招商银行交流纪要-韭研公社

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招商银行交流纪要

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一路向北的龙头选手

2022-01-08 10:57:06

Q1：预计全年信贷投放的规划如何？具体的投放结构，以及对公和零售的比例大约如何？
行内还在预算中，预计等到2月份上报董事会后才会具体执行。我们招行的特点就是资产负债的整体变化不是很大，一贯符合我们行的战略方向。目前具体的数还没确定，但是大体的方向也没有太大的变化：
1、全年RWA增速：从过往5-6年来看，权重法下RWA增速基本上在10%-11%之间，今年也基本上不会改变。
2、贷款增速：我们基本上锚定M2和社融增速，贷款增速一般在11%的中枢左右，大致也在这个区间范围内。
3、贷款结构分配原则：零售占比一般在60%，预计今年也将在60%以上。我们零售贷款为主的特点，我们公司在全行业贷款份额占比一般在3%多一些，我们有一定的自主性和独特性，可能不会代表整体所有行的方向。
4、对公和零售内部结构：
1）对公：我们分给对公的增量比去年多一些，行业上除了传统的房地产、基建之外，我们从行业客户优化的角度，我们偏重于从新老基建、新动能有关（专精特新）等方面，这些方向从去年三、四季度以来项目储备也还是比较不错的。整体进展也还可以。
2）零售：截止到3季报，零售贷款里面房贷占比在一半以上，信用卡在30%左右，小微贷款在18%左右，剩下的消费贷占比2%左右，这个结构也是比较稳定的，我们根据每年市场的情况、需求的情况进行一个动态的平衡。比如说去年房贷受到集中度的约束，整体增长偏慢，但前几年房贷增长是比较快的；信用卡贷款受益于我们比较早的风险出清、以及抓住比较好的年轻客户增长的机遇；小微受到政策鼓励，这两块增加比较快。

聚焦在今年，大体上，房贷、信用卡、小微、消费我们也会有一个动态平衡，增速也会相对平稳均衡。像房贷这块，自从去年三季度末以来，10-11月以来我们的房贷增量也比Q2多一些，但是现在市场在探底，目前我们有效的需求还是在积累之中。我们招行信用卡的不良生成已经恢复到疫情之前，信用卡还是会聚焦优质客户。受疫情不确定以及社零仍有压力的因素，我们也不会给一个过于乐观的增长预期，但我们的风险早就出清消化完毕，我们这里资产质量压力比较小，还是会有一个不错的增长。小微这块，政策鼓励+我们自己探索，去年呈现出一定量增，我们会在风险可控的情况下，实现一个适度的发展。

Q2：房地产这块，有些新闻表示按揭投放有加快，目前我们按揭的储备量，以及新增的需求如何？
去年上半年，5月份之前，整个按揭的需求还是比较好的，后续随着监管调控力度加大，从新闻也看到，从6月之后，银行的按揭贷款额度紧张，等待周期比较长。有些热门的一二线城市房价有一定松动，房地产销量也出现了下降，从过往周期来看，量在价前面，量在持续走低的情况下，也会影响购房者的购房意愿。

目前，传导周期上，从政策底到市场底也是有一个时滞，购房者也是有购房需求，才会找银行去申请按揭贷款，目前看到也是贷款供应量上来之后也会需求的提升。从国家统计局、三方协会的数据，成交套数一线城市，比如说深圳11-12月的成交量相比之前略有回暖，但仍会处于低位。以及现在是经济下行周期，大家购房的需求和意愿也在下降。

从过往几年来看，我们行会按照重点监管，我们会有限支持首套房以及二套房的刚需需求，截止3季度末我们有1.3万亿的按揭贷款，80%以上是集中于一二线城市，90%是集中于首套房的客户，9%左右是发放个二套房的客户，99%都是一套房和二套房。去年四季度房地产调控边际放松以来，我们还是会支持房地产作为国家支柱产业稳定发展的。很多应届毕业大学生，优先选择在一二线城市发展，有买房需求，我们主要针对这部分优质客户。至于需求的情况，我们也会密切跟踪。

整体来看，按揭这块，今年我们还是会有一个定量的增长，后续根据市场的变化进行一个相对应的调整。

Q3：银行代销产品里面，可能涉及到房地产的规模，以及风险敞口如何？也有新闻说，我们行代销产品中世贸这边有一定的敞口，具体情况如何？
房地产表内外的敞口，从去年7-8月以来持续关注，我们非常坦诚，也在三季报里面详细披露了，也是体现了我们的主动和自信。

根据我们三季报4.4章节的表述，截止三季报，本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计4788.17亿元，相比2020年底数字是下降的；其中，我们代销信托的规模也是下降的，这几年信托行业也是经历深度转型，我们相对应的量也是下降的。此外，我们对加强投资者的适当性管理，规范产品的信息披露，切实履行相应的职责，像信托，也有很多管理方，我们会根据信托法、商业银行法，只履行好自己职责就好。

我们私行针对房地产信托类的策略变化：从18-19年之后，信托行业有很大变化，我们私行一个是按照国家大的房住不炒基调，我们鼓励正常的房地产合理资金需求；房地产代销类业务也不踩线，也不越线。我们在销售环节，我们也会根据底层资产情况，严格筛选准备，加强投资者适当性管理。这样的情况下，地产类信托规模持续下降，19年以来，非地产类，尤其是股权私募类信托的规模有加大。对于表内承担信用风险的，以及表外不承担信用风险的，可能有声誉风险的，我们也会敦促合作方履行相关职责。我们从风险防范的情况，底层资产，也会关注企业规模、销售回款、经营情况等，严格的去筛选准入。

总的原则，我们敢于把自己的全部数据披露出来，我们过往的态度也是比较严，比较审慎的。这也不是一家企业的问题，是整个行业发展变革的问题。不能多分担忧风险，我们的客户准入、贷前贷中贷后的管理，以及我们的拨备，都是很好的。

备注：招行当前房地产相关数据：
1）截至Q3，实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计5203.92亿元，其中，对公房地产贷款余额3588.74亿元，占比6.93%，较上年末下降0.31pc，主要投向优质战略客户；
2）本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计4788.17亿元。
3）对公房地产不良贷款率1.29%，较上年末上升1.06pc，低于对公不良率0.18pc。公司承担信用风险的房地产业务客户结构保持良好，其中，高信用评级客户余额占比86.74%，总分行房地产战略客户余额占比64.78%。

Q4：零售贷款：最近身边很多人接到了招行的贷款推广电话，我们行聚焦优质的零售客户，零售是否出现需求不足的情况，招行可以更加积极投放的细分领域有哪些？

我们行从2020年三四季度就已经开始聚焦低风险客户，其实，整个21年的消费都不是很强，我们经过分析，有一部分客群，收入和消费意愿，信用和资产质量有些群体质量更优质，有些行业，比如说服务业等，他们的信用也会产生变化。从去年我们开始，分析出来有些群体，比如年轻、有高等收入的女性，可能资质更好，我们会更加聚焦这些客户。

1）信用卡分期业务，过往我们发现，年轻人刚毕业没几年，消费场景比较多，可能会用一些分期，收入不算特别高。像资管行业的客户，基本上都不会用分期。我们现在也会对手续费进行一些打折，对折平均年化利率大约7%左右，整体就会变得容易接受。比如说iPhone13上市，我们也是主要的合作渠道，也会做一些贴息，这个整个四季度也是表现的比较好。随着我们新生成不良的下降，我们也会更加从容的发展信用卡这块，比如说每个地区的分行有一个地推团队，目前除了信用卡自营的渠道之外，和分行的渠道，也会更加的融合，也会和更多的场景进行合作和融合。我们通过一些这种工资代发业务，通过这种平常的获客，还有一些线上的获客，可以同时向客户去推荐我们的借记卡跟信用卡。我们信用卡去掉拨备之后的资本回报率，整体好于前几年。

2）消费贷，可能是从去年1月开始，可能一些分行配合开门红的营销给出更多的利率优惠，资管行业身边的人获得更多的营销电话，也是因为我们从更加优质客户的角度，筛选出一定的白名单，也不是所有人都营销推荐的。去年1月份新发放利率，至少在6%以上，最近也在开门红，不是我们缺乏客户，而是在特定时点，进行一个客户多维度的营销，更好地进行客户转化。我们希望从存量1.6亿客户中，寻找一些优质的客户，从收益、持续经营、理财、保险等多维度角度，来进行一个推广的策略。我们想把贷款放下去是比较容易的，如何更好地带动其他业务的转化，这才是我们综合考量的问题。

Q5：息差：未来预判趋势如何？
预计今年息差承受比较大的下行压力，具体来看：
1）资金成本率：各家银行改善空间也不是很大，尤其是我们招行，资金成本率很低了，去年三季度在1.5%左右，基本上接近大行。
2）资产收益款：现在市场对于宏观经济下行，LPR下降还是有一定的预期，还是会影响贷款定价。宏观经济悲观的情况下，对于银行来说，比较明智的选择，就是不要过于激进，希望信用成本，保持在一个相对平衡的水平。本身银行的资产负债表就是滞后于尤其是资产质量的滞后于宏观经济的一个表现，我们过往的经验看大概会滞后2~3个季度，因为从银行贷款不良贷款的协议来看，一般行业风险现在是把逾期60天纳入不良，所以这样的话算下来肯定一两个季度之后，就是整个的会反映到银行的报表上。

房地产边际放松，但是行业的经营逻辑发生了根本性的一个变化，过往的这种高杠杆高周转模式肯定是难以为继的，往后的话房企可能要更高的要去杠杆。延伸到跟平台类相关的，因为目前整个大的财政压力相对比较大，所以跟平台类相关的就是地方中小金融机构的风险，在今年也会在某些地方会有所浮现出来，所以在这种风险比较高发的一个年份，我们觉得对于整个银行资产端相对要相对审慎一些，不能够过分追逐一些过高收益资产。

我们保持我们的息差保持在行业领先的水平，可能不会有太高的预期。基建贷款的需求，积极的财政政策发力之后，随着宏观经济好转，可能对于微观消费等有一定的拉动。但招行的特点，希望给投资者呈现保持息差稳定，但不会提高我们的风险偏好，希望ROE跑赢大势。

Q6：财富管理方面，新发布的10.0 app有什么特色？以及智能投顾这里未来是怎样的规划？
去年招行提出了循环链，除既有的代销外，加大资管板块投入，以及加强和同业之间的沟通，打造大生态。三季报披露的零售AUM已经达到10.37万亿，比2020年+16%，私行规模比前年底+18%，9月底达到3.27万亿。具体到招行APP 10.0，其实就是之前说的大财富，包括代销基金、代销理财等等，也推出了包括财富规划等更多的多样化的服务品类。

基金投顾主要是11月初根据证监会监管要求，基金投顾这块之前不纳入监管，现在也纳入监管了。除了证监会之外，也受到银保监会的监管，在保持监管统一的角度，我们也下架了这个功能，目前也根据监管要求在做一些整改。但短期对于我们销售、财务收入，以及业务方面的进展基本没有影响。因为之前一直是采用0费率或低费率，业务重点主要还是在于“顾问”，能够给到投资者持续的教育，所以影响较小。后续我们会跟监管继续沟通，目前投顾业务大家都在起步阶段，我们也会尝试从招行比较有优势的代销领域切入投顾业务，未来我们会持续推进。

另外在介绍一下10.0 app的财富规划板块，我们是根据不同客户的资产、预期收益、教育养老需求给予一个个性化的方案，也融合了我们过去在理财、基金方面积累的经验。

今年我们重点工作是：1）强化投研能力和资产配置能力，目前存量基金已经有9000多只，选基金可能比股票更难，行业目前对于基金的研究也没有股票那么充分。如果市场还是结构化行情的情况下，如何去做好资产配置也是一个挑战。2）资产组织（基金、理财子、保险公司等），与基金公司，保险公司，他行理财子，包括境外资管公司合作，拓展产品品类。

Q7：招行近期涉及诉讼较多，具体原因？对我行资产质量是否有影响，尤其是线上的消费类贷款？
内部来看没有异常变化。去年以来信用卡、消费贷的不良生成是一直下降的。从诉讼流程上看，是先确定为不良贷款，催收干预无效后才会诉讼。例如逾期60天以上先进不良，进入不良之后才进入诉讼的流程。以深圳房贷为例，线下司法介入是落实到所在地分行辖区内的法院，例如深圳市中院或福田区法院，线上介入是根据签署合同的发生地，基本是福田区法院。一个数据是在福田区法院，线上，达到立案环节的诉讼全年不会超过1000件。

至于线上的纯消费类贷款，也包括一些其他品类的贷款，去年以来资产质量存在一定波动，主要原因有：1）去年我们主动把消费贷款（包括信用卡）提前到逾期60天即纳入不良，也是出于更加审慎的考虑。2）我们对于共债的风险采取了更加审慎的分类，如果客户在他行有逾期，客户即使在招行目前还款情况还好，仍然会被列为关注。3）疫情对于餐饮、旅游等确实产生一定影响，也不排除有些客户信用发生变化，产生一些诉讼，也是可以理解的。我们的闪电贷、消费贷主要是针对白名单客户，整体的资产质量也是比较好的。

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