A股的基金机构有几大特点：1）抱团取暖；2）追涨杀跌；3）持股1年，年初建仓年末杀跌。

三季度是一个很好的基金仓位观察窗口。

今年赢家：茅台第一，五粮液第二，老窖第十。茅台是A股神一样的存在，增长个位数，估值50多倍市盈率，这么大体量想想明后年都风险满满。白酒赚钱是真的赚钱，但今年业绩其实真的不能算好，尽管三季度环比增长向好，但全年涨幅只能说中规中矩，而且行业分化严重。今年白酒股价涨势这么好，不是业绩，不是估值，唯避险和基金抱团取暖而已。接下来，抱团基金会有一个换仓的动作，常规动作应该是先拉升再杀跌，11月可能会继续拉升，12月杀跌，拉升是高潮兑现，而不是买入持有，明年不看好白酒。

科技：立讯精密第三，隆基第四，宁德时代第九，去年的科技股牛市，基金抱团取暖，今年几乎全军覆没，唯剩下立讯精密苦苦支撑，然苹果订单不及预期，近4000亿市值60倍市盈率高位必定备受煎熬，基金抱团或者重仓是谁给他们的勇气。立讯长牛，但已昨日黄花，手机很大概率不会是下一个牛市黄金赛道，新能源汽车才是。

消费：中免第六、美的第七、伊利十三，顺丰十四。消费行业历来出牛股，内需大循环，增长的消费赛道值得重视和守候，但应该去寻找业绩快速增长的公司，美的集团三季度业绩超预期，值得一看，小家电赛道还是牛，至少比格力牛。

医药：迈瑞第八，恒瑞十一，药明康德十六，长春高新十八，医药看看就行，不点评。

一个个体的判断有可能失真，但一众群体的独立判断集合往往有惊人的正确率，基金重仓持有的这些公司，基金的判断很正确的，选中的TOP20他们都是行业龙头，是优秀的公司，然基金重仓，也是抱团取暖的代名词，这也是一种困境，因为不能做空，多空失衡。全面实行注册制，好公司理应享受高溢价，拥抱优秀的公司对头，但也要注意优秀的公司光环不再时，你不能成为基金们囚徒困境踩踏杀跌的牺牲品。