【天风通信】中际旭创：AIGC&ChatGP-韭研公社

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【天风通信】中际旭创：AIGC&ChatGP

波罗

2023-02-07 08:49:14

[红包]【天风通信】中际旭创（300308）：AIGC&ChatGPT受益品种，被忽视的低估值CPO龙头（15倍PE）

🌹旭创双重受益AIGC和CHATGPT：AIGC和chatgpt对于算力的消耗成指数级大幅增长，一方面对要求更高传输速率，而旭创是高端光模块龙头且当前最高端的800G一家独大；另一方面高算力对交换机和光模块等要求平衡功耗和成本等，通过CPO/硅光/液冷等共同达到目标，而旭创是CPO龙头。

[太阳]22年业绩大超预期：公司发布22年业绩预告，预计盈利11-14亿元，同增25.43%-59.64%；扣非归母净利润9-11.5亿元，同增23.66%-58.01%，其中扣除了一次性的3.5亿商誉减值，加回后实际业绩14-17.5亿大超预期，盈利能力持续增强主要受益于公司产品良率优化，以及下一代800G光模块逐步放量。

[玫瑰]行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，光模块在北美头部云厂商CAPEX占比仅2-3%，云收入/云流量的持续快速增长是光模块行业持续成长的核心驱动力，23年是800G规模放量近10倍的第一年，旭创是800G绝对龙头。

[福]公司角度看：旭创21年位居全球光模块市场份额并列第一，且在前十大厂商中市场份额提升最多。23年800G光模块开始放量，公司占据先发优势，龙头地位有望持续巩固。从行业历史复盘看，数通光模块周期成长属性明显，当前处于新一轮景气上行初期。公司前三季度营收68.65亿元（+28.99%），归母净利润8.53亿元（+52.21%）；四季度在疫情影响之下，公司单季度业绩预计再创新高；展望23年，我们认为景气延续性较强。

[烟花]新成长点上看：激光雷达行业高速发展，公司作为光模块龙头切入激光雷达产业链成本优势明显，有望打开更大长期成长空间。

🏅投资建议与盈利预测
预计公司22-24年归母净利润分别为12.0、16.0、19亿元，对应23年15倍市盈率，低估值高成长价值突显，重申“买入”评级。

☎天风通信团队

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