论坛的老师们俺回来了。
近期非常看好汇绿生态这只票，但是由于在下一贯写文吹票慢的传统，发现论坛里已经有人开始吹这只票了，而且关注度不低，但在下仍然觉得有一些超出其认知的地方，可以为论坛的老师们贡献价值。
一. 宏观与行业逻辑
从宏观上看23年对国内而言是经济复苏和稳增长的大年，先回到中国经济的潜在增长率是最基本的，全世界的分析机构给中国经济23年的增速没有低于4%的。但这样的增速目标，其背景是在1）居民部门疫情三年收入严重下滑；参考同样低收入群体较多的印度，疫后的中低收入人群的消费恢复是较差的。2）海外衰退担忧越来越重，意味着海外需求减弱，出口压力很大，甚至可能同比负增长。
在这种情况下，稳增长的主要抓手集中在投资上，地产和传统基建迎来转机自不必说，但是本就作为政策鼎力支持且规划宏远的新能源基建（如风光大基地储能电站等）应当是再添一把火才对。
而光伏行业本身，经历了22年硅料价格高涨的情况，下游开工率不足，再下游装机意愿也较差，很多本来该22年上马或完工的项目被拖延到了今年。随着硅料的价格下跌，光伏行业叠加22和23年的装机规划，将会有非常高的景气度。
二. 汇绿生态的逻辑
论坛昨天已经有两个帖子发了，简单来说就是公司投资参股30%的子公司——福建中科博胜硅材料科技有限公司，和中科院研究所合作掌握了高纯石英材料的提纯技术，完成高纯石英砂小试试验和扩试装置稳定运行。通过一系列技术手段，制造纯度达 4.5N 以上的高纯石英砂。现阶段生产设备正在安装调试中，预计在明年 2 月份投产，一期产能规划年产高纯石英砂、光伏坩埚级高纯石英砂 5000 吨。并且其他股东在非洲拥有多处石英矿。以上是公司在问询含回复中提到的，基本也是昨天两个帖子提到的内容。
不过根据挖掘和进一步了解，在此基础上还有超预期的可能，1）根据现有的反馈来看，一期进度和产能超预期，有可能超出原本5000吨的产能规划甚至达到上万吨的量。2）一期产能投产顺利的话，公司应该会把持股比例从30%提升到70%，并且很快开展2期投资建设。3）已经在跟很有实力的下游公司谈订单了
光伏用高纯石英砂是整个产业链非常紧缺的一环，下游的需求非常好，其价格一直上涨切保持高位，这也是石英股份去年大涨的原因，如果今年光伏随着硅料价格下跌装机量回升的话，高纯石英砂的需求更为紧缺，价格更为坚挺。
石英砂供给全部都依赖于TQC和尤妮明，这两家加起来合计是2.3万吨。23年可能会增加，大概在2.5万吨左右。海外两家觉得全球市场波动性比较大，所以扩产并不积极。石英股份产能2022年是3.4万吨，2023年估计加1万吨，今年估计4.4万吨左右（纯光伏砂）。
从去年到今年，并不是原矿限制了产出，而是石英砂提纯限制了产出。石英股份砂子只能做中层和外层。国产并不能完全替代。一个坩埚的用砂占比，内层在15-25%，中层占比在40%左右，外层35%。价格来说，外层大概3万多。中层价格6.3-6.5万。内层在8万。半导体10万。
石英股份多数砂子基本用于中层，把外层砂产线基本都砍掉了。23年再增两万吨产能，产能释放是一个非常缓慢的过程，主要是环保放开很慢。
未来石英砂的价格还是在看涨，预计春节后光伏排产起来就会持续紧张。按照往年的海外厂商特点。现在的价格体系是国内厂商看海外厂商涨价，海外涨价国内跟进。尤妮明和TQC估计3月会放消息，4-5月调节价格，往年基本也都是这样。幅度可能会有30%左右。
三. 公司的空间测算
由于目前还没有实际数据，我们只能根据行业情况简单测算一下，其主营市值我们按照股价启动前的位置算，就是8月以及之前一直横盘的市值算，就是40亿。
高纯石英砂业务，23年，假设1期1万吨，净利润3个亿，30%股权就是1个亿，给至少40x估值就是40亿，则合计市值至少80亿；24年，1+2期共2.5万吨，净利润大约7个亿，股权比例提升至70%，就是5个亿利润，给30x估值就是150亿市值，合计市值180亿，还有两倍涨幅。
而目前公司市值60亿，减去长期横盘的市值40亿，目前高纯石英砂估值仅有20亿。与此同时，今年2月1期就要投产，产量可能超预期，下游客户基本锁定，实际情况完全不是仅仅20亿估值能够体现的。我认为这是一个非常好的类期权机会，向下有底，向上星辰大海。
从在下的角度来看，汇绿生态的股价表现应该超越欧晶科技，各位老师们，欧晶是没有石英砂的，它只是石英砂加工成坩埚环节，而上文中我们说了，所有的环节最终是卡在石英砂提纯环节上，这才是最稀缺的。如果一个加工环节就能够有如此强劲的表现，那么汇绿生态作为整个光伏产业链最为稀缺的石英砂提纯环节，应当有什么样的表现呢？而且这些不是捕风捉影，是已经得到诸多实锤验证的，即便真算基本面也是严重低估的，何况其还有从零到一并逐渐扩产的buff加成。
恭喜各位老师，看到这篇文章又要赚钱了。
