在中国，如果一家芯片企业想要实现国产替代，应该怎么做？

当然是不断投入研发，增强技术实力，同时做好产品的配套和客户服务，一点一滴积累经验和客户资源，逐步蚕食国内市场，最终实现产品的替代，并走向海外。

这是一条漫长而艰难的路，能够坚持下来的公司寥寥无几。

有没有别的路可以走？

有，不过这条路需要的不仅仅是实力，更是机缘和眼光，比如成功控股了安世半导体的闻泰科技。

安世半导体原本是恩智浦（NXP）的标准产品事业部，这一部门主要产品为逻辑器件、分立器件和MOSFET等。

▲ 安世半导体 | 资料来源：闻泰科技官网

2015年恩智浦进行业务调整，准备并购与自身业务相同的飞思卡尔，为了满足各个国家和地区反垄断的要求，恩智浦将标准事业部分拆，出售给了以建广资产为首的私募财团，安世半导体成立。

私募财团的出资人主要是合肥城投以及产业资本，闻泰科技、东山精密、旷达科技等上市公司也在其中。

私募财团作为财务投资人，对资金期限和回报率有着要求，同时在项目落地后，合肥城投认为其作为项目引导基金的使命已经达到，因此准备在2018年4月公开退出其49.37亿的份额，对应安世半导体约33%的财产权益，转让的最低价为70亿。

项目公告发出后，各方产业资本及合作方开始紧锣密鼓地筹集资金。

彼时资管新规落地，资金来源收紧，收购方难以引入大型的财务投资人，资金压力陡增。

为了应对这巨大的资金压力，闻泰科技联合鹏欣资源、云南城投、上海矽胤等资本进行竞标，在经过近300轮的竞标后，最终以114.35亿元的价格竞得标的，溢价高达2.3倍。

实际上在交易落地时，上海矽胤并未参与，这可能和最终标的价格过高有关，由此也可以发现，闻泰科技对安世半导体的决心。

此后，闻泰科技通过发行股份、引入战投等方式，不断收购安世半导体的股份。到2020年底，预计闻泰科技将掌握安世半导体98.23%的股权，此次惊心动魄的收购即将迎来终点。

说到这里，大家可能会有疑问，外国对芯片技术的封锁那么狠，为什么建广资产能成功买到安世半导体，而为什么最终是闻泰科技成功将其收入怀中呢？

首先要看到的是，建广资产购得安世半导体的时间在懂王上台之前，在那个时候各国之间的合作和交流其实是很顺畅的。

在2015年，恩智浦收购飞思卡尔的时候，便因反垄断问题面临商务部审查，后来恩智浦剥离RF部门并出售给建广资产后，交易完成。

在这次交易中，恩智浦和建广资产建立了信任，这是后来建广资产能获得安世半导体的原因之一。

2016年高通拟收购恩智浦，这次并购也需要中国商务部审批，有了上次合作的经验，恩智浦将标准产品事业部出售给了建广资产以提高审批通过的可能性。

不过，后期因为高通迟迟没能提出让商务部满意的方案，最终高通选择停止了收购。

在此次交易以后，懂王上台，中美两国的贸易关系不复以往，我国企业再想收购海外优秀的半导体公司，就很难了。

可以说，这是个千载难逢的机会，错过了，就没有下一站了。

然后，为什么是闻泰科技最终获得了成功？

说到底，还是闻泰科技最为坚决、最舍得出钱。

在合肥城投出售份额之前，旷达科技披露了《关于收到NexperiaB.V.资本化方案遴选结果通知的公告》，从公告中得知，旷达科技向建广资产提交的资本化方案排名第一，是彼时最有希望成功的公司。

▲ 旷达科技获得遴选第一 | 资料来源：旷达科技公告

后来，合肥城投出售其接近33%的份额，谁拿到这一份额，谁就大概率能主导安世半导体未来的走向。

但如前文所述，经历了接近300轮激烈的竞价，闻泰科技最终竞得标的，从此拿到主导权，一步步收购其他股东手中的份额，最终完成控股和并表。

如此，闻泰科技才有了机会曲径通幽，一跃成为国内最大功率半导体企业。

那么这笔交易对闻泰科技来说值得吗？

二

如果没有安世半导体，闻泰科技是何许人？

手机ODM（原始设计制造商）行业的龙头。

手机制造行业可以分为OEM、ODM、IDH等模式，其中ODM模式是近年来发展最快的模式，其原因也很简单：

主流安卓手机品牌商每年需要发布大量的不同机型，仅凭内部资源进行如此大规模的研发、供应链管理是不可能的事情，因此品牌商就会把中低端机的研发制造放到ODM厂商手中，以提升产品迭代速度、降低成本。

▲ 手机ODM模式 | 资料来源：中信证券研究部

闻泰科技是其中的佼佼者，市场份额最大，研发爆款的能力也最强，是其中的领军企业。

但常看君临文章的朋友肯定知道，制造环节处于微笑曲线中间，是利润最低的环节，很多企业零毛利甚至负毛利拿单，然后希望通过技术成熟后降低制造和采购成本来获取利润。

闻泰科技作为行业龙头，毛利率常年只在7%-9%之间。

这比很多苦逼的五金鞋袜企业的毛利率都低，而其净利率常年在1%-3%之间，赚的更是周转率的辛苦钱。

没人想一直干最低端的吃苦受累活，闻泰科技也不例外。

作为行业龙头的它，一直以来都面临着增长天花板的困局，那么闻泰科技是怎么做的呢？

用管理层的话来说，就是从一个服务型的公司转型成为产品型的公司。

简单地说，就是成为一家能做出好手机的公司，而不是一家仅仅制造手机的公司。

能做出受市场欢迎的产品，能做出其他ODM厂家做不出的产品，能比其他ODM厂家更快地做出产品，如此才能成功。

为此，闻泰科技在产品研发上下足了功夫，并逐步走出了一条高端功能迅速下放到低端的路子。

在品牌商发布新技术或新功能后，闻泰科技通过寻找类似的技术和低价的供应商，将类似的功能以较低的成本实现，这也是最近高端手机功能下放越来越快的产业链基础。

同时，闻泰科技加强对新客户的开发，比如在2018年三星关闭在大陆的工厂后，抓住机会进行导入，如此才有机会完成业绩的爆发。

那么ODM龙头在研发制造中低端机的过程中，较三星等品牌厂商自己包揽，有哪些优势呢？

主要优势有以下三个方面：

1、ODM龙头能同时研发多款类似结构产品，供不同的客户选择和采购，如此能显著降低研发成本，提升研发效率；

2、ODM龙头的生产量很大，其中少数爆款的生产量大、生产周期也很长，企业可以对不同的项目进行生产优化，从而降低生产成本；

3、ODM龙头能通过大量、稳定地采购获取更低的采购价格，从而降低原材料的成本。

基于以上三项优势，ODM厂商在生产中低端产品的时候能显著降低成本，从而帮助品牌商降低成本，从而获得更多的市场或利润，这就是近年来安卓厂商加快拥抱ODM的原因。