短期大猪供应压力仍存，关注猪病及二次育肥情况

1）本周猪价维持低位。截至3月25日生猪均价15.18元/kg，较上周末略降0.72%（智农通），目前行业自繁自养成本平均亏损在100元/头左右，外购仔猪育肥亏损200元/头以上，行业延续亏损状态。供应端，生猪出栏体重继续上升，本周为122.32kg，大猪供应压力不减。需求端，近期略显疲软，本周样本企业周度平均屠宰量为13.52万头/天，环比上周增长3.53%，前三级白条肉出厂价为19.22元/kg，已连续下跌4周，本周屠宰场冻品库容率为21.37%（环比增1.65pct）。低迷的猪价继续抑制行业补栏情绪，50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，近期需求难有明显提振情况下，猪价或呈弱势震荡，后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。

2）本周湖南调研，从样本看，猪价低迷，行业资金压力已有体现，叠加q2猪价预期较差，补栏及二育相对克制；疫病影响仍需重视，目前样本看影响程度中小养殖场/户＞规模养殖场/户且北方＞南方。
站在猪周期的十字路口，我们认为务必重视产业变化，前瞻布局的赔率＞精准择时的胜率，目前猪周期已出现的显著变化。行业后续去化概率大于补栏，猪价短空长多，建议重视板块机会！

3）估值低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；新五丰3000-3500元/头；温氏股份、巨星农牧、金新农、大北农、唐人神2000-3000元/头；傲农生物、新希望1500-2000元/头；天康生物、天邦食品1000-1500元/头；正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月25日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。