一、主营业务

中电港是行业知名的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台，依托三十 余年产业上下游资源积累、技术沉淀、应用创新，已发展成为涵盖电子元器件分销、 设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务的综合服务提供商。

公司通过构建电子元器件产业链综合服务平台，以电子元器件应用创新为驱动， 聚焦网信系统、人工智能、智慧视觉、智慧音频、汽车电子、工业控制等“精专业” 应用领域，提出平台服务与专业驱动相结合的新分销模式。

公司以电子元器件授权分销为核心，辅以非授权分销业务来满足客户多样化需求， 并积极探索电商模式；通过“亿安仓”开展非授权分销业务和供应链协同配套服务， 为上中下游企业提供安全、敏捷、高效的仓储物流、报关通关等综合性协同配套服务； 通过“萤火工场”开展硬件设计支持与技术方案开发等设计链服务，以技术服务和应 用创新为依托，聚焦重点行业与产品线，为分销业务增长和上下游企业创新发展提供 技术支持和解决方案；通过“芯查查”开展产业数据服务，以海量的电子元器件、设 计方案和市场信息，为行业用户提供电子元器件信息查询、选型替代、技术方案、产业资讯等服务。

公司处于电子信息产业链中游环节，通过技术、产品、应用、数据、资金、人才 等生产要素的集聚和高效配置，将上游原厂与下游电子产品制造商紧密联系在一起， 保障电子元器件供应链稳定，成为连接产业上下游的重要纽带。一方面，公司通过自 身在行业市场、客户网络的布局，帮助原厂积极推广新产品、开拓新客户，解决了上 游原厂难以有效覆盖众多客户的痛点，降低原厂的营销成本；另一方面，公司通过市 场人员、现场应用工程师 FAE 深入服务下游电子产品生产制造企业，整合客户需求， 降低客户采购成本，在为客户供应电子元器件的同时，在产品设计、产品应用等方面 为客户提供技术支持和应用解决方案，实现技术增值和服务创新。

截至 2022 年 6 月末，公司已获得 126 条国内外优质的授权产品线，其中不仅包括 Qualcomm（高通）、AMD（超威）、NXP（恩智浦）、Micron（美光）、ADI（亚德诺）、 Renesas（瑞萨）、Nvidia（英伟达）等国际品牌，还包括紫光展锐、长江存储、华大半 导体、澜起、豪威科技、兆易创新、长鑫存储、圣邦微、矽力杰、思瑞浦等国内品牌， 覆盖从 CPU、GPU、MCU 等处理器到存储器、射频器件、模拟器件、分立器件、传 感器件、可编程逻辑器件等完备的产品类别。公司拥有超过 5,000 家交易客户，深度 覆盖消费电子、通讯系统、工业电子、计算机、汽车电子、安防监控、人工智能等众 多领域，为包括消费电子领域的小米、传音、创维、美的、海尔、海信，通讯系统领 域的中兴、移远通信，工业电子领域的浙江中控、雷赛智能，计算机领域的华硕，汽 车电子领域的比亚迪、华阳集团，电子制造领域的富士康等全球知名电子信息产业客 户提供多维度、高附加值的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务。

公司已连续 20 年荣获行业权威媒体《国际电子商情》授予的“十大中国品牌分销 商”。报告期内，公司营业收入连续三年破百亿且年均复合增长率保持在 30%以上， 在本土分销行业中稳居前列，2020 年、2021 年连续两年营业收入位居本土分销商第一。 公司未来将持续践行平台服务与专业驱动相结合的新分销模式，努力打造电子元器件 产业链供应链生态圈，助力中国电子信息产业发展。

（二）公司主要产品或服务的基本情况

1、主要产品或服务

报告期内，公司业务范围涵盖电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务。其中，公司电子元器件分销业务分为授权分销和非授权分销两种类型， 包括线下分销和电商分销两种模式，可全方位满足企业与产品不同发展阶段的采购需 求。

（1）电子元器件授权分销

电子元器件授权分销业务是公司经营的核心业务，基于品牌授权为客户供应电子 元器件产品。授权分销产品由电子元器件原厂供应，在保证产品品质的同时，能够获 得及时的技术支持与服务。经过多年发展，公司授权分销业务积累了丰富的原厂授权 资源和客户资源，显著提升了自身技术服务水平，具备了较强的抗风险能力。

①授权分销业务介绍

原厂资源方面，公司掌握了众多优质授权产品线资源，截至 2022 年 6 月末，公司 在国内外获得了 126 家电子元器件原厂的授权分销资格，其中有 7 家授权厂商来自全 球排名前列的 20 家 IC 设计制造企业，授权分销产品线数量位居行业前列。公司的授 权分销产品线既包括 Qualcomm（高通）、AMD（超威）、NXP（恩智浦）、Micron（美 光）、ADI（亚德诺）、Renesas（瑞萨）、Nvidia（英伟达）等国际品牌，还包括紫光展 锐、长江存储、华大半导体、澜起、豪威科技、兆易创新、长鑫存储、圣邦微、矽力 杰、思瑞浦等国内品牌。

产品种类和行业应用覆盖方面，公司授权分销品类覆盖从 CPU、GPU、MCU 等 处理器到存储器、射频器件、模拟器件、分立器件、传感器件、可编程逻辑器件等完 善的产品线，可为消费电子、通讯系统、工业电子、计算机、汽车电子、安防监控、 人工智能等多领域提供应用解决方案。通过广泛的客户覆盖和专业的技术服务，持续 推动各类电子元器件技术增值、服务创新和产品销售。

区域布局方面，为提高响应速度、更好地为客户提供服务，公司在深圳、上海、 北京、成都、武汉、香港、台北以及新加坡等设有 50 个办事处，遍布电子信息产业核 心区域。

此外，公司还为客户提供深度的技术支持服务。公司 FAE、AE 和市场人员通过与 客户保持长期紧密联系，深入了解客户产品需求及运营情况，将下游电子产品制造商 技术需求信息传导至上游原厂，缓解产业上下游信息不对称问题，同时，公司积极实 践电子元器件产品在下游应用领域的创新，与原厂、客户共同攻克产品应用技术难题， 为客户提供电子元器件选型、产品线配置、应用方案优化等综合技术服务解决方案， 持续提升客户产品体验，为公司产品的稳定销售提供了有力保证。截至 2022 年 6 月末， 公司拥有超过 200 名 FAE 及 AE 人员，长期以来，公司以技术服务为纽带的分销服务 获得客户的一致认同，公司品牌在市场上赢得了较好的口碑。

②授权分销业务主要产品

公司电子元器件授权分销业务的主要产品种类及部分产品图示如下：

③技术支持与应用创新解决方案

电子元器件产品品类繁多，一般需要经过硬件方案设计与开发、产品选型、软件 方案开发、工程样机调试、PCBA 生产测试等多个步骤，才能应用在下游终端电子产 品或设备中，公司专业的 AE 和 FAE 工程师团队一般会协同原厂和客户对电子元器件 在客户产品中的具体应用进行研究、开发、测试，为客户提供创新性的电子元器件产 品应用方案，并为客户的产品开发提供技术支持服务，有助于客户降低产品开发成本、 快速实现产品量产并将产品推向市场。

公司为客户提供电子元器件应用创新方案，为客户提供技术支持服务的案例如下：

1）TWS 应用创新方案与技术支持

公司技术团队在 TWS 领域深耕多年，一直致力于 TWS 整体解决方案的自主研发， 并大力开展主动降噪和通话环境降噪等前沿技术的研究，在 TWS 领域积累了丰富的经 验、储备了充实的技术。公司通过专业化的方案定制能力，为客户设计具有针对性的 应用方案，目前已成功为多家行业头部客户提供了覆盖从入门级到专业级的多套 TWS 方案，有效协助客户解决产品的核心痛点问题。

例如，公司为某知名消费品牌客户定制设计的 TWS 方案以授权产品线蓝牙音频 SoC 为核心，搭配 MCU、充电模组、语音 Mic、降噪 Mic、动铁喇叭等公司授权分销 产品线电子元器件，该方案具有高音质、低功耗、蓝牙连接稳定的特点，支持双 Mic 通话环境降噪降噪，支持混合主动降噪与通透模式，降噪深度达 40dB，并能通过蓝牙 音频 SoC 独特的编解码功能，实现音质和延迟自适应调整，使得用户获得更佳的产品 体验。

公司通过向该知名消费品牌客户推广该 TWS 方案，成功将多条授权分销产品线电 子元器件嵌入客户的产品，在赢得了客户相关产品的关键电子元器件供货机会的同时， 充分满足了客户对低功耗、高品质产品的开发需求，获得了客户的充分肯定与认可。

同时，公司在为客户推行该 TWS 方案的过程中，为客户提供了全流程的技术支持 服务，包括在 TWS 方案导入阶段，为客户提供立项评估、功能演示等服务；在客户产品的研发阶段，为客户提供样品演示、原理图优化、测试环境搭建、样机调测等技术 支持服务，充分利用公司自有降噪实验室，检测客户样品问题，加速客户研发进程； 在产品试产阶段，协助客户保障产品品质的一致性和性能的稳定性。

公司方案设计能力和技术服务能力得到了客户的一致认可，公司为客户提供的电 子元器件应用创新方案和技术服务能够推动公司电子元器件分销业务收入增长。

2）新能源汽车 BMS 应用创新方案与技术支持

BMS（即“电池管理系统”）的主要作用是智能化管理和维护电池组及各个电池 单元。BMS 主要通过对电池组的电压、电流、温度的实时检测采集，实时展示电池状 态，实现智能、均衡的加热与散热管理，延长电池使用寿命。同时，BMS 还能对充放 电进行逻辑控制，对短路、过流、过压、过温等故障形成保护，确保电池使用的安全。 此外，BMS 亦能将电池信息传递给仪表或通过无线传输将电池信息传输至总服务器， 实现电池情况的统一监测与管理。

随着新能源汽车的普及，电池的容量、安全性、健康状态与续航能力日益成为关 注重点，BMS 系统的重要性越来越高。公司根据市场形势与客户需求，组建专业研发 团队，运用多种开发工具以及各类仿真软件，配备专业调试测试设备，开展 BMS 的研 究与开发。

公司技术团队结合客户对产品的需求，开发出多条 MCU 授权产品线和模拟器件 授权产品线的 BMS 方案，能够在实现对电池组的电压、电流、温度监控和管理的同时， 适用于多种应用场景。该方案通过专业化的开发工具实现标准化开发，提高了产品的 安全性和可靠性；支持智能均衡，能够有效延长电池使用寿命；运用公司自主研发的 绝缘检测算法，具备高压绝缘检测功能，保障乘客安全。

公司已将该 BMS 方案成功推广至多家国内新能源汽车客户，并在客户产品研发的 过程中为客户提供开发工具配置和使用、MCU 软件设计、PC 软件设计、硬件电路优 化、调试测试工具使用等软硬件技术开发支持与调试测试技术支持服务，协助客户实 现 BMS 方案在产品中的应用，在带动电子元器件分销业务业绩增长的同时，降低了客 户的研发成本、缩短了客户的研发周期。

（2）电子元器件非授权分销

公司为了充分满足客户对各类电子元器件的多样化需求，以客户需求为核心，在“非授权代理类”产品领域亦为客户提供采购支持，为客户挖掘更多的“非授权代理 类”优质电子元器件供应商及产品。与授权分销业务需要取得原厂授权、业务主要由 原厂驱动不同，非授权分销业务不需要取得原厂授权、业务主要由客户驱动。

非授权分销业务是对授权分销业务的有益补充。一方面，非授权分销进一步丰富 了公司的产品线，提升了公司的抗风险能力和分销综合实力；另一方面，更加丰富的 产品线使得公司可以针对客户个性化的需求配置不同的原厂资源以及不同的产品类型， 更好的保障电子元器件产业链的供应能力、帮助客户降低采购成本，为电子产品行业 降本增效提供助力。

报告期内，公司经营的非授权产品线来自超过 2,000 家供应商，主要分销产品既 包括晶圆、电路板、显示屏、电子成品等产品，也包括处理器、存储器、射频与无线 连接、模拟器件、分立器件、传感器件、可编程逻辑器件等电子元器件。

公司非授权分销业务的主要产品种类及部分产品图示如下：

（3）设计链服务

公司设计链服务依托“萤火工场”开展，主要围绕客户产品量产之前的技术活动， 提供硬件设计支持服务与技术方案开发服务。设计链服务以技术服务和应用创新为核 心，聚焦重点行业与产品线，为公司分销业务增长和产业链上下游企业的创新发展提 供技术支持、参考设计和解决方案。

硬件设计支持服务主要包括项目管理、PCB 设计、样品采购、软件烧录等系列服 务。公司通过“FAE+AE”的模式搭建起上游原厂与下游客户的技术沟通桥梁，应用 上游原厂的新技术、新产品，协助客户缩短产品研发、测试、量产周期，从而实现公 司分销业务业绩增长、上游原厂提高市占率、下游客户快速实现产品上市的产业链协 同共赢。

技术方案开发服务主要聚焦公司分销业务核心增长行业，为客户提供模组设计方 案，并提供开发工具和调试例程等测试开发服务。该服务一方面能协助客户提升产品 设计效率，快速推出产品占领市场，另一方面能拓展公司电子元器件产品应用场景， 实现公司业务领域的快速扩张。公司主要围绕自身核心产品线进行模组方案的设计， 同时引进部分外部 IDH 的模组方案，为客户提供需求匹配的模组产品。目前公司已在 网信系统、射频技术、汽车电子、电源管理、智慧视觉、无线通讯等领域积累了一定 的技术方案开发实力。

公司设计链服务的案例如下：

①为某卫浴产品客户开发毫米波雷达模组

某卫浴产品客户在其产品研发的过程中需要开发一款可用于智能马桶的毫米波雷 达模组。

“萤火工场”凭借在毫米波雷达、射频器件以及相关算法方面积累的丰富的产品 设计经验，在与客户充分沟通并详细获取其功能需求后，组织硬件工程师、软件工程 师、算法工程师等技术人员协同开展产品的研发工作，为客户设计出功能完备齐全的 毫米波雷达模组。该毫米波雷达模组选用授权产品线 MCU 作为主控芯片，配备合适 的射频前端芯片，尺寸仅有 25x25mm2，可有效探测 12 米以上运动人体的距离，实现 马桶通过探测人体进行自动开关盖的功能。

同时，在产品的试生产环节，“萤火工场”通过设计测试夹具、开发测试程序、提 供测试文档等技术服务，调试、测试产品开发过程中出现的问题，进一步助力产品的 量产进程。

最终，通过“萤火工场”和客户的共同测试验证，应用于智能马桶的毫米波雷达 成功实现量产，“萤火工场”专业化的服务与定制化的产品，得到了客户的充分认可。

②为某相机产品客户设计全景相机控制电路板

某相机产品客户主要从事 360 度全景相机的研发、生产和销售，产品研发过程中 需要开发一款可用于全景拍摄的相机产品。

客户在视觉算法方面的研究较为深入，“萤火工场”在硬件设计、PCB 设计、硬件 选型方面的经验较为丰富，双方能有效形成优势互补。“萤火工场”与客户建立合作后， 客户需要“萤火工场”的技术团队在短时间内完成核心控制板的硬件和软件设计，“萤 火工场”技术工程师迅速开始对方案进行研发和设计，最终为客户提供了以授权产品 线 MPU 作为主控芯片，搭载 Wi-Fi 蓝牙模块，配置存储模块的产品方案，可用于 VR 全景水电装修、VR 室内样板间拍摄、VR 内饰全景拍摄等多种应用场景。

在产品的测试阶段，“萤火工场”积极协调原厂资源、加强原厂与客户之间合作， 为客户解决了测试过程中在 Wi-Fi、存储、摄像头等方面遇到的技术问题，协助客户修 复了产品开发过程中的漏洞，助力客户成功实现产品量产。

（4）协同配套服务

公司供应链协同配套服务通过“亿安仓”开展，为电子元器件厂商、同行业分销 商以及电子产品制造商等提供智能仓储、敏捷通关、高效配送等一体化供应链服务， 帮助客户实现降本增效，推动产业链上下游高效协同。

公司目前已在虎门、香港建立了当地仓库，其中“虎门仓”是公司供应链体系的 “中心仓”，存储面积达 5 万平米，并采用全自动智能立体库，提升储存面积、提高 拣配效率，并具备保税、完税一体化功能。

经过多年建设，公司下属子公司广东亿安仓已成为全国供应链创新与应用试点企 业以及海关认证经营者（AEO）高级认证企业。未来公司的协同配套服务将以智慧储 运为基础，推进“中心仓-枢纽仓-园区仓”三级仓体系建设，打造适用于电子元器件 分类存储、高精度装卸、高效率流转的自动化设备与专业化系统，实现自动化、智能 化、数字化转型升级，构建一站式全方位服务的智慧供应链服务平台。

公司供应链协同配套服务的案例如下：

①为某国内存储模组厂商供应链优化解决方案

某国内存储模组厂商主要从事 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计和销售，是公 司供应链协同配套服务的客户之一。客户主要从境外采购原材料，并根据生产排期的需要将原材料按时运送至境内外的各委托加工厂，以保证生产的连续性；产品完成生 产后，客户需要再将产品销售至境内外各大地区。在此过程中，客户需要与境内外多 家服务商企业对接合作，供应链管理难度较高，信息管控效率较低，仓储物流成本较 高，随着客户业务规模的快速增长，客户需要专业化的供应链服务确保产品的稳定供 应。

针对该客户在供应链服务方面的需求，公司为其制定了全套供应链解决方案。公 司通过对客户供应链各环节的梳理，优化了客户在香港进行仓储分拨、多仓调拨的供 应链流程，以虎门仓作为客户原材料收发和产品分销的“中心仓”，一站式满足客户在 货物保税仓储、物流配送、进出口报关等环节的供应链需求。

在原材料采购环节，公司作为客户原材料的 VMI 仓，将客户境外采购的原材料在 虎门仓集中收货、统一存放，并按照客户的生产排期，对原材料进行分拣包装，保税 配送至客户境内保税委托加工厂、直接运送至客户境外委托加工厂或者经一般贸易报 关完税后运送至客户境内委托加工厂，有效保证客户委托加工厂生产的连续性。

在产成品销售环节，公司作为客户产成品的集散仓,将客户境内外委托加工厂生产 的产成品集中存放于虎门仓，并根据客户销售需求，分批交货给境内外指定终端客户 或代理商。

公司供应链协同配套服务快速响应客户需求，为客户提供优质高效的供应链交付 方案，客户业务规模的扩张得到了强有力的支持。2020 年和 2021 年，该客户在公司 完成的客户定制化贴标数量同比增长 25 倍，报关数量同比增长 3 倍，全年进出口数量 达到 118,271 件，同比增长 310%。

②为某电子元器件分销商提供精细化仓储管理服务

某电子元器件分销商是国际芯片原厂在国内的重要分销商之一，为国内众多电子 产品制造企业提供电子元器件供应服务，也是公司供应链协同配套服务的客户之一。

该电子元器件分销商为充分保证其客户产品顺畅供应，需要对各类产品进行库存 备货。由于电子元器件种类繁多，如果没有精细化的仓库管理模式对电子元器件产品 加以区分，则无法确保电子元器件产品存放的准确性以及交付的及时性。尤其是在当 期订单碎片化的趋势下，样品单、试生产单等多频次、小批量的订单快速增加，下游 客户对交付时效性的要求也逐步提高，分销商需要在大量琐碎的信息下完成订单的交付。该电子元器件分销商下游客户对标签、包装的要求较多，其产品分拣操作较为复 杂，人工作业导致效率与准确率较低，同时芯片市场缺货为其带来对高价值芯片的安 全保障顾虑，其在供应链方面存在较大压力。

公司对该电子元器件分销商供应链进行考察与分析后，为其制定了具有针对性的 供应链解决方案。公司通过 WMS 系统对仓库进行数字化管理，对每件入库产品通过 贴标的方式实现唯一识别号标记，产品出入库以及库内的移动均需通过扫码作业，仓 库系统可实现对存货的精准化管理，能为该电子元器件分销商高效率地管理仓库内的 存货，保证客户存货存放的安全性与存货信息的准确性。

同时，公司充分利用自动化立库设备优势为该电子元器件分销商提供专业的仓储 服务，通过自动分拣线大幅提高了产品分拣的效率和准确率，可实现产品在仓库内的 快速移动及准确出库，保证产品交付的及时性与准确性，尤其能解决客户订单的“多、 散、急”问题，充分满足电子元器件分销商在产品存储、产品交付方面降低成本、提 升效率的需求。2021 年，该客户在公司完成的收发货量达到月均 6,000 箱，全年进出 口数量达到 112,101 件，仓储占用面积同比增加 2.5 倍。

（5）产业数据服务

公司通过“芯查查”开展产业数据服务，2021 年 3 月 1 日，公司产业数据引擎 “芯查查”APP 上线，“芯查查”拥有海量的电子元器件信息、设计方案和市场信息， 并采用最新互联网技术，自主研发了电子信息产业大数据处理引擎，可针对电子元器 件海量的型号和技术参数数据提供搜索与分析服务，为行业用户提供电子元器件信息 查询、选型替代、技术方案、产业资讯等服务。

“芯查查”是公司数字化转型升级的试点，未来公司将进一步加大对数字化转型 投入，探索中电港数字化服务的新商业模式。

公司产业数据服务的案例如下：

某国产汽车厂商主要从事汽车的研发、生产和销售，客户在业务开展的过程中， 需要管理大量的电子元器件参数信息、供应链管理信息、行业需求变化信息，公司充 分发挥自身在电子元器件数据搜集与处理方面的优势，与客户展开产业数据服务合作， 为客户设计开发了全套芯片数据管理系统，芯片数据管理系统与公司产业数据引擎对 接，能有效地搜集、分析、整合芯片数据与行业信息，协助客户提升对汽车芯片供应链的管控能力，保障客户供应链的安全与稳定。

一方面，公司通过产业数据引擎整合海量汽车芯片的技术参数、性能特点、替代 型号、原厂厂商等信息，融通客户内部自有数据，如 BOM 物料清单、实时库存数据、 质量问题数据、车型及部件数据等，通过数据聚类重组、数据标签等大数据处理技术， 实现对电子元器件参数指标的多维度对比分析，为技术人员提供芯片选型、产品组合 等信息作为参考。

另一方面，公司通过对客户系统的定制开发，实现对原厂基本情况、市场发展情 况以及芯片的供应情况、品质情况、车型应用情况等信息的实时记录、展示与统计分 析，多维度动态监测芯片库存情况及质量表现情况，并通过实时监测行业突发事件， 有效识别市场价格波动及行业库存紧缺等情况，建立芯片库存与供应链安全的预警机 制，为管理人员提供采购支撑、风险防范等决策支持。

公司为客户定制开发的产业数据系统为客户的产品研发及供应链管理带来了巨大 的价值，获得了客户的充分认可。

2、主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入的主要构成情况如下表所示：

二、公司所处行业基本情况

（一）所属行业及确定依据

公司主营业务为电子元器件分销业务、设计链服务、供应链协同配套服务和产业 数据服务，公司在向客户销售电子元器件的同时提供技术支持、应用创新解决方案等 服务。依据《国民经济行业分类（GB/T 4754—2017）》，公司属于“F51 批发业”。此 外，公司作为连接上游原厂与下游电子产品制造商的纽带，是电子信息产业供应链的 重要一环，因此发行人所处产业为电子信息产业。

三、行业情况

1、电子信息产业基本情况

（1）电子信息产业基本含义

电子信息产业是指为了实现制作、加工、处理、传播或接收信息等功能或目的， 利用电子技术和信息技术所从事的与电子信息产品相关的设备生产、硬件制造、系统 集成、软件开发以及应用服务等作业过程的集合。

人类社会经历了农业革命、工业革命，正在经历信息革命。电子信息技术以数字 化、网络化、智能化为特征，与生物技术、新能源技术、新材料技术等多领域交叉融 合，带来生产力质的飞跃，引发生产关系重大变革，成为重塑国际经济、政治、文化 等多维度发展新格局的主导力量。当前全球信息化进入全面渗透、跨界融合、加速创 新、引领发展的新阶段。

电子信息产业涵盖了从电子元器件设计和生产制造、增值分销、电子模组组装、 设备制造到软件及技术服务的多个行业，集合了包括芯片设计、精密器件制造、模组 组装和智能装备制造等多种电子信息技术。且随着电子信息技术的成熟，以电子信息 产业为依托的“数字经济”正成为全球经济增长的新驱动。

（2）“数字经济”借力电子信息技术成为经济增长新驱动

“数字经济”是以数字化的知识和信息为关键生产要素，以现代信息网络为重要 载体，从而提高传统产业数字化、智能化水平的新型经济形态。而电子信息产业是数 字经济对传统产业进行数字化和智能化提升的技术实现方式。传统产业均需基于物联 网、通讯技术、网络信息技术或搭载电子元器件等方式以实现数字化和智能化升级。

“十四五”规划提出，到 2035 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 的比重将达 到 10%。近年来，我国数字经济已呈现快速增长趋势，由 2008 年的 4.8 万亿元快速增 长至 2021 年的 45.5 万亿元。随着生活领域的数字化应用爆发、生产领域的数字化转 型意愿提升，以及在政府端数字政务的推行，均使得数字经济迎来疫情之下的逆势增 长，并已成为当前最具活力、辐射范围最广的新经济形态。而未来，在“国内大循环 为主体、国际国内双循环”格局下，生活消费、生产制造、政府管理等多领域还将进 一步进行数字化、智能化提升，从而为数字经济带来新一轮增长动力。

发行人所处的电子元器件分销商行业，是电子信息产业中连接上下游的关键纽带， 亦是在当下数字经济成为经济增长新驱动格局下，帮助传统产业实现供应链价值最大 化的重要保障。

2、电子元器件行业发展情况

电子元器件行业是发行人的上游行业，是电子信息产业的基石。所有电子产品的 生产制造或电子信息服务的实现，均依赖于由各类电子元器件提供的包括信号传递、 信号处理等基础功能，从而实现多领域的广泛应用。电子元器件的技术水平、生产工 艺等，是决定终端电子产品性能的关键性因素，尤其以 IC 集成电路为首的有源器件， 更是直接决定了电子产品在功率、信号传递和处理效率等方面的性能水平。

从产品类型划分，电子元器件主要分为有源器件、无源器件和配件辅料三大类。 其中，有源器件指需电源来实现其特定功能的电子元器件，主要包括电子管、晶体管、 集成电路等。无源器件指不影响信号基本特征，仅令讯号通过而未加以更改的电路元 件，最常见的有电阻、电容、电感、陶振、晶振、变压器等。

从原厂类型划分，电子元器件行业的原厂包括：从事设计、从事生产制造、或设 计及生产制造一体三类。

（1）电子元器件行业头部集中效应明显，呈现“卖方市场”特征

电子元器件的生产制造是技术密集型和资金密集型行业，因此在市场份额和技术 领先性方面，行业均呈现显著的头部集中效应。

市场份额方面，以半导体为例，英特尔、三星电子多年以来一直稳居全球半导体 供应商前列。根据 Gartner 数据，2021 年，全球前十大半导体厂商的市场份额合计为 55.9%，市场集中度较高。

技术领先性方面，目前全球掌握 14nm 制程的芯片制造商仅有包括英特尔、台积 电、三星电子、格罗方德、联电、中芯国际和华虹半导体在内的 7 家，而更为先进的 5nm 制程生产工艺仅有台积电和三星电子掌握。因此，在供应商有限的情况下高端电 子元器件呈现“卖方市场”特征。

在卖方市场格局下，电子元器件原厂掌握较大定价权的同时，亦导致产品的供应 稳定性不足。此外因电子元器件厂商规模较大、产品更新以技术驱动性因素为主，导 致下游电子信息制造业客户的需求传导不足，原厂无法及时掌握下游客户的应用需求。

在此情况下，电子元器件分销商便承担了关键的“纽带”作用。一方面，头部分 销商凭借深厚的技术积累和多年行业经验，根据下游电子信息制造业客户需求，为其 提供技术方案、匹配电子元器件采购需求，在供应链波动风险加剧、高端电子元器件 存在头部垄断格局下，提供成本可控、技术需求匹配的电子元器件供应链综合服务； 另一方面，亦为原厂及时掌握下游客户的技术需求提供了重要的信息渠道。

（2）全球电子元器件行业保持高速增长格局

电子元器件作为所有电子产品的基础材料，在电子信息产业以数字化、网络化、 智能化方式带来生产力飞跃的当下，多年来呈现高速增长局面。以集成电路为例，根 据 IC Insights 数据，2020 年以来全球集成电路均呈现高速增长局势，且预计 2022 年将 继续保持 11%的增长。

国内企业方面，我国电子信息制造业近年来均保持相对稳定的出口交货值增长趋 势，除 2019 年下半年受中美贸易摩擦影响，2020 年初受到新冠疫情影响，以及 2022年 4 月受上海疫情冲击影响外，其余各月出口交货值多保持稳定增长。2020 年以来， 随着我国抗击新冠疫情取得的成功，在世界范围内较早恢复生产，使得我国电子信息 制造业出口交付值呈现快速增长趋势，凸显我国制造业在全球化分工中的重要地位。

（3）我国电子元器件行业发展迅速，但仍有较大发展空间

由于我国电子元器件行业起步较晚，我国企业仍与国际领先厂商存在较大差距， 尤其在高端集成电路行业依旧存在被国外“卡脖子”局面。根据信通院《中国工业经 济发展形势展望（2020 年）》的数据显示，我国在核心基础零部件、关键基础材料、 基础技术和工业等产业对外技术依存度在 50%以上。

以关键电子元器件产品集成电路贸易为例，虽然我国是全球电子信息制造业大国， 但在集成电路产品领域依旧存在对外依赖局面，近年来集成电路产品持续存在贸易逆 差。但随着我国政策扶持力度不断加大、国内头部企业经过多年积淀，在集成电路等 领域与国际头部原厂间的技术差距正在不断缩小。贸易逆差额方面，因为各行业的数 字化、智能化拉动上游半导体需求，以及海外新冠疫情反复叠加中美贸易争端造成的 供应链不稳定，加剧了全球半导体的产能紧张和供应短缺，国内企业提高集成电路等 关键部件库存以避免生产中断，共同造成我国 2021 年集成电路贸易逆差扩大，由 2020 年的 10,697.44 亿元增加至 2021 年的 16,604.47 亿元。

单价方面，2017 年我国集成电路平均出口单价为 2.14 元/个，仅为进口平均单价 的 47.86%。但随着我国集成电路技术的不断发展，2021 年我国集成电路平均出口单价 已上升至 3.13 元/个，与集成电路进口单价的差距大幅缩小。

在此背景下，境内电子元器件分销商通过产品推广、需求对接、供应链服务等多 种增值服务，帮助国内原厂更高效地了解下游客户需求，实现产品的快速推广，助力 我国电子信息制造业转型升级，在关键核心技术领域突破国外厂商垄断格局。

（4）主要产品种类的市场情况

公司电子元器件分销业务的主要产品包括处理器、存储器、射频与无线连接、模 拟器件等产品，各产品种类的市场情况如下：

①处理器

处理器市场主要包括 CPU（中央处理器）、GPU（图形处理器）、MCU（微控制器）、AP（应用处理器）等产品。

1）CPU（中央处理器）

CPU 主要应用于计算机、数据中心等计算存储设备。随着 5G、大数据、云计算、 人工智能等新基建技术的快速发展，更多的经济及社会活动由线下转移至线上，对于 数据的存储及运算能力提出了更高的要求，全球服务器市场保持了稳定的增长。

根据 IDC 数据，2021 年全球服务器市场出货量为 1,353.9 万台，同比增长 6.9%， 全球服务器市场规模达到 992.2 亿美元，同比增长 8.7%；2021 年中国服务器市场出货 量为 391.1 万台，同比增长 8.4%，中国服务器市场规模达到 250.9 亿美元，同比增长 12.7%。

根据 IDC 预测，2020 年-2025 年，中国整体服务器市场的年均复合增长率将达到 12.7%，2025 年中国整体服务器市场规模预计将达到 424.7 亿美元，其中 x86 服务器市 场将达到 13%的年均复合增长率，2025 年 x86 服务器市场规模预计达到 414.2 亿美元。

Intel（英特尔）和 AMD（超威）是 CPU 市场的头部企业。长期以来，Intel（英 特尔）凭借将近 70%的市场占有率稳居 CPU 市场龙头，但近年来，AMD（超威）凭 借高性能、高性价比的产品优势，市场份额获得较大增长。

2）GPU（图形处理器）

随着 5G、大数据、云计算在新基建领域快速发展以及边缘计算的快速兴起，互联 网企业对服务器性能和算力的需求不断攀升，机器人、智能化产品等应用对人工智能 计算的要求逐步提高，GPU 市场规模快速增长。根据 Verified Market Research 数据， 2021 年全球 GPU 市场规模达到 334.7 亿美元，预计 2030 年达到 4,773.7 亿美元，年均 复合增长率为 34.35%。

Nvidia（英伟达）和 AMD（超威）是全球独立 GPU 市场的龙头企业，根据 Jon Peddie Research 数据，在全球独立 GPU 市场中，Nvidia（英伟达）市场占有率在 80% 以上，AMD（超威）占据 17%的市场份额，位居市场第二。

3）MCU（微控制器）

MCU 是将缩减版 CPU、存储器、输入/输出接口与外设等集成在一起的芯片级计 算机，广泛应用于汽车电子、工业控制、医疗设备、计算机与消费电子等领域。随着 智能家居和可穿戴设备的市场规模的快速增长，以及汽车电动化、智能化的趋势带来 的 MCU 价值量提升，根据 IC Insights 数据，2023 年全球 MCU 市场规模将达到 188 亿 美元，2020 年-2023 年的年均复合增长率将达到 8%。

国内 MCU 市场近年来亦呈高速发展状态，根据 IHS 数据统计，2018 年-2026 年， 中国 MCU 市场年均复合增速将达到 11%，显著高于全球水平，中国 MCU 市场已成为 了全球 MCU 市场的重要组成部分。

全球 MCU 行业市场份额主要由美国、欧洲、日本等地区的公司占据，龙头企业 主要包括 Renesas（瑞萨）、NXP（恩智浦）、Infineon（英飞凌）、ST（意法半导 体）、Microchip（微芯）等。

长期以来，国内 MCU 市场由国外厂商主导，在 2021 年 MCU 缺货潮的影响下， 国产 MCU 厂商迎来发展契机，以兆易创新等为代表的公司，在 MCU 领域取得了长足 进步，产品线逐步拓宽，业务规模不断增加。

4）AP（应用处理器）

AP（应用处理器）是在低功耗 CPU 的基础上扩展音视频功能和专用接口的超大 规模集成电路。根据 Statista 数据，2019 年全球移动 AP 市场规模达到 340 亿美元，出 货量接近 18 亿件，随着移动端的智能化渗透率提升，预计 2025 年全球移动 AP 市场 规模将会达到 560 亿美元，出货量将突破 22 亿件。

根据 Counter Point 的数据，全球智能手机应用处理器市场中，MTK（联发科）在 2020 年第三季度以 33%的市占率超过 Qualcomm（高通）跃居市场第一，此后市场份 额一直保持领先，在 2022 年第一季度仍以 38%的市场份额排名第一，而排名第二的高 通市场份额为 30%。其他主要供应商包括 Apple（苹果）、紫光展锐、Samsung（三星） 和海思，2022 年第一季度 Apple（苹果）占有的市场份额为 15%，而 Samsung（三星） 和海思都有较大幅度的下滑，紫光展锐则成功扩大了客户群体，市场份额一路拓展至 11%，超跃 Samsung（三星）和华为海思，位居市场第四。

②存储器

存储器作为半导体的支柱产业，除了在 2019 年受贸易摩擦的影响缩减了规模之外， 市场体量一直随着不断扩大的全球半导体市场高速增长。根据 WSTS 的数据，2021 年 全球存储器市场规模将达到 1,538 亿美元，在全球疫情持续的状况下仍将保持 31.0%的 增长，需求动力持续强劲，预计 2023 年半导体存储器市场将同比增长 3.4%至 1,889 亿 美元。

存储器主要可分为 DRAM 和 NAND Flash，根据 IC Insights，DRAM 和 NAND Flash 在 2021 年的市场份额分别为 56%和 41%，是最主要的两类存储产品。

全球 DRAM 市场目前主要被 Samsung（三星）、SK Hynix（海力士）和 Micron （美光）垄断，三大公司市场份额合计超过 90%，其中，Samsung（三星）在 DRAM 市场持续保持领先。

全球 NAND Flash 市场则形成了 Samsung（三星）、Kioxia（铠侠）、SK Hynix （海力士）、Western Digital（西部数据）、Micron（美光）、Intel（英特尔）六家公 司各自割据的市场竞争格局，前六家 NAND Flash 厂商的市场占有率达到 95%以上， 其中，Samsung（三星）持续领跑 NAND Flash 市场。值得一提的是，国内 NAND Flash 龙头长江存储 2020 年市场份额接近 1%，成为全球第七大 NAND Flash 厂商。

③模拟器件

受益于工业数字化和智能化需求的推动，模拟器件市场规模不断扩大，根据 WSTS 的数据，2021 年全球模拟器件市场规模预计达到 741 亿美元，未来将继续保持 增长趋势，2022 年市场规模有望达到 883 亿美元，预计 2021 年-2023 年年均复合增长 率将达到 12%，主要驱动力为下游汽车、通信、工业等应用市场。

中国是全球模拟器件第一大市场，根据中商产业研究院数据，2021 年中国模拟器 件市场规模占全球模拟器件市场规模的比例超过 50％，达 2,731.4 亿元人民币，为全 球第一大市场。随着新能源汽车在中国快速渗透及工业数字化转型，中国的模拟器件 市场增长速度有望高于行业平均增速。在国产模拟器件产品性能逐步提升以及客户愈 加重视供应链安全的背景下，国内模拟器件企业有望在消费及汽车、工业等高门槛领 域占领更多份额。

从竞争格局来看，模拟芯片市场仍由欧美企业主导，根据 IC Insights 数据，TI （德州仪器）牢牢占据了其作为模拟器件市场的领先地位，ADI（亚德诺）和 Skywork（思佳讯）市场份额紧随其后，欧洲三大半导体厂商——Infineon（英飞凌）、 ST（意法半导体）和 NXP（恩智浦）分别位列第四、五、六名。国内模拟器件领先企 业矽力杰、圣邦微和思瑞浦近年来也取得了业绩的快速增长。

④射频与无线连接

1）射频前端器件

随着全球通信技术的不断提升和全面普及，射频前端器件量价齐升。根据 QYRElectronics Research Center 数据，全球射频前端市场从 2011 年的 63 亿美元增长到 2019 年的 170 亿美元，年均复合增长率达到 13.2%。2020 年后，受益于 5G 核心技术 演进和应用落地，射频前端器件需求用量和产品价值再度飞跃，市场规模迎来高速增 长，2019 年到 2023 年间将以 16.5%的年均复合增长率增长至 313 亿美元。

滤波器、功率放大器、射频开关是射频前端的三大主要器件，其中，射频滤波器 市场规模最大，功率放大器排名第二，射频开关市场规模最小。

滤波器方面，SAW 滤波器市场主要被日本厂商占据，根据 Yole 的统计，Murata （村田）以 47%的市占比位居龙头，其余主要市场份额由 Qualcomm（高通）、 TAIYO YUDEN（太阳诱电）、Skywork（思佳讯）和 Qorvo（威讯）等占据。BAW 滤波器市场则主要被欧美厂商占据，Broadcom（博通）以 87%的市占率稳居全球龙头， 位居第二三位的 Qorvo（威讯）和 TAIYO YUDEN（太阳诱电）仅占据 8%和 3%的市 场份额。

功率放大器方面，Broadcom（博通）、Qorvo（威讯）、Skywork（思佳讯）是全 球龙头，国内的功率放大器厂商如唯捷创芯、锐石创芯等目前已具备 5G 功率放大器 的生产能力。

射频开关方面，Skywork（思佳讯）、Qorvo（威讯）、Broadcom（博通）、 Murata（村田）是全球最大的四家射频开关器件厂商。

2）无线连接芯片

无线连接芯片主要包括 Wi-Fi 芯片、蓝牙芯片，随着物联网、无线音频耳机、智 能家居的发展，Wi-Fi 6 技术趋于成熟，蓝牙技术得到广泛应用，无线连接芯片市场规 模快速增长。

Wi-Fi 芯片方面，随着 Wi-Fi 技术快速扩展至物联网设备和新一代汽车产品，根据 IDC 预计，全球 Wi-Fi 芯片出货量将于 2022 年达到 49 亿颗。根据 Markets and Markets 预计，2022 年全球 Wi-Fi 芯片市场将增长至 197.20 亿美元。

蓝牙芯片方面，根据蓝牙技术联盟，2021 年蓝牙音频传输设备达 13 亿台，预计 到 2026 年将增长到 18 亿台。蓝牙音箱与蓝牙耳机中的 TWS 耳机是当下蓝牙音频 SoC 芯片最具有应用前景的终端市场。

3、电子信息制造业行业发展情况

电子信息制造业作为发行人下游客户所处行业，是电子信息产业价值实现的关键 一环，其涵盖了包括手机和电脑等消费电子、通信设备、智能装备等多种利用了电子 信息技术进行产品生产和制造的行业。

（1）电子信息制造业特点

①电子信息制造业应用领域广阔，行业分散化特征明显

随着物联网、大数据、5G 和人工智能等基础前沿技术的逐渐成熟，电子信息制造 业由传统的计算机、通信设备、家电等电子产品的生产制造，进一步拓展至汽车电子、新能源管理、智能电网、智能制造以及智能家居等多元化领域，并成为全球经济增长 的新动能。

因此，电子信息制造业的应用领域多元化特征，使得行业参与者众多，即使在部 分领域存在头部集中效应，但相较上游电子元器件生产制造行业而言，下游电子信息 制造业依旧呈现相对分散化的格局。以截至 2022 年 6 月 30 日已在境内上市的公司为 例，2019 年至 2021 年间，在计算机、通信和其他电子设备制造业等电子信息制造业1 中，收入规模前五大公司占全行业营业收入的比重合计仅分别为 22.79%、28.25%和 31.21%，呈现相对分散化趋势。

此外，各行业因应用领域不同使得各行业关键技术存在差异，对电子元器件的技 术需求呈现多样化特征。在此情况下，下游电子信息制造业客户、尤其是中小型客户 存在将电子元器件技术需求传递给原厂的诉求，但又往往难以及时与上游原厂取得对 接。

因此，下游电子信息制造业应用领域多元化、行业参与者相对分散以及技术需求 多样化特征，进一步凸显了头部电子元器件分销商在产业链中的关键价值。

②电子信息制造业是我国经济发展的重要支柱行业

过去十余年，我国电子信息制造业经历了飞速发展。得益于人口红利、政策改革 红利及全球化分工带来的历史性机遇，电子信息产业各年度均保持较高速增长，并逐 渐成为我国工业经济最重要的构成部分。

根据工信部发布的《2020 年中国电子信息制造业综合发展指数报告》，电子信息 制造业主营业务收入占工业比重的发展指数已由 2015 年的 107.23 上升至 2019 年的 134.69。同时，电子信息制造业近十年来保持高速增长。自 2013 年至今，电子信息制 造业增加值增长率均高于工业增加值增长率，成为我国工业发展的重要动因。尤其 2021 年受全球疫情因素影响，全球电子信息制造业向国内转移，全年规模以上电子信 息制造业营业收入增长率更是高达 14.7%。

③电子信息制造业技术复杂度加深、更新迭代速度加快

在通讯技术、高精度电子元器件制程等技术进步的推动下，近年来电子产品更新 迭代速度不断加快，电子信息制造业的技术复杂度不断提升，对电子元器件的技术水 平、供应链服务等提出新的需求。2012 年以来，我国规模以上工业企业通过应用高新 技术实现的新产品销售收入成为我国制造业增长的重要来源。

以通讯技术为例，5G 技术于 2019 年正式商用，未来几年，5G 技术将成为众多下 游电子产品更新换代、生产工艺升级的关键动因。技术进步带来的生产工艺变革，使 得上游电子元器件更新迭代速度加快，原厂产品推广、应用落地需求激增；下游电子 产品制造商使用新工艺、新技术成为大势所趋，对电子元器件的需求复杂度增加。

（2）电子信息制造业关键领域的发展情况

①通信：通信基础建设不断完善，5G 技术落地仍有较大发展空间

我国通信基础设施建设历经多年沉淀积累，已较为完善，2021 年末全国移动通信 基站总数达 996 万个。5G 技术方面，2021 年末已开通 5G 基站 142.5 万个，当年新增 5G 基站 65 余万个。但当前 5G 技术广泛应用仍有较大发展空间；尤其在成本方面，现 阶段 5G 模组仍处于千元价位，高价制约了终端产品的丰富性，使得下游需求碎片化、 难以形成规模效应，单一市场规模需求不足。电子元器件分销商在此背景下的“纽带” 作用进一步凸显，通过为下游电子信息制造业企业提供技术创新服务，帮助上游原厂 了解下游 5G 技术落地需求、帮助下游客户降低 5G 模组采购成本，从而实现 5G 技术 的广泛应用，推动产业技术升级。

②消费电子：可穿戴设备成为新增长点，5G 技术带来新动能

消费电子领域主要包括手机、可穿戴设备、个人笔记本电脑等终端电子产品的研 发和生产。其中，智能手机是消费电子产品最为重要的构成部分，而以 TWS 耳机为首 的可穿戴设备近年来迎来爆发式增长，成为消费电子领域的新增长点。

智能手机方面，随着 5G 通讯技术的推广，智能手机出货量迎来新增长的空间。 根据中国信息通信研究院发布的数据，5G 手机出货量快速增长，2021 年度全年，国 内 5G 手机出货量达 2.66 亿部，同比增长 63.5%，占同期手机出货量的 75.9%。可穿戴 设备方面，得益于芯片等关键电子元器件向微型化方向不断发展和加工工艺的提升， 可穿戴设备近年来迎来了爆发式增长。根据 CCS Insights 数据，全球可穿戴设备的出 货量由 2016 年的 8,900 万部增加至 2020 年的 1.93 亿部，复合增长率为 21.35%，且预 计 2025 年将达到 3.88 亿部。

③汽车电子：新能源汽车成为重要增量

随着“碳中和”概念的提出，以及锂电池、能源管理等新能源技术的不断成熟， 新能源汽车成为汽车电子行业增长的推动力。2021 年度全年，新能源汽车产量达 354.5 万辆，同比增长 1.6 倍，占全部汽车产量的 13.59%。此外，新能源汽车行业已率 先开始对包括自动驾驶、大数据等新技术进行深度融合，将集更多的传感线、芯片、 控制权等电子元器件于一体，从而导致该行业对电子元器件的采购需求不断增加。

④智能制造装备：推动制造业智能化升级的关键因素

智能制造装备，是指通过集合电子信息技术，实现自动化、智能化的电子专用设 备，是制造业实现自动化、智能化、数据化和网络化升级的必备硬件设施。相较传统 的专业设备，智能制造装备结合了机器视觉、运动控制、视觉算法等多种前沿技术， 因此集合了种类更为多样化、技术需求更高的多种电子元器件。

目前，我国智能制造装备行业增长迅速，根据中国工控网和中商产业研究院整理 的数据显示，中国工业自动化装备市场规模由 2016 年的 1,422 亿元上升至 2020 年的 1,895 亿元，复合增长率达到 7.44%，预计 2022 年我国工业自动化行业市场规模将达 进一步达到 2,087 亿元。

但我国工业智能化水平仍有较大发展空间。根据《中国制造 2025》，2013 年我国 规模以上工业企业的关键工序数控化率仅为 27%，2025 年的目标为 64%。未来，随着高质量发展成为我国经济发展的主要目标，制造业转型升级的需求，将进一步推动智 能制造装备行业的飞速发展。而智能制造装备随着智能化程度提升，将在数量和技术 含量方面对电子元器件提出更高要求。

4、电子元器件分销行业发展情况

传统的电子元器件分销行业，通过采购原厂电子元器件、并向下游客户销售为盈 利模式。但随着电子信息产业在技术、客户需求、国际供应链格局等方面的变革，电 子元器件分销行业的主要参与者逐渐由传统的贸易商，向综合技术及供应链服务商转 变，为上游原厂和下游电子信息制造业客户提供多维度、多领域的高附加值服务。

（1）国际市场行业头部集中特征明显

目前，全球电子元器件分销行业呈现头部集中效应。电子元器件分销商作为电子 信息产业供应链稳定性的重要保障，头部电子元器件分销商凭借资金实力和授权资源 等多重优势，在电子元器件分销行业占据绝对的领导地位。

海外市场方面，艾睿电子、安富利、大联大、文晔科技等几大分销商常年位居全 球电子元器件分销行业前列。根据国际电子商情网公布的数据，2021 年全球市场前四 大分销商的营业收入总计达 974.02 亿美元，占当年海外 TOP50 电子元器件分销商营业 收入总额的 51.54%，头部公司占据绝对的行业领导地位。

（2）国内市场行业集中度尚有提升空间

国内市场方面，国内电子元器件分销行业集中度较海外市场而言偏低。根据国际 电子商情网统计，2021 年度境内 25 家电子元器件分销商营业收入合计 2,382.3 亿元（其中发行人的营业收入金额已按照发行人《审计报告》进行调整），其中排名前四的 分销商收入合计占比为 42.45%。2021 年度境内前十大电子元器件分销商营业收入情况 如下：

5、电子元器件分销行业发展趋势

（1）行业整合不断加速

头部电子元器件分销商凭借资金实力和授权资源丰富等多重优势，在电子元器件 分销行业占据绝对的领导地位。而当下全球电子信息制造业供应链风险加剧、授权资 质竞争激烈、上游研发成本高企等行业背景，倒逼头部电子元器件分销商进一步完成 行业整合，进一步扩大市场份额、巩固头部竞争优势。

自 2010 年以来，艾睿电子、安富利以及大联大等全球头部电子元器件分销商持续 通过兼并收购方式，逐步完成现有业务格局。其中，艾睿电子于 2010 年至 2018 年间， 先后完成了对 Converge、Verical、Redemtech Inc.和 Chip One Stop 在内的数十家公司 的收购；安富利完成了对裕能达部分资产、Bell Microproducts 等多家公司股权的收购； 大联大完成了对友尚、全润、大传等台资电子元器件分销商的收购。境内方面，深圳 华强、英唐智控等上市公司亦先后完成了对多家电子元器件分销商的收购，从而实现 了营业收入的快速增长。

但相较国际头部电子元器件分销商，我国境内分销商目前集中度尚有待提升。根 据国际电子商情网公布的数据，2021 年全球市场前四大分销商营业收入占当年全球 TOP50 电子元器件分销商营业收入总额的 51.54%。但当年境内排名前四大分销商营业 收入合计占境内 TOP25 家分销商营业收入的比例仅为 42.45%，与全球头部分销商间尚有差距。

（2）分销服务向专业化方向发展、向数字化方向探索

随着电子信息产业在技术复杂度、应用专业化等方面的要求持续提升，传统电子 元器件分销已不能充分满足原厂及下游客户的服务需求，因此，电子元器件分销商纷 纷开始向专业化增值分销的业务方向发展。

一方面，部分头部分销商基于自身技术积累与沉淀以及对上游电子元器件产品的 深度了解，为下游客户提供包括电子元器件选型、技术咨询、产品开发等多种增值服 务，同时，在供应商服务方面积极、及时地响应客户需求，为客户提供高效、便捷的 供应链服务。

另一方面，随着电子商务的成熟，电商分销逐渐成为弥补传统电子元器件分销模 式不足的重要新模式。中电港、艾睿电子和科通技术等头部电子元器件分销商，均先 后搭建电商分销平台，为原厂和下游客户提供透明度更高、更为及时的产品信息。

（3）国内原厂推广需求旺盛

集成电路是电子信息产业的关键技术，其研发和生产一直以来都是我国电子信息 产业发展的重中之重。国务院、发改委和工信部等部委先后发布《新时期促进集成电 路产业和软件产业高质量发展的若干政策》《基础电子元器件产业发展行动计划 （2021-2023 年）》等政策性支持文件，进一步强调了电子元器件行业在我国经济发展 中的重要地位。

历经多年投入和技术积淀，我国高端电子元器件行业初见成效。在进口平均单价 不断下降的同时，集成电路的出口平均单价已由 2017 年的 2.14 元/个上升为 2021 年的 3.13 元/个，彰显我国集成电路产业技术实力的不断提升。此外，以中芯国际为首的大 陆集成电路厂商，已掌握了先进的 14nm 制程工艺，而全球仅有 7 家芯片制造商掌握 该制程工艺。

但相较 Intel（英特尔）、AMD（超威）等国际头部厂商，国内原厂因起步晚、应 用范围有限等因素导致品牌力不足，使得下游电子产品制造商在设计、选品环节难以 优先选择国内原厂研发或生产的电子元器件。此外，在国际贸易摩擦加剧的当下，美 国实施的“原产地证”等关税管制措施进一步增加了部分电子信息制造业客户采购国 内原厂产品的难度。因此，国内原厂在技术水平、生产能力不断提升的当下，亟需本土分销商提供具有针对性的推广服务。

（4）全球化分工对分销商的全球化运营能力要求提升

随着我国近年来人口红利逐渐消退，以及国际贸易摩擦加剧，印度、越南等东南 亚国家逐渐成为全球电子信息制造业的新选择，使得制造业的全球化分工进一步深化。 富士康、伟创力、立讯精密和歌尔股份等电子专业制造服务厂商先后在东南亚国家完 成生产线布局。

在此背景下，对电子元器件分销商的全球化运营能力提出了更高的要求。本土分 销商仅有进一步强化境外布局，在境内外均具备较高的供应链整合能力、提供优质的 物流服务，方能与包括艾睿电子、安富利等在内的全球电子元器件分销商竞争。

四、竞争对手

1、行业竞争格局和市场化程度

（1）授权分销竞争格局初步形成

电子元器件分销的多种模式下，授权分销凭借产品价格、产品品类、需求对接、 供应稳定性等方面的优势，成为电子元器件分销行业中最具竞争力的模式。在此情况 下，获取更多原厂、尤其是国际头部原厂的授权分销资质便成为分销商的关键核心竞 争优势之一。

因此，分销商仅有通过不断强化产品推广能力、资金实力、丰富客户资源等，方 能保持现有授权分销资质稳定的同时，不断获取更多国际头部原厂授权。

（2）国内电子元器件分销商挑战与机遇并存，且机遇大于挑战

亚太地区作为全球电子信息制造业的核心，成为全球电子元器件分销商的“兵家 必争之地”。与国际头部分销商相比，本土分销商凭借对境内电子信息制造业的深度 参与，能更好地理解境内客户对电子元器件的需求，同时在业务布局、人力配备、现 场技术支持等方面具备本地化优势，从而为客户提供更优质的综合性服务。尤其自新 冠疫情以来，全球贸易摩擦不断加剧，国内电子元器件分销商的产业链地位进一步凸 显。

因此，虽然当下相较国外头部分销商国内分销商因起步晚、电子元器件头部原厂 主要系国外厂商等因素，仍在授权资源、代理产品线以及信息化管控方面具有不足，但在当下全球面临的“百年未有之大变局”之下，我国电子信息制造业的全球地位正 不断提升，国内电子元器件分销商正面临机遇与挑战并存的局面，且机遇大于挑战。

（3）本土分销商尚未进入全球第一阵营

由于电子元器件分销行业存在资金壁垒、授权资源壁垒等进入壁垒，营业收入规 模成为衡量各企业市场地位的关键指标。境外头部分销商如艾睿电子、安富利等，经 多年行业整合实现了较大的业务规模，并掌握了丰富的授权资源等竞争优势，成为行 业第一阵营企业。但目前我国本土电子元器件分销商营业收入规模仍较为有限，尚未 进入全球第一阵营。

根据国际电子商情网统计，2021 年度，全球营业收入规模超过 100 亿美元的电子 元器分销商仅有艾睿、安富利、大联大和文晔科技四家，暂无本土电子元器件分销商。 而我国作为全球电子信息制造业的中心，下游应用市场规模巨大、电子元器件分销行 业空间广阔。因此，我国本土电子元器件分销商仍有较大发展空间。

2、行业内的主要企业和主要企业的市场份额

（1）行业内的主要企业

①艾睿电子

ARROW ELECTRONICS Inc.,（以下简称“艾睿电子”）系美国电子元器件分销 商，于 1935 年成立，是纽约证券交易所上市公司，其总部位于美国科罗拉多州。艾睿 电子是全球规模最大的电子元器件分销商，其授权代理的品牌包括 TI（德州仪器）、 Nvidia（英伟达）、ADI（亚德诺）等国际头部电子元器件厂商，并在全球多个区域设有分支机构及配套物流设施。

②安富利

Avnet Inc.,（以下简称“安富利”）成立于 1921 年，总部位于美国凤凰城，是纳 斯达克上市公司。安富利是全球第二大电子元器分销商，为客户提供包括半导体、互 连、被动和机电等元件，以及工程设计链和供应链服务。安富利连接世界领先的技术 提供商和超过 10 万的涵盖广泛领域的客户，通过提供高性价比的增值服务和解决方案 助力其合作伙伴取得成功。

③大联大

大联大投资控股股份有限公司（以下简称“大联大”）前身成立于上世纪 70 年代， 位于中国台北，并已在台湾证券交易所上市。大联大经历多次整合，已成为亚洲和中 国第一大电子元器件分销商，为客户提供解决方案、技术支持、仓储物流与 IC 电子商 务等增值服务，满足原始设备制造商、原始设计制造商、电子制造服务商及中小型企 业等不同客户需求。

④文晔科技

文晔科技股份有限公司（以下简称“文晔科技”）创立于 1993 年，为亚洲第二大 电子元器件分销商。文晔科技营运总部设立于中国台湾，目前在中国、韩国、新加坡、 印度、泰国、马来西亚、越南等地区共有四十多个营运据点。文晔科技代理全球一流 半导体原厂超过 70 家，服务优质客户超过 8,000 家。所代理的电子零组件被广泛应用 于通讯、电脑及周边、消费性电子、工业控制、物联网及汽车等多样应用领域。

⑤深圳华强

深圳华强实业股份有限公司（以下简称“深圳华强”，股票代码 000062.SZ）成 立于 1994 年，并于 1997 年在深圳主板上市，位于深圳市。2015 年起，深圳华强通过 一系列并购切入电子元器件分销市场，目前公司已建立电子信息产业高端服务业的业 务布局，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条服务。

⑥英唐智控

深圳市英唐智能控制股份有限公司（以下简称 “英唐智控”，股票代码 300131.SZ）成立于 2001 年，并于 2010 年在创业板上市。英唐智控业务覆盖云计算、通信、汽车、家电、公共设施、工业等多个行业，并服务云计算、5G、新能源汽车、 安防、物联网等多领域客户，逐渐成为国内电子分销领域内生增长能力较强的电子分 销商。

⑦科通技术

深圳市科通技术股份有限公司（以下简称“科通技术”）成立于 2005 年 5 月。公 司是一家知名的芯片应用设计和分销服务商。公司与全球 80 余家领先的芯片原厂紧密 合作，覆盖全球主要高端芯片厂商以及众多国内芯片厂商，主要代理产品类型包括 FPGA（可编程逻辑芯片）、ASIC（应用型专用芯片）、处理器芯片、模拟芯片、存储 芯片、软件及其他。经过多年的发展，公司沉淀了深厚的应用技术、丰富的产业资源， 公司向下游主要覆盖智能汽车、数字基建、工业互联、能源控制、大消费等五大领域， 为客户提供芯片应用方案设计以及相匹配的分销服务。

⑧力源信息

武汉力源信息技术股份有限公司（以下简称“力源信息”，股票代码 300184.SZ） 成立于 2001 年，并于 2011 年 2 月在创业板上市。公司是诸多半导体供应商的授权代 理或分销商，拥有专业网站和庞大的产品资料库，为客户提供从产品资料、产品方案、 产品选型、供应保障及物流服务等一揽子服务。近年来通过多次并购实现外延式扩张， 成为 IC 增值分销行业的重要竞争者。

⑨好上好

深圳市好上好信息科技股份有限公司（以下简称“好上好”）成立于 2014 年。好 上好主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件， 并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。公司代理的产品主要包括 SoC 芯片、无 线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件等各类电子元器件，拥有联发科 （MTK）、PI（帕沃英蒂格盛）、Nordic（北欧半导体）、恒玄科技（BES）、圣邦股份 （SGMC）、晶豪（ESMT）、CreeLED（恪立）、Microchip（微芯科技）、晶晨半导体 （Amlogic）、格科（GALAXYCORE）等境内外知名原厂的授权。好上好已向证监会 递交上市申请。

⑩润欣科技

上海润欣科技股份有限公司（以下简称“润欣科技”，股票代码 300493.SZ）成立于 2000 年，并于 2015 年 12 月在创业板上市。其主营业务为 IC 产品授权分销，分 销的 IC 产品以通讯连接芯片、射频和功率放大芯片和传感器芯片为主。目前主要代理 高通、AVX/京瓷、思佳讯、AAC（瑞声科技）等全球著名 IC 设计制造公司的 IC 产品， 并服务于美的、大疆等行业知名客户。近年来，公司一直专注于无线通讯连接及传感 技术的研发，在智慧家电、无线城市等多个领域形成了 IC 应用解决方案。

⑪雅创电子

上海雅创电子集团股份有限公司（以下简称“雅创电子”，股票代码 301099.SZ） 成立于 2008 年。雅创电子主要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG 等国际著名 电子元器件设计制造商的产品。具体产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立 半导体等，产品主要应用于汽车电子领域，客户包括延锋伟世通、亿咖通等国内外汽 车电子零部件制造商。

⑫商络电子

南京商络电子股份有限公司（以下简称“商络电子”，股票代码 300975.SZ）成 立于 1999 年，并于 2021 年 4 月在创业板上市。商络电子是国内领先的被动电子元器 件分销商，主要为网络通信、消费电子、汽车电子等领域的制造商提供电容、电感、 电阻及射频器件等被动电子元器件。目前，公司拥有 80 余家知名原厂的授权，向约 2,000 家客户销售超过 3 万种电子元器件产品。

（2）主要企业的市场份额

根据国际电子商情的数据，2019 年-2021 年中电港营业收入稳居境内分销商前两 名，2020 年及 2021 年公司在中国境内电子元器件分销商中排名第一。

2019 年至 2021 年，境内电子元器件分销商前十名排名如下表：

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                     2021

营业总收入(元)                 433.03亿                                                                                383.91亿    

净利润(元)                         4.01亿                                                                                   3.37亿

扣非净利润(元)                  2.18亿                                                                                   3.40亿

发行股数 不超过过18,997.5024 万股

发行后总股本 不超过75,990.0097 万股

行业市盈率:13.6倍(2023.3.22数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):14.42(深圳华强)、226.16(英唐智控)、19.58(力源信息)、21.49(好上好)、68.20(润欣科技)、56.58(雅创电子)、19.78(商络电子)去除极值33.34

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):14.52(深圳华强)、120.46(英唐智控)、21.1(力源信息)、26.43(好上好)、64.41(润欣科技)、32.61(雅创电子)、29.73(商络电子)去除极值31.47

公司EPS静态不扣非:0.4435

公司EPS静态扣非:0.4474

公司EPS动态不扣非:0.5277

公司EPS动态扣非:0.2869

拟募集资金150,000.00万元,募集资金需要发行价7.90元,实际募集资金:22.57亿元.

募集资金用途: 1电子元器件新领域应用创新及 产品线扩充项目2数字化转型升级项目3补充流动资金及偿还银行贷款

3月发行新股数量23支。2月发行新股数量19支。

电子 -- 其他电子Ⅱ -- 其他电子Ⅲ

所属地域：广东省

主营业务：电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务。    

产品名称：CPU  、GPU 、MCU  、MPU 、手机芯片 、DRAM  、Flash 、SRAM 、EEPROM  、蜂窝通信模组 、Wi-Fi芯片及模组 、蓝牙芯片及模组  、射频放大器 、电源管理IC 、接口芯片  、运算放大器  、时钟与数据恢复产品 、DC-DC芯片  、模数转换器件  、数模转换器件  、二级管 、三极管 、MOSFET  、IGBT  、图像传感器  、温度传感器  、触控传感器 、CPLD 、FPGA    

实际控制人：中国电子信息产业集团有限公司 (持有深圳中电港技术股份有限公司股份比例：34.13%）

是否建议申购:首批注册制，破发了就没面了。。要。

你是否有战略配售:  无

股是否有保荐公司跟投: 无

预计一季报业绩：净利润6820万元至7507万元，下降幅度为-44.75%至-39.19%EPS0.3952pe30.06

行业特点:1、电子信息产业基本情况（1）电子信息产业基本含义（2）“数字经济”借力电子信息技术成为经济增长新驱动

2、电子元器件行业发展情况（1）电子元器件行业头部集中效应明显，呈现“卖方市场”特征（2）全球电子元器件行业保持高速增长格局（3）我国电子元器件行业发展迅速，但仍有较大发展空间

3、电子信息制造业行业发展情况（1）电子信息制造业特点（2）电子信息制造业关键领域的发展情况

4、电子元器件分销行业发展情况（1）国际市场行业头部集中特征明显

5、电子元器件分销行业发展趋势（1）行业整合不断加速（2）分销服务向专业化方向发展、向数字化方向探索

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:（1）电子元器件授权分销2）新能源汽车 BMS 应用创新方案与技术支持 （3）设计链服务（4）协同配套服务（5）产业数据服务

（1）电子元器件授权分销

处理器:CPU(AMD（超威）、澜起、)GPU(Nvidia（英伟达）)、MCU(NXP（恩智浦）、Microchip （微芯）、 Renesas（瑞萨）、华大半导体、兆易创新 )、MPU(NXP（恩智浦）、Microchip （微芯）、 Renesas（瑞萨）)、手机芯片(展锐)。

存储器:DRAM(Micron（美光）、江波龙、紫光国芯、合肥长鑫)、Flash(Micron（美光）、江波龙、长江存储、兆易创新、武汉新芯)、SRAM(Renesas（瑞萨）、ISSI（芯成）)、EEPROM(复旦微、贝岭、 Microchip（微芯）、Onsemi （安森美）)。

射频与无线连接:蜂窝通信模组(移远、芯讯通、有方)、Wi-Fi 芯片及模组(Qualcomm （高通）、庆科)、蓝牙芯片及模组(Qualcomm （高通）、Dialog （戴泺格）)、射频放大器(展锐、Maxlinear （迈凌）、Qorvo （威讯）)。

射频与无线连接:蜂窝通信模组(移远、芯讯通、有方)、Wi-Fi 芯片及模组(Qualcomm （高通）、庆科)、蓝牙芯片及模组(Qualcomm （高通）、Dialog （戴泺格）)、射频放大器(展锐、Maxlinear （迈凌）、Qorvo （威讯）)。

分立器件:二级管、三极管 (Nexperia（安世）、Onsemi （安森美）、瑞能)、MOSFET(Nexperia（安世）、Onsemi （安森美）)、IGBT(Onsemi（安森美）)

传感器件:图像传感器(豪威科技)、温度传感器(Maxim（美信）、Onsemi （安森美）)、触控传感器(Microchip（微芯）)

可编程逻辑器件:CPLD(Lattice（莱迪思）)、FPGA(Lattice（莱迪思）)。

2）新能源汽车 BMS 应用创新方案与技术支持 

（2）电子元器件非授权分销

晶圆(Hynix（海力士）、Samsung （三星）)、板卡(视源)、显示屏(液晶显示面板:(京东方、熊猫)、液晶显示器(冠捷、 ViewSonic（优派）))电子成品(服务器、一体机等(浪潮))

（3）设计链服务（3）设计链服务（5）产业数据服务

发行公告可比公司:中电港、深圳华强、英唐智控、力源信息、好上好、润欣科技、雅创电子、商络电子。

IT分销竞争对手:中电港、深圳华强、力源信息、好上好、润欣科技、雅创电子、商络电子。

其他电子Ⅲ三级行业:深圳华强、洁美科技、沃尔核材、可立克、香农芯创、旭光电子、海航科技、瑞可达、英唐智控、大恒科技、中熔电气、久之洋、力源信息、京泉华、伊戈尔、民德电子、远望谷、润欣科技、好利科技、金溢科技、国力股份、海洋王、新亚制程、厦门信达、睿能科技、商络电子、百邦科技、雅创电子、富信科技、太龙股份、维峰电子、世华科技、杰美特、好上好、创益通、中电港。

IT分销四级行业:神州数码、深圳华强、天音控股、爱施德、高鸿股份、海航科技、力源信息、润欣科技、商络电子、雅创电子、好上好、中电港。

(深圳主板)

行业市盈率预估发行价:6.08元，可比公司预估市盈率发行价静态:14.92元，可比公司预估市盈率发行价动态:14.08元。

实际发行价:11.88元,发行流通市值:22.57亿,发行总市值:90.28亿

价格区间16.61元,最高33.99元,最低7.66元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:22.51倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估:否

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):14.52(深圳华强)、120.46(英唐智控)、21.1(力源信息)、26.43(好上好)、64.41(润欣科技)、32.61(雅创电子)、29.73(商络电子)去除极值31.47

疑似概念:芯片、新能源汽车、

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