事件业绩预告：2021年归母净利润中枢约9亿2022年1月18日晚间，永兴材料发布2021年业绩预报称：报告期内，公司归属于上市公司股东净利润预计为87,202.98万元-92,362.92万元，同比增长238.00%-258.00%；预计扣除非经常性损益后的净利润为75,250.82万元-78,868.65万元，同比增长316.00%-336.00%；预计基本每股收益2.18元/股-2.31元/股。业绩略超市场预期，得益于新能源业务的快速增长。
    简评双主业一稳一增，新能源利润贡献大幅提升公司特钢新材料和锂电新能源双主业驱动，全年业绩一稳一增。基于前三季度及全年预告数据中枢值推算，公司四季度归母净利润约为3.47亿元，其中公司特钢业务稳健，估算四季度贡献约9千万净利润，全年约4.2亿元；新能源四季度贡献净利润约2.6亿元，全年约4.8亿元，锂电新能源业务对公司利润贡献率超过传统主业特钢新材料。
    供应紧张，锂盐价格继续高位下游新能源汽车及储能领域对锂盐强劲需求的带动下，电池级碳酸锂价格快速攀升，2021年年均价张幅175.7%，四季度现货季度均价环比上张91.0%，同比上涨377.9%。近年锂资源供应弹性不足，产能释放缓慢，但下游需求强度有增无减，因此预计2022年锂盐供应紧张格局继续，2022年均价将较此前预期再上新台阶。
    2022年产能扩张，与锂景气周期共振公司一期1万吨电池级碳酸锂产能已满产运行，估算2021年产量1.1万吨。在建的二期2万吨电池级碳酸锂项目进展顺利，预计将分别在2022年一季度和二季度各投产1万吨产能，公司总产能达到3万吨/年。有前期成功经验，新增产能有望快速释放，乐观预估2022年产量可以达到2.2万吨。公司产能扩张与行业景气周期形成共振，里价齐升将带来公司业绩的高速增长。
    成本可控，驱动利润显著增厚永兴材料是国内云母提锂领军者，形成技术、规模、资源、成本四位一体的行业领先优势。公司矿山-采矿-选矿-冶炼一体化布局，测算一期1万吨电池级碳酸锂产能资源自给率在90%左右，维持高资源自给率，碳酸锂成本可控，因此公司可以充分享受锂价上张带来的收益，2022年单吨碳酸锂利润将显著增厚。永兴材料是国内云母提锂领军者，形成技术、规模、资源、成本四位一体的行业领先优势。公司矿山-采矿-选矿-冶炼一体化布局，测算一期1万吨电池级碳酸锂产能资源自给率在90%左右，维持高资源自给率，碳酸锂成本可控，因此公司可以充分享受锂价上张带来的收益，2022年单吨碳酸锂利润将显著增厚。
    盈利预则：预计2022-2023年，公司电池级碳酸锂产量+100%/+36%至2.2/3万吨，2022-2023年年均价+147.9%/-13.3%，里价齐升将带来公司的业绩高速增长，因此估算2021-2023年公司归母净利润9.0/40.6/47.9亿元，对应EPS为2.29/10.32/12.17元，对应当前股价PE为493/10.9/93倍，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动；下游需求及新项目推进不及预期；新能源政策变化等。