云南电力限制超预期，维持铝价运行在2万元/吨以上的判断

根据ALD消息，上周云南各铝厂接到通知，测试压负荷10%；周初各铝厂接调度通知，压负荷15%；昨晚各铝厂接到调度通知，用电量或者用电负荷降低40%。

云南由于电力供应问题从今日起全省电解铝企业限产40%，某大型铝企已经停60台槽，折合年产能7万吨左右。其余铝企暂未停产，但亦在准备过程中。爱择咨询统计，若按照40%限产比例落地，云南将暂时关闭159.4万吨产能。

铝厂面临的量化压力较大，不停槽基本不可能，但是目前唯一避免过大损失的操作主要是停产其它不必要工序的生产。最后才是不得不停产一定数量的电解槽，目前评估在降低电流强度的条件下，停槽数量在15-20%之间，ALD预计至少影响生产在10天左右，后续时长仍需关注云南旱情、火电开机负荷、西电东送规模等各种因素

以云南省当前运行产能392万吨为基数测算，ALD预计本月中旬以来到月底前直接停槽影响运行产能预计在60-78万吨之间；以统计当前云南省总运行槽台数3462台来计算，间接降低电流强度影响的产量预计在520吨/天左右，年化产能19万吨左右。综合来看，当前降低负荷40%预计影响产能80-98万吨之间，日产量影响2000-2600吨之间。

若降低负荷40%实际限制存在，机构预计Q2的供给缺口将从31.6/21万吨扩大至34/23万吨，维持三季度末降至50万吨，维持铝价运行在2万元/吨以上的判断。