阿里天猫精灵超预期，核心标的逻辑整理-韭研公社

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阿里天猫精灵超预期，核心标的逻辑整理

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满仓搞的老股民

2023-04-05 21:28:03

【光大电子】全志科技：多产品线支持 AI 应用，RISC-V 芯片大规模量产

驱动：3月23日盘后电，公司在互动平台表示，有多个产品线都可以支持包括智能语音、智能视觉等AI 相关应用，公司会持续根据客户需求推出新的芯片产品和解决方案。

公司布局高性能AI芯片，为智能语音技术落地提供更强算力，不断深化在智能音箱领域的投入探索，与产业上下游持续推动产业共同发展，打造更多标杆产品以满足终端消费者需求。基于智能语音的技术积累及生态布局，公司已与智能家电、扫地机器人、陪伴机器人、AI教育（学习机、词典笔）等领域重要客户深度合作，拓展智能硬件产业多元化发展，推动智能硬件产品加速普及和消费升级。

公司20年公告与阿里平头哥在 RISC-V 架构生态上进行合作并持续推出新产品。21年12月公司基于 RISC- V 架构内核开发的 D1 芯片已经实现量产，搭载这一芯片的开发板已经陆续开始销售。RISC-V 是目前中国 CPU 领域最受欢迎的，整个芯片生态将会越来越多地聚焦于 RISC-V 架构。

业绩看点：AI 需求场景不断扩散，智能终端有望持续增加交互场景，公司 AIOT 应用占总营收近8 成;除了 ARM 架构外，机构称公司多颗搭载 RISC-V 的芯片已经实现大规模量产

风险提升：新产品推广低于预期，下游需求不及预期。

炬芯科技 | ChatGPT时代下“智能语音”交互的王者
（1）深度合作科大讯飞、汉王科技、百度、阿里等国内AI大厂
炬芯是全球中高端蓝牙音箱 SoC 芯片核心供应商，全球市占率仅次于高通排第二，主打中高端，毛利率显著高于低端竞品博通集成、中科蓝讯等。客户涵盖全球声学品牌商，进入华为、小米、天猫精灵、科大讯飞、小度等核心终端，TWS 耳机 SoC进入百度、传音、荣耀、realme、JBL等终端耳机供应链。如科大讯飞和汉王的智能笔均采用了炬芯科技的ATS2837 SOC芯片。

（2）炬芯科技为国内智能语音交互SOC的龙头，ChatGPT将彻底颠覆传统触控交互模式
在AI时代更多终端设备正往基于语音交互的智能化发展，包括智能家居、办公、教育等设备正快速语音交互化，针对特定场景的专用型智能语音交互芯片将成为主流产品，如小孩的教育娱乐，年轻人放松解闷，老人的情感呵护及护理等。根据预测全球智能语音市场持续增长，2020年已经达到 191.7 亿美元。 2021年炬芯智能语音交互 SoC销量超千万颗，2023年预计在2000万颗以上，国产替代空间巨大，持续拓宽“ChatGPT+AIOT”的多模态融合模式。

（3）领先于市场提出多模态AI芯片，深度布局ChatGPT领域
炬芯科技2021年初抢先发布多模态SOC芯片AT3609D，全面致力于“让人工智能/机器更有感情，多模态芯片注重“文字、语音、动作、环境”等多方面协同，将“语音、机器视觉、感知能力”三态融合，让chatGPT的载体更有情感和温度。炬芯AT3609D支持全场景唤醒打断、AI伴读、GUI反馈，集成Cortex- A5 CPU和CEVA-X2 DSP，拥有足够算力，超低功耗，能与chatGPT完美结合，将在ChatGPT智能音箱中发挥巨大作用；同时该款芯片也可用于AI玩具、聊天机器人和陪伴机器人等；

（4）炬芯科技背靠瑞昱，技术实力雄厚
炬芯科技管理层和瑞昱关系紧密，在IC设计技术和制造上全面合作，瑞昱为炬芯科技保驾护航，将在国内ChatGPT爆发的初期快速抢占市场，高端蓝牙音箱SOC切换AI更具优势；

（5）炬芯科技正处于戴维斯双击的完美击球点
炬芯科技股价破发并横盘一年时间，2022年受疫情和半导体周期影响，全年业绩5200万（往年推测合理业绩在1亿左右），2023年疫情消散和需求复苏，全球半导体周期上行，预计业绩有望达2亿水平，对应20倍PE，展望24年，随着chatGPT带动智能语音交互需求的爆发，业绩有望爆发增长，炬芯有望成为10X PE的chatGPT板块的公司，合理的估值在50倍，目标市值200亿，对应5倍的空间，短期看翻倍空间。

奋达科技几乎代工所有大厂的音响：

电声产品领域，公司以无线音频、人工智能等技术为突破口，持续提升在消费类音箱、智能家居与语音交互、物联网便携储能等应用市场的技术和产品开发能力，根据电声产品不同国家或地区竞争程度、消费层次和市场潜力的差异性，采取 ODM 与 OBM 相结合的经营模式。主要产品形态分为无线蓝牙音箱、智能语音音箱、 Soundbar、便携式储能音箱等，主要客户包括 WalMart、 Yandex、 Amazon、 Logitech、 Creative、阿里巴巴等国内外知名企业，公司较早进入智能音箱行业，与主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、 Yandex、华为、荣耀、百度均建立了合作关系，其中公司与阿里巴巴合作的天猫精灵连续多年在中国智能音箱市场销量中排名第一，公司与 Yandex 合作的智能音箱在俄罗斯市场位列销量榜首。

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