定增落地增强公司资金实力，夯实公司长期经营发展基础

　　公司定增工作目前已经正式落地，共有8家机构积极参与，包括中集集团、中欧基金、华夏基金、财通基金、诺德基金、富国基金、UBSAG、华泰资管，募集资金净额为17.35亿元，其中中集集团获配近12亿元，占公司发行后总股本的8.86%，成为公司第三大股东。本次定增落地有利于增强公司资金实力、保证公司扩张过程中的供应链稳定、实现降本增效、巩固优势地位，而与跨国产业集团中集集团的合作有望在客户资源、业务场景、供应链管理等方面产生协同效应。

　　我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为6.02/8.34/11.04亿元，对应EPS分别为1.07（-0.16）/1.48（-0.22）/1.96（-0.30）元/股，对应当前股价的PE分别为26.2/18.9/14.3倍。公司经营稳健，消防领域业务多头并进，成长动力十足，维持“买入”评级。

　　董事长大幅增持，彰显对公司中长期持续发展的信心

　　11月21日，公司董事长蔡为民通过受让方式获取北京北大青鸟环宇科技股份有限公司持有的4490万股公司股份，占公司总股本的7.96%，转让价格为24.54元/股，总转让价款为11.02亿元。增持完成后，董事长共持有公司股份约1.00亿股，占公司总股本的17.81%。中国消防安全产业未来5-10年将迎来产业升级，董事长增持彰显对公司持续发展的信心，志在打造全球领先消防电子安全企业。

　　多业务有序推进，储能消防和智慧消防提升公司成长动能

　　公司深耕消防领域，多业务齐头并进。通用消防报警业务市场份额持续提升；应急照明与智能疏散业务保持高速增长；工业消防电子板块快速推进，发展潜力大。储能消防电子领域，公司通过旗下的“探测+灭火”产品矩阵、市场渠道、服务网络等优势资源，持续推进项目落地；智慧消防领域，公司持续推进旗下“1+2+N”产品线的布局，推动开展智慧消防项目建设。

　　风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。