20210402【华创有色】铝短期旺季去库叠加长期碳中和首推天山铝业，锂矿短期短缺叠加长期稀缺首推融捷股份
 
（一）基本金属：铝短期旺季去库叠加长期碳中和首推天山铝业
 
行业：本周，LME、SHFE和长江铜价变化分别为-1.62%、1.39%和-0.14%；铝价变化分别为-1.91%、0.55%和0.52%。全球铜库存75.76（+3.07）万吨、全球铝库存317.37（-1.18）万吨。
 
点评：本周，价格继续高位震荡。短期，旺季带动去库，大宗商品价格或将继续偏强势；中期，海外需求复苏有望带动价格创新高；长期，电动车及光伏等新产业或带动需求增长；铝明年有望触及产能天花板，碳中和通过内蒙古能源双控作用已经开始显现，供给或下降，铝价将好于其他商品价格。
 
个股：本周，板块波动较小。中短期，旺季去库和海外需求复苏仍有望带动价格创新高，碳中和政策将陆续出台利好铝，个股仍看好。长期，因碳中和致铝好于其他商品，成长标的仍为首选。碳中和将导致国内耗能成本提升和高耗能产业比较优势下降，低价电力的稀缺属性将被重估，走出国门为必由之路。龙头个股估值合理且并未包含高价弹性，继续首推天山铝业（002532）（合理市值520亿）和紫金矿业（601899）（合理市值3000亿）。其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。
 
（二）新能源金属：智利疫情或影响碳酸锂17%的供给利好价格，锂矿短期短缺叠加长期稀缺首推融捷股份
 
行业：本周，锂价：锂精矿+6.9%、工碳+0%、电碳+0.6%和氢氧化锂+7.7%；钴价：MB低级钴-0.5%、系数+0%、无锡电钴-0.7%、硫酸钴-4.8%和氯化钴-5.6%；LME电解镍-1.13%；前驱体价：四氧化三钴-5.0%、523NCM-3.4%和622NCM-2.5%；正极价：铁锂+0%、钴酸锂+0%、523NCM-1.7%和622NCM-1.2%；负极价：人造（中）+7.1%和天然（中）+7.9%；铜箔价：无变化；六氟磷酸锂及电解液价：无变化。
 
点评：本周，锂精矿短缺致价格逆势上涨，同时带动氢氧化锂价格补涨。短期，四月需求环比继续提升可期，智利疫情或影响碳酸锂发运。2020年碳酸锂进口5.01万吨，进口占表需的23%，其中智利占进口的74%。中期供需仍存缺口，价格上涨趋势可持续；长期新能源汽车高发展确定性较高，锂镍钴铜箔需求高成长可期。
 
个股：本周，板块整体小幅反弹。中短期，锂矿偏紧和智利扰动增加将限制供给提升，价格上涨仍确定。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长，锂资源具备稀缺属性且国内供给占比低具备量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。可关注：锂：融捷股份（002192）、天齐锂业（002466）和盛新锂能（002240）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。
 
风险提示：需求不及预期，流动性收紧。