【国君交运岳鑫团队】航空：淡季稳健旺季向好，预期低点逆向布局。建议增持，空间50%以上

1、国内客流恢复，旺季趋势向好。
过去两周航空客流较19年恢复近九成，其中国内客流已恢复，票价持续高于疫前。公商务量价持续良好，预计“五一”假期将首次集中释放出游需求，航司旺季预期乐观。

2、新航季周转恢复，暑运可期。
新航季机队周转将继续提升，推动盈利恢复。国内客班计划较19年两位数增长，保障国际过剩运力增投空间。国际客班计划较19年恢复六成，执飞率将逐步提升，日本线是关键。预计暑运需求将充分释放，周转明显恢复，盈利表现可期。

3、把握市场预期低点，增持航空。
春节后加速复苏，淡季稳健旺季向好。而市场预期回落，源于担忧居民消费，与疫后短逻辑下估值缺乏空间。建议把握预期低点，布局航空超级周期，空间50%以上。

核心逻辑：航空不仅是疫后大年短逻辑，更是盈利中枢上升的“中国航空超级周期”长逻辑。
（1）疫情不改航空需求，且空域时刻瓶颈持续，疫后供需将恢复。   
（2）疫情三年票价市场化较充分，干线市场票价中枢确定明显上升。
（3）航司理性规划运力降速，三四线增投的负面拖拽效应边际减弱。

增持评级：中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航、春秋航空、中国民航信息网络。