高端聚烯烃自给率低柿场空间广阔，把握国产化阶段投Zi机会-韭研公社

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高端聚烯烃自给率低柿场空间广阔，把握国产化阶段投Zi机会

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-12-25 20:50:43

东方证券：高端聚烯烃自给率低柿场空间广阔，把握国产化阶段投Zi机会【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】东方证券研报指出，高端聚烯烃柿场广阔，目前高端聚烯烃的自给率还很低，政策支持叠加进口替代，国产化阶段投Zi机会大。未来率先突破技术壁垒实现国产工业化的企业有望享受超额利润。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
东方证券研报指出，高端聚烯烃柿场广阔，目前高端聚烯烃的自给率还很低，政策支持叠加进口替代，国产化阶段投Zi机会大。未来率先突破技术壁垒实现国产工业化的企业有望享受超额利润。
1）政策支持叠加进口替代六部委颁布的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导》中指出要创建高端聚烯烃等领域创新中心，加快发展高端聚烯烃等产品。
高端聚烯烃主要包括茂金属聚烯烃（mPE和mPP）、EVA、EAA、POE、聚丁烯-1（PB-1）、超高fen子量聚乙烯（UHMWPE）等。
根据化信咨询的统计，2020年我国高端聚烯烃总产量512万吨，消费量1218万吨，自给率42%，其中茂金属聚乙烯自给率仅8.4%，EAA、POE和EVOH等产品尚未实现工业化生产，完全依赖进口。
2）催化剂壁垒高，突破在即催化剂是我国高端聚烯烃主要的卡脖子环节，以POE为例，主要生产厂商均拥有独家催化剂，例如陶氏化学采用先进的茂金属Insite技术，埃克森美孚采用了自主研发的EXXPOL茂金属技术，日本三井、韩国LG和沙特SABIC也都有专有催化剂。
国内企业正在抓紧研发，已取得了一定的进展，例如中石化和万华化学均有茂金属催化剂的专利，扬子石化与北京化工研究院联合攻关，成功开发了中石化自有技术的茂金属聚乙烯催化剂，并实现首次工业化应用，产出了高性能茂金属聚乙烯产品。
国内企业有望突破催化剂的封锁，实现高端聚烯烃的国产工业化。
3）高端聚烯烃空间广阔柿场需求方面，2020年全球的mPE、mPP和POE的需求fen别为2500万吨、52万吨和超过120万吨。国内需求方面，2019年国内的mPE和mPP的需求fen别为92.2万吨和10万吨，2021年国内POE需求64万吨。
当下mPE和mPP的需求看似不多，但我们认为，当茂金属聚烯烃实现国产化后，需求有望释放，现在之所以下游较少使用茂金属聚烯烃，还是出于供应链稳定考虑，国产化后，mPE和mPPfen享的将是整个聚烯烃的柿场。
根据观研天下和中投产业的预测，2021年聚乙烯和聚丙烯均有超3000万吨的需求，假设10%的渗透率，则国内mPE和mPPfen别拥有300万吨的柿场需求。
POE方面，随着N型电池渗透率的提升，POE胶膜的需求也随之提升，预测到2025年，光伏POE粒子需求将达到52.0万吨。/>