公司旗下亨吉利钟表，主营劳力士、万国、浪琴等名表销售，占公司收入利润接近2/3。全球疫情影响下，海外奢侈品消费迅速回流，大幅带动国内消费，名表受益最为明显，Q2同店有望大幅提升至20%+。此外公司积极推进智能手表新品，拓展新增长点。预计公司2020-2022年EPS为0.40/0.68/0.80元，目标价10.88元，增持评级。

️名表业务受益海外消费回流。目前国内疫情控制良好，但海外疫情仍在爆发。国人奢侈品消费超60%在海外，这部分消费回流对国内奢侈品市场促进明显。其中化妆品等主要以免税渠道消费为主，但重奢的名包、名表仍以百货和钟表店为主。从行业数据来看，5-6月LV、劳力士等重奢中国区销售都50%-100%爆发式增长。预计亨吉利Q2同店有望超20%，带动公司报表收入、利润大幅回升。

️国企改革带动自有品牌加强，盈利改善趋势不变。公司国企改革持续推进，现已完成控股股东缩减层级、B股回购、股权激励等多项举措。在高效激励机制带动下，公司自有品牌恢复增长、智能手表继续创新。公司整体收入、盈利能力在疫情后均将恢复高增长，中长期国企改革有望继续深化推进。