲40%提升到60%，可以更乐观的看待长周期新能源的替代。碳减排、碳中和，国家会不断加大对光伏产业的促进。本来我们预期明年140-160GW，现在可能上调至160-180GW。

3.电池技术路线判断？
A：以HBC/IBC为主，我们在IBC方向有机会和perc成本接近，有机会度电成本再拉低15%以上。
perc方向继续投的机会不大，新的方向是HBC/IBC为主，也有技术团队在做perc+方向。

4.210和182的比重？用户端的成本差异？
A：到明年一季度末达到36GW产能，四期五期到明年一季度达产，明年出货量在28-31GW之间。
客户结构：大尺寸订单交付已经很困难了，跟我们预期一样，有500W就不会买400W了。
至少在明天上半年，产能的结构会对市场需求有较大影响。
假如是210和182竞争，210的成本肯定是比182低的，4*10可以封400W，4*11可以封440W
210供应商很紧张，很多屋顶市场封装成4*11，非常漂亮。美观、成本、瓦数都不是可以比拟的。
现在210都在做5串、6串。未来搭魔方一样的，应用方式是无穷无尽的。
目前210占比70%以上，做182损失20%的产能，成本会更高。到一季度末，36GW产能满产，24GW以上182、210（70%以上）；10GW的166。

5.欧洲研究院设立情况及后续工作开展情况？主要招了哪些牛人？
A：perc技术、HJT、HBC都是成熟技术，现在是解决量产成本最低的问题。目前原创技术研发全球是停滞的（技术的理论创新和工程技术创新）。下一代电池技术之后要往叠层、多层电池方向去，因此我们在德国设立欧洲研究院寻找原创技术的图绕。这里有一些全球最高水平的科学家，聘请他们在欧洲工作。中国企业在欧洲开研究院，现在难度大很多了，我们尊重知识产权。peter博士是我们的欧洲研究院的院长。

6.电池门槛是越来越高还是越来越低？
A：1）不管是HIT还是其他路线，技术门槛是越来越高的；我们每3-5年推动一轮技术变化，一体化厂商后面大概率是跟不上；2）一体化厂商扩产的规模有很大部分是替代老产能，现在大家线性叠加产能认为给第三方的生存空间变小是有偏差的；3）公司历史上对行业的判断和公司的选择都非常正确，今年实现产能翻2番，也是基于对于大尺寸的判断，并且抢在行业需求爆发前夕投产，也将充分受益大尺寸的迭代。

6.现金流：收现比从上半年的77%掉到了Q3的40%，主要原因是？
应收票据2.2亿，主要受到银行承兑汇票，8、9月份现金流还是非常好的，可以随时贴现的承兑汇票就是7个亿，备货增加2个亿库存。
（1）为了国庆备货，节前多采购了部分物资，而且多用现汇来支付，导致经营活动支出的现金流较大；
（2）三季度以来，出货量持续增加，行业内以承兑支付的情况十分普遍，而承兑的占比也在逐渐增加，下游客户给我们的返款多以承兑支付，不体现收入的现金流。
募集资金到位后，有补流资金，所以公司相对来说资金较宽裕，以往每个月都有部分收到的应收标据贴现使用，但自募集资金到位后，我们近两个月几乎 没有做贴现业务，所以收到的经营活动现金流量较往期少一些。

7.银浆涨价？成本下降的速度如何保持？
A:全球近十年最低点12涨到30美金，现在回落到24美金，我们判断20-25美金。
三季度成本下滑，未来三个季度仍会逐季下降，最后达到一个相对稳态。

8.166尺寸的供需变化？
A：目前210的盈利能力较166还是有差距的，但是会越来越好。未来182/210也会像今年166替代158一样替代166。

9.大尺寸硅片供应？
A：原来只有中环一家，现在大部分有小量供应了，新增硅片产能一定是兼容210的。
现在210硅片产品售价与158单位面积价格是一致的。
210成熟以后成本会比目前市场预期的成本更低。

10.产能扩张情况？
天津新增产能和义乌三期产能到今年12月底满产；义乌四期五期到明年一季度末基本满产。
所有新增产能都是210产能。产能逐月递增。

11.良率爬坡情况？
A：良率在95%左右，新设备太多，产能爬坡过程中会对良率有一定影响；整体良率比166差一点，但是经过几个连续量产之后就能解决。

12.怎么看TOPCon和HJT的扩产？
A：创新是我们的生命，我们的技术研发不是单一技术路线，更看好难度更高的量产技术。
我们尽量往HBC/IBC走，我们认为这是更具有商业化量产的价值。