韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。 当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房 提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人 员、外省援沪医疗队提供住宿保障服务。

 弹性：品牌势能持续巩固+中高端酒店红利+疫后度假需求井喷有望实现高业绩弹性。消费升级+租金/ 人工成本上升供需两端共同助推酒店行业自中端向中高端、高端升级。君亭君澜具备高端酒店基因，潜心 打磨产品模型，高举高打，并逐渐形成管理能力/品牌壁垒，旗下君澜度假酒店为度假酒店赛段头部品牌。 此外，随着疫情下旅游出行方式加速向休闲度假转型，看好君澜度假酒店有望受益于疫后度假游需求井 喷，实现高价格/业绩弹性。

 成长性：整合君澜后从区域走向全国，“内生+外延”加速扩张。君澜旗下门店分布在国内24个省份，君 亭整合君澜后将具备全国范围的项目开发/运营部署力量，有望依托成熟的团队和机制加速扩张。君澜旗下 签约未开业门店超过100家，未来2年进入项目密集开业周期。根据迈点网数据，22Q1季度君澜开业4家门 店，居于高端品牌开店数量第一位。此外，在当前疫情影响下，酒店行业深度承压，市场上存在较多的酒 店转让/出售的交易机会，公司亦有望通过收购直营门店翻牌改造，通过“外延”的方式加速旗下门店扩张。

 投资建议：行业复苏的β之外，公司具备“直营酒店作为疫情隔离酒店的业绩韧性+君澜酒店作为本土度 假第一品牌未来享受中高端酒店红利/度假需求井喷的高业绩弹性+区域走向全国，委托管理轻资产模式+直 营店并购翻盘加速扩张实现高成长性”，给予重点推荐。 

风险提示：疫情反复，宏观经济增速不及预期，拓店不及预期，整合不及预期