【开源刘翔功率系列】【士兰微】今日回调幅度较大，我们重申逻辑，坚定看好功率板块，推荐士兰微

① 景气确认，需求持续高涨，2021年5-7月行业涨价持续。晶圆产能紧张短时难以缓解，行业量价齐升有望持续。板块公司在手订单饱满，产品供不应求。

② 本轮景气上行有多个硬需求支撑，持续时间有望超越上一轮。与上轮景气上行不同的是，本轮需求上行有新能源汽车、5G基站建设、5G手机换代、AIOT新应用等多个硬需求支撑。此外，海外疫情仍反复，宅经济将持续；疫情反复和地缘政治事件频发，大陆供应链全球最有保障，进口替代加速就在本轮周期。

③士兰微是成长中的功率半导体龙头，深度受益国产替代：

2016年行业低点，公司引入大基金资本力量，逆势建设国内民营企业第一条8英寸晶圆产线，子公司士兰集昕为产线的运营主体。受益行业高景气，8英寸产线有望在今年实现盈利，若公司定增收购事项落地将有望增厚公司净利润。

2018年，公司与厦门市海沧市政府合作建设国内IDM企业第一条12英寸晶圆产线，该产线产能稳步爬坡中。公司产线建设步伐坚定，善用外部力量，不惧短期阵痛。不仅为公司产能扩张打开空间，更为公司提升产品品质、扩充产品品类、实现市场卡位打下坚实的基础。

公司持续高研发投入，研发费用率常年高于同行。结果上来看，公司IGBT模块已实现车规级客户供应，产品在主流车企验证稳步推进；白电IPM模块打破海外垄断，在知名国产家电品牌客户中销量持续快速上升，体现出公司产品的强大竞争力