之前以为传媒q1业绩是全年低点，并无过多期待，然而节前两天密集披露的业绩给了我们很多惊喜。传媒头部白马q1业绩超预期，以三七互娱、分众传媒为代表，游戏板块里神州泰岳、盛天网络、姚记科技、世纪华通等公司也都是业绩超预期，此外还有很多公司属于q1业绩利空出尽，后续开始迎来产能释放周期或复苏周期，q2开始整个板块的收入或利润趋势都有望持续上行，基本面向好，同时估值仍低估，还没有切换明年，更没有到透支和泡沫阶段。

AI应用在q2依然有很多催化，且很多布局的产品有望进一步推进上线节奏，但年内普遍仍在预期阶段，这个阶段估值的张力最大，这也是传媒大部分标的都在普涨的原因，因为都有时代机遇赋予的可能性。行业催化来看，国内的字节、腾讯大模型还没发，海外时不时的出现更多的基础工具和应用案例持续给A股带来“海外映射”，刺激神经。在游戏领域也有一些结合了ai技术的产品陆续上线，有望初步产生一些效果，继续强化对AI的信仰。

全面进攻行情体现在节前最后一天游戏etf可以涨停，传媒指数今年涨幅52%遥遥领先，但是过去大家忽视这个行业的时间太久了，仓位整体比例还是不高（q1机构持仓传媒占比仅1.11%，4月估计有进一步提升）。在行业持续向上的基本面，相对较低的估值以及历史级别的产业趋势共振下，一定会走出更加波澜壮阔的行情，参考移动互联网的经验，应用端最容易出10倍牛股，建议继续全面增加传媒板块配置。

核心标的还是我们看好的游戏+ip，趋势标签和底部变化的公司我们也会持续挖掘：

游戏：共识白马【三七互娱、吉比特、恺英网络】；弹性与催化【游族网络、完美世界、宝通科技】；AI游戏【完美世界、电魂网络、巨人网络、富春股份】业绩高景气【神州泰岳、盛天网络、姚记科技、世纪华通】；;2) IP方向建议关注【上海电影、中文在线、奥飞娱乐、华策影视、光线传媒、唐德影视】及出版行业【南方传媒、皖新传媒、中国科传、凤凰传媒、世纪天鸿】

趋势龙头：昆仑万维、汤姆猫

底部新增：遥望科技