【上机数控】继续买入？
王铁锤
已经腰斩的吃面达人
2021-10-21 08:43:13
【上机数控】三季报业绩大增310%；硅片龙头向上一体化布局颗粒硅、纳米硅
【浙商机械 邱世梁|王华君】
2021年三季报：营收增长289%，业绩增长310%；合同负债大增240%
1、业绩：前三季度营收️76亿，同比增长289%；归母净利润14亿，同比增长310%，单三季度，营收️40亿，同比增长363%、环比Q2增长102%、预计出货量环比大幅增长；归母净利润5.56亿，同比增长189%
2、盈利能力：综合毛利率24.7%，净利率18.5%。单三季度毛利率19.1%、净利率13.9%。下滑判断主要因硅料涨价所致
3、预付账款：三季度末15.3亿元，较Q2增长76%。保障上游硅料供应。
4、合同负债：三季度末11.4亿元，较Q2增长240%。四季度业绩有望继续高增长。
5、订单保障：公司已合计签硅片订单近344亿元、硅料合同超210亿元。上下游供需匹配
10亿增资颗粒硅+高纯纳米硅项目，强化硅片竞争力、带来新的重大盈利增长点
1、增资10.2亿元共同投资年产10万吨颗粒硅+15万吨高纯纳米硅项目，预计2022年3季度投产、上机将获得不低于70%比例的颗粒硅（对应7万吨）
2、上机在项目参股32%（颗粒硅+纳米硅投资收益），带来新的重大盈利增长点。假设硅料价格10万元/吨、硅粉价格1.5万元/吨、32%股权比例，有望在2022年带来近5亿元投资收益
3、颗粒硅为重大技术创新，未来颗粒硅+CCZ有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
[拳头]投资建议：公司“硅片+颗粒硅+纳米硅”一体化业务布局，预计2021-2023年净利润20/40/60亿元，同比增长278%/100%/50%，PE为46/23/15倍。维持“买入”评级。
风险提示：竞争格局恶化、技术迭代。
2021年三季报：营收增长289%，业绩增长310%；合同负债大增240%
1、业绩：前三季度营收️76亿，同比增长289%；归母净利润14亿，同比增长310%，单三季度，营收️40亿，同比增长363%、环比Q2增长102%、预计出货量环比大幅增长；归母净利润5.56亿，同比增长189%
2、盈利能力：综合毛利率24.7%，净利率18.5%。单三季度毛利率19.1%、净利率13.9%。下滑判断主要因硅料涨价所致
3、预付账款：三季度末15.3亿元，较Q2增长76%。保障上游硅料供应。
4、合同负债：三季度末11.4亿元，较Q2增长240%。四季度业绩有望继续高增长。
5、订单保障：公司已合计签硅片订单近344亿元、硅料合同超210亿元。上下游供需匹配
10亿增资颗粒硅+高纯纳米硅项目，强化硅片竞争力、带来新的重大盈利增长点
1、增资10.2亿元共同投资年产10万吨颗粒硅+15万吨高纯纳米硅项目，预计2022年3季度投产、上机将获得不低于70%比例的颗粒硅（对应7万吨）
2、上机在项目参股32%（颗粒硅+纳米硅投资收益），带来新的重大盈利增长点。假设硅料价格10万元/吨、硅粉价格1.5万元/吨、32%股权比例，有望在2022年带来近5亿元投资收益
3、颗粒硅为重大技术创新，未来颗粒硅+CCZ有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
[拳头]投资建议：公司“硅片+颗粒硅+纳米硅”一体化业务布局，预计2021-2023年净利润20/40/60亿元，同比增长278%/100%/50%，PE为46/23/15倍。维持“买入”评级。
风险提示：竞争格局恶化、技术迭代。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
弘元绿能
工分
7.04
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 5
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（7）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 三季度增收不增利，显示硅片环节目前是不赚钱的，原因在于硅料价格和竞争格局。且看后续如何化不利为有利20打赏回复投诉于2021-10-21 11:30:42更新查看1条回复
- 感谢本社区第一人铁锤老师肯定。 硅片环节公司有点尴尬。市场一直给出“等硅料价格下跌，中游硅片就好了”的预期，但是万一硅料价格不降呢，或者只降一点然后很长时间维持在高位或者次高位呢，这就麻烦了。预期给太足，后面实现不了，资金也会很难受。00打赏回复投诉
- 1