国内智能制造和 IDC 龙头，维持“买入”评级 考虑到疫情扰动短期业绩，我们小幅下调 2023-2024 年盈利预测并新增 2025 年 盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润为 27.26、33.73、41.65 亿元（2023-2024 年原值为 29.04、36.55 亿元），EPS 为 1.36、1.68、2.08 元/股（2023-2024 年原值 为 1.47、1.85 元/股），当前股价对应 PE 为 42.3、34.2、27.7 倍，公司是国内智 能制造和 IDC 龙头，有望持续受益宝武集团兼并重组机遇，维持“买入”评级。 

事件：公司发布 2022 年报，业绩平稳增长，经营质量改善 公司发布 2022 年报，公司实现营业收入 131.50 亿元，同比增长 11.82%；实现归 母净利润 21.86 亿元，同比增长 20.18%；实现扣非归母净利润 20.94 亿元，同比 增长 21.91%。公司经营质量持续改善，（1）公司盈利能力提升，2022 年公司净 利率、毛利率分别提升 0.89、0.52 个百分点。（2）公司现金流大幅改善，2022 年经营活动产生的现金流量净额为 25.22 亿元，同比增长 30.78%，主要得益于公 司进一步强化营运资金管理，经营收款率提高，及票据到期净承兑增加等因素。

智能制造：宝武智能制造空间广阔，行业扩张有望打开成长天花板 公司为宝武集团旗下唯一工业软件供应商，有望持续受益宝武集团兼并重组和智 能制造升级机遇。据公司 2023 年度日常关联交易公告，预计 2023 年关联方营业 收入为 102.3 亿元，同比增长 37.42%。同时公司完成全工序进口工控软件的国产 替代，实现多个 PLC 项目的国产替代与规模应用，有望凭借领先的产品技术实 力有望加速向钢铁行业外部扩张，打开成长天花板。公司 3 月 14 日已公告成立 合资公司宝矿智能进军智慧矿山领域，未来持续看好公司行业扩张潜力。 

IDC：AI 提升算力需求，公司全国布局放量可期 ChatGPT 等 AI 产品的加速应用显著提升算力需求。公司积极参与国家算力枢纽 节点和国家数据中心产业集群建设，推进宝之云 IDC 各基地的建设运营，有望 凭借客户资源禀赋、区位优势、有效供给能力等优势充分受益 AI 算力需求浪潮。 

风险提示：宝武集团智能制造推进不及预期；IDC 客户上架不及预期等