系统累计装机量同比增长四成，系统大功率化趋势符合氢能中长期规划要求。3月，燃料电池系统装机量 14.7MW，同比持平，高功率系统占比达67%；2022年1-3月燃料电池系统累计装机量36.9MW，同比2021 年同期增长46%

 FCV上险数量与当月销量存在时间差，政策补贴推动大型车辆持续高占比。中汽协官网公示：3月FCV产 销分别为500和367辆，因FCV上险数量与当月销售存在时间差，3月燃料电池整车上险量为157辆，其中重 型货车销量76辆；大型客车与重型货车合计占比67%，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关，趋势与2021 年全年相符。 

政策细则落地助力示范城市群系统企业共同放量，下半年FCV销量或可单月上千。3月，首批入选示范城 市群（北上广）系统企业开始发力，鸿力氢动今年首次登顶；截至目前，北京、上海示范城市群政策细则 均已落地，意味着燃料电池企业获得补贴的周期缩短，将进一步加速FCV放量；随着 “3+2”示范格局落地， 及非示范区域加快布局推广氢燃料电池汽车，我们预计FCV销售数据会在2022年下半年有较大幅增长，单月 FCV销量或可超千台

 投资建议：我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注九丰能源、美锦能源。 

⚠风险提示：政策落地不及预期。