一、主营业务

公司是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，向客户提供涂 布整体技术解决方案的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，主要 从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。 高精密狭缝式涂布模头是涂布机的核心部件，是多学科技术融合的工业化产品， 虽然其成本在整条涂布机生产线中占比仅 10%-20%，但由于高精密狭缝式涂布 模头用于锂电池继制备浆料完成后的第一道工序，是锂电池生产前段工序的核 心环节，其工艺性能对锂电池产品的成品率、安全性、倍率性、容量起着关键 作用。公司以“让涂布变得简单”为愿景，致力于为客户制造完美功能性涂层。 公司的产品运用领域主要为锂电池正负极涂布，涂布效果优劣对锂电池的电池 容量、内阻、循环寿命以及安全性等等都具有重要影响。

公司自成立以来，不断加大研发投入，通过对材料学、流体力学、自动化 控制技术和软件算法等理论研究分析，不断提升涂布产品机械精度（平面度、 直线度、粗糙度等）、涂布效率（宽度、速度等）和涂布效果（面密度、尺寸、 外观等）等技术指标，在模头与流道协同的可视化调节方式、多种浆料和绝缘 涂料共同涂布的流道腔体设计、基于神经网络及卡尔曼滤波算法实现涂布面密 度自动调节的闭环控制系统等技术领域实现了突破式革新，使得公司的高精密 狭缝式涂布模头产品性能达到了国际先进水平。历经多年技术沉淀和市场拓展， 公司通过自主研发的新型流道腔体结构及高精密的加工技术，使得产品相关技 术指标如机械精度、涂布效率、涂布效果等已得到了国内外知名客户的认同， 实现了高精密狭缝式涂布模头生产及销售的规模化；同时，公司基于自主研发 的物联网平台，结合神经网络、卡尔曼滤波等算法，实现了物联网技术在锂电 涂布生产工艺上的应用。

公司凭借先进的自主技术研发能力、高水平的生产工艺、稳定的产品质量、 高效的售后服务以及完善的产品体系，在行业内已建立较高的品牌知名度，打破了国外高精密狭缝式涂布模头品牌产品在我国锂电池生产设备领域的垄断。 作为行业标准主导起草单位之一，发行人参与了机械行业标准计划编号 2021- 0887T-JB《狭缝式涂布模头》的制定工作。根据中国化学与物理电源行业协会 锂电池分会证明，公司生产的高精密狭缝式涂布模头能够满足目前主流锂电池 厂商对锂电池极片涂布工艺要求，具备与国外领先品牌竞争的能力，实现了进 口替代。根据中国电池工业协会出具的科学技术成果鉴定证书（中电池协科鉴 字[2022]第 010 号），发行人高精密狭缝式锂电池极片涂布模头达到国际先进水 平。根据 GGII 数据，在锂电涂布模头领域，公司在 2020 年中国新增产品市场 占有率排名行业第三（按品牌排名）。根据中国电池工业协会证明，发行人主导 产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头 2019 年至 2021 年连续三年市场占有率 为分别为 19%、21%和 26%，本土企业行业连续三年排名第一，且市场占有率 连续增长。

涂布模头的设计与开发是一个多学科交叉课题，公司将行业前沿技术与创 新思维相结合，不断追求精密涂布设备相关产品的技术革新与技术突破。公司 拥有一支以行业资深工程师为核心的研发团队，研发人员覆盖深度学习、软件 算法、机械设计、软件工程、电气控制、流体力学及计算流体力学、流体仿真 分析、实验科学、工程材料、机械加工工艺等多个专业，保障了公司的高效运 作以及未来充足的发展空间。截至 2022 年 6 月 30 日，公司共有技术研发人员 121 人，占公司总人数比例为 27.69%，公司已设立涂布研究院，并正在申报筹 建涂布工程技术研究中心。截至本招股说明书签署日，公司共获得发明专利 12 项，实用新型专利 108 项（其中德国专利 2 项），外观设计专利 7 项，软件著作 权 11 项和多项专有技术。

经过多年的技术研发与市场开拓，公司已与锂电池相关领域的众多知名企 业形成了稳定的合作关系。在动力和储能锂电池领域，公司与宁德时代 （300750.SZ，全球排名第一）、比亚迪（002594.SZ，全球排名第四）、中创新 航（全球排名第七）、国轩高科（002074.SZ，全球排名第九）、亿纬锂能 （300014.SZ，全球排名第十）、瑞浦能源、赣锋锂业（002460.SZ）、南都动力 （300068.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、塔菲尔新能源、孚能科技（688567.SH）、 蜂巢能源、天津力神等知名电池企业建立了稳定的合作关系。与 LG新能源（全球排名第二）建立了合作关系。

在 3C 数码锂电池领域，公司与 ATL（全球排名第一）、比亚迪等国内外知 名电池企业建立了稳固的合作关系，与珠海冠宇（688772.SH）建立了合作关系。

在锂电池设备制造领域，公司的主要客户包括璞泰来（603659.SH）、赢合 科技（300457.SZ）、先导智能（300450.SZ）等。

报告期内，公司主营业务未发生重大变更，公司主营业务收入构成情况如 下：

（二）公司主要产品及服务

1、狭缝式涂布技术介绍

狭缝挤压式涂布技术是一种先进的预计量涂布技术，能获得较高精度的涂 层。狭缝挤压式涂布示意图如下图所示，一定流量的浆料从挤压头上料口进入 模头内部型腔，并形成稳定的压力，浆料最后在模头狭缝出口均匀喷出，涂覆在基材上。

狭缝挤压式涂布技术在产业化应用时需要解决能适应不同流量、温度、压 力、粘度情况下等浆料的高精密狭缝式涂布模头的设计及生产问题，具体体现 在高精密狭缝式涂布模头腔体、唇部和垫片等定制化设计及生产。其中涂布模 头腔体、唇部和垫片的定制化设计均需结合涂布的浆料特性进行仿真分析，同 时根据仿真分析结果指导生产加工，仅当仿真分析结果得出模头设计参数值和 实际生产加工可达到指标相匹配对应时，在涂布实验验证时才能得到符合要求 的产品。如下图锂离子电池涂布生产中，当高精密狭缝式涂布模头的设计及生 产未能匹配浆料特性时，正负极涂布将会出现 U 型形貌、反 U 型形貌、边缘鼓 包等涂布面密度一致性差的结果，将直接影响电池容量、安全及循环寿命等性 能，具体示例如下：

高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正 负极浆料（非牛顿流体）完成后的下一道工序，也是锂电池生产前段工序的核 心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔（正极铝箔，负极铜箔）上， 跟涂布模头直接接触的锂电池主料有：铝箔、正极材料（磷酸铁锂、三元等主 材、NMP、其他辅料）、铜箔、负极材料（石墨、其他辅料等），这些物料占整 个锂电池电芯 BOM 成本 70%-90%，承载着电芯大部分性能，主要体现在以下 几点：

①对成品电池容量具有重要意义。在涂布过程中，若极片前、中、后三段 位置正负极浆料涂层厚度不一致，则容易引起电池容量过低、过高，更易在电 池循环过程中形成析锂，影响电池寿命。

②对电池的安全性有重要意义。涂布之前要做好 5S 工作，确保涂布过程中 没有颗粒、杂物、粉尘等混入极片中，如果混入杂物会引起电池内部微短路， 严重时导致电池起火爆炸。

③对电池性能一致性具有重要意义。在极片涂布过程中要保证极片前后参 数一致，否则会导致同一批次电池容量差异、循环寿命差异较大，无法对外销 售。

④对电池寿命有重要意义。浆料涂覆前后差异大、极片混入粉尘、极片左 右厚度不均匀等等，都关系到电池电化学性能的优劣。

所以，该工艺对浆料涂覆的要求是：在浆料足够好的情况下，极片活物质 前、中、后面密度保持一致，涂布过程中无杂质混入。高精密的涂布模头在满 足前述要求方面起到决定性的作用。曼恩斯特的各类高精密狭缝式挤压涂布模头目前已广泛应用于锂离子电池极片涂布设备，常用锂电池极片涂布类型如下 图所示：

未来发行人将从以下角度为客户提供优质产品和服务：

（1）新能源汽车、储能系统等应用场景的高速发展，对电池的性能提出了 越来越高的要求；如上所述，电池制程中，涂布模头是电芯制作过程最核心的 部件，电芯性能好坏 60%-80%取决于涂布后极片性能好坏，锂电池的容量、倍 率、安全性，这些都与涂布技术密切相关，发行人针对这些应用场景开发的专 用模头及相关产品也将围绕电芯技术指标持续迭代。

（2）电池需求量高速发展，下游锂电池制造企业对涂布模头产品在高速、 宽幅、寿命等方面提出越来越高的要求；涂布速度将逐步提升至 120m/min，涂 布宽度将逐步提升至 1600mm，使用寿命期望越长越好，基于此，发行人将在 如下方面持续努力，以降低单位 GWh 投入：

① 涂布模头设计：涂布速度的提升和涂布模头宽度的增加，对腔体及结构 等提出了极高的要求，公司基于已有核心技术及研发流程持续迭代；

②加工精度：涂布模头在宽度增加的同时，尺寸精度继续保持优异的指标， 狭缝工作面平面度低于 0.003mm，唇部直线度低于 0.003mm，工作面粗糙度低 于 Ra0.025；

③耐磨耐腐性能：在涂布速度增加的同时，涂布模头通过特殊的工艺技术 处理，继续保持优异的耐磨耐腐性能，提升产品使用寿命。

（3）依托信息化、智能化，持续提升涂布产品一致性，降低电芯制程成本 如上所述，涂布模头与电芯大部分主材直接关联，该制程工艺先进性直接影响电芯技术先进性，其制程良率直接影响电芯制程成本。根据《中国制造 2025》“继续支持电动汽车、燃料电池汽车发展，掌握汽车低碳化、信息化、智 能化核心技术，提升动力电池、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和 产业化能力。”指导原则，公司在“模头恒量供料技术”、“模头调节算法”、“软 件平台”以及“传感器技术”等持续投入，打造物联网在锂离子电池制造典范， 推动核心技术平台化积累，促进电芯制造技术持续升级。

（4）公司已建立用于卷材类涂布的工程技术中心，积极开发面向未来的锂 电涂布技术如高固含涂布、干法涂布、固态电解质涂布等，同时拓展周边新型 领域的应用，如氢燃料电池电极涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、多层陶瓷电容 器（MLCC）涂布等；计划筹建用于平板类涂布的工程技术中心，积极拓展在 半导体领域（如面板级扇出型封装等）和显示领域（如液晶显示、触摸屏、低 温多晶硅、有机发光二极管（OLED）、透明非晶氧化物等）等应用，推动涂布 技术的发展，打造涂布模头在多领域的进口替代，使之成为未来曼恩斯特业绩 成长的有力保证。

2、主要产品和服务介绍

公司主要产品和服务分类如下：

公司具备较为完善的产品结构，主要包括高精密狭缝式涂布模头和涂布设 备，此外还有相应配件、涂布模头增值与改造等，具体情况如下：

（1）高精密狭缝式涂布模头

涂布技术为工业通用技术，狭缝式涂布属于精密涂布技术，涂布模头是狭 缝式涂布最核心的部件。目前发行人产品主要应用于锂电池生产领域，依托在 锂电行业涂布技术的积累，公司已经在氢燃料电池电极、钙钛矿太阳能电池、 有机发光二极管（OLED）等非锂电领域的其他应用场景实现了零的突破（氢 燃料电池领域，搭载了发行人涂布模头的小型涂布机实现了对阜阳攀业氢能源 科技有限公司的销售，在钙钛矿领域，公司产品终端客户为杭州纤纳光电科技 有限公司，在 OLED 领域，公司产品实现了对拓米（成都）应用技术研究院有 限公司的销售，在石墨烯领域，公司实现了对云南云天墨睿科技有限公司的销 售）。

（2）涂布模头增值与改造

高精密狭缝式涂布模头内部流道交错、结构复杂、设计精密，日常的保养、 维修对维持涂布模头精度和涂布的稳定性等具有重要意义，随着客户工艺的升 级也伴随着对涂布头功能进行升级改造的需求，以实现客户的低成本投入的情 况下实现对电池更高性能的追求，改造服务亦可有效延长模具使用寿命。报告 期内，公司依托现有产品在市场中的较高存量，开展增值的涂布模头保养、维 修、翻新、改造服务，满足客户多重需求，巩固公司竞争优势。

（3）涂布辅助设备

①极片绝缘点胶系统

该设备用于锂电池正负极片边缘涂胶，其主要特点为：取代或减少贴胶布 工艺；避免或减少模切（激光切）的毛刺；集成精密限流阀，实现边缘涂覆每 条可精调；具有螺杆泵、压力罐两种可选方案；涂布窗口宽，可满足客户不同 需求。

②涂布浆料输送系统

本系统用于锂电池正负极涂布浆料输送，其特点为：动态过滤；动态除铁； 高效脱泡；涂布液恒温处理；双工位供料，集成输浆边缘涂覆于一体；集成精 密限流阀，实现边缘涂覆每条可调；螺杆泵转恒压输送，消除脉动；可参与全 自动闭环调节涂布模头进行调节。

③精密平板涂布机

本装备应用于光学玻璃、光学膜、氢燃料电池、太阳能等新材料表面涂 覆。产品优势包括可根据涂覆工艺定制涂布模头、模唇与基材间距重复定位精 度可达1μm、功能模块化。

④精密涂布复合成套装备

本系列装备应用于光学、电子功能材料、氢燃料电池阴/阳极及碳布材料、 石墨烯散热材料、电子芯片散热材料等领域的新材料表面涂覆或制膜。产品特 点：可根据客户的浆料涂布要求定制开发；涂敷部件功能模块化，根据工艺需 要选配不同的功能模块，也可依据工艺需求完善现存的涂布结构。

（4）涂布配件

针对公司销售的各类产品，公司涂布垫片、调节螺栓组、各类模块、各类阀线 等配件销售。

二、发行人所处行业情况

（一）行业分类

公司是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，向客户提供涂 布整体技术解决方案的高新技术企业，主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布 设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售，根据中国证监会《上市公司行业 分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“C35 专用设备制造业”。根据《国 民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C35 专用设备制造业” 之“C3563 电子元器件与机组设备制造”。

根据国家发展和改革委员会发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》， 公司主营业务属于鼓励类的第十九大类“轻工”中的第 15 小类“锂离子电池自 动化、智能化生产成套制造装备”。

三、行业情况

1、锂电池行业概况

（1）行业产业链情况

公司是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，向客户提供涂 布整体技术解决方案的高新技术企业，主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布 设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售，下游为锂电池制造商或锂电生产 设备制造商，终端应用领域为以电动汽车为代表的动力锂电池领域、智能手机 为代表的 3C 数码锂电池领域以及通信基站为代表的储能锂电池等三大领域。

锂离子电池是一种电极主要由锂金属或锂合金制成，电解液为非水电解质 溶液的蓄电池，主要依靠锂离子（Li+）在正极和负极之间移动以完成充放电过 程：充电时，锂离子从正极脱嵌，经过电解质嵌入负极，负极处于富锂状态； 放电时则相反。

锂电池产业链上游主要为锂电池用正极、负极、隔膜、电解液等四大关键 材料以及其他辅助材料；产业链中游为锂电池的生产与组装以及电池管理系统 （BMS）、保护板等配件产品；下游为其应用端。锂电池具有能量密度高、工 作温度范围宽、无记忆效应、可快速充放电等诸多优点，目前已广泛应用于新 能源汽车（动力电池），各类 3C 数码电子产品（3C 数码电池）、通信和电网 等储能（储能电池）领域、低速车和轻型车市场等（小动力电池）。

锂电池行业下游应用方面，在新能源汽车产业爆发前，3C 数码电子产品是 我国锂电池的主要应用领域。随着近年来我国新能源汽车对锂电池的需求量快 速增长，新能源汽车领域已超过 3C 数码电子产品领域成为锂电池最大的消费终 端。同时，随着 5G 时代的逐步来临和电网建设逐步发展，以通信基站储能、电 网储能等为代表的储能领域预计在未来将带来较大的需求增量。

锂电池行业下游应用方面，在新能源汽车产业爆发前，3C 数码电子产品是 我国锂电池的主要应用领域。随着近年来我国新能源汽车对锂电池的需求量快 速增长，新能源汽车领域已超过 3C 数码电子产品领域成为锂电池最大的消费终 端。同时，随着 5G 时代的逐步来临和电网建设逐步发展，以通信基站储能、电 网储能等为代表的储能领域预计在未来将带来较大的需求增量。

                                              2015 年至 2020 年中国锂电池产品结构

动力锂离子电池的市场空间大、增长快，随着锂电生产工艺及锂电容量和 性能的提升，动力锂离子电池是未来锂电需求增长主要因素之一。动力电池的 主要领域为新能源汽车和小动力电池领域。

①新能源汽车动力电池

由于锂离子电池具有工作电压高、能量密度大、循环寿命长、质量轻、可 回收且低碳环保等特点，因此成为电动汽车动力电池的主要选择。近年来，随 着《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》《“十三五”国家科技创新规划》 《战略性新兴产业重点产品和近服务指导目录》《节能与新能源汽车产业发展规 划（2012—2020 年）》《中国制造 2025》《汽车产业中长期发展规划》《新能源汽 车产业发展规划（2021-2035 年）》等国家战略规划和举措不断出台，明确电动 汽车成为国家重点和鼓励投资及发展的产业。在各类产业政策的推动下，自 2015 年以来电动汽车行业发展迅速。

                                               2015 年-2025 年我国电动汽车产量（万辆）

电动汽车是未来我国汽车产业的主要增长方向，并将带动上游锂电设备行 业持续发展。我国新能源汽车已经实现从政策导向向市场化导向方向转型。同 时新能源汽车动力电池技术也在不断突破，产业链日趋成熟，新能源汽车的市 场渗透率也在进一步提高。国务院、工信部制定的《新能源汽车产业发展规划 （2021-2035 年）》提出，到 2025 年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售 总量的 20%左右；力争经过 15 年的持续努力，我国新能源汽车核心技术达到国 际先进水平，质量品牌具备较强国际竞争力。《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》提出，新能源汽车逐渐成为主流产品，汽车产业实现电动化转型。2025 年 新能源汽车占总销量 20%左右、2030 年新能源汽车占总销量 40%左右、2035 年 新能源汽车成为主流，占总销量 50%以上。至 2035 年，形成自主、完整的产业 链，自主品牌纯电动和插电式混合动力汽车产品技术水平和国际同步，新能源汽车占汽车总销量 50%以上，其中纯电动汽车占新能源汽车的 95%以上。

锂离子电池是电动汽车的核心部件，随着全球汽车电动化、智能化、网联 化与轻量化的逐步推进，以及锂离子电池生产技术提高、电动汽车续航里程稳 定提升、电动汽车及配套设施的普及度提高等，未来电动汽车的动力电池需求 仍将保持快速增长。根据 GGII 的预测，到 2025 年全球新能源汽车动力电池需 求将达到 1,165GWh。全球动力电池产业的发展也并将支持全球汽车电动化、智 能化、网联化的普及与发展。

                      2015-2025 年中国和全球锂电池市场出货量及预测（单位:GWh）

②电动自行车等小动力类锂电池市场概况

区别于新能源车的动力电池，小动力电池主要是提供各细分产品的动力系 统，主要特点是取代原有的动力系统，譬如铅酸、镍氢等电池。锂电池小动力 领域主要包括电动自行车、电动叉车、AGV 车、低速车等。随着锂离子电池成 本的下降，技术不断提高，部分对于电动轻型车重量、电池循环寿命等有偏好， 而对价格相对不敏感的消费者开始使用锂离子电池作为动力能源的电动轻型车。 差异化需求的产生促进锂离子电池也逐步开始应用于上述领域。

GGII 数据显示，2020 年中国小动力锂电池出货量达 9.7GWh，小动力市场 连续 2 年超 50%的增速增长。

                    2017 年-2025 年全球及中国小动力锂电池出货量及预测（单位：GWh）

GGII 认为，小动力市场高速增长主要的推动力有：

A、2017~2020 年，以自行车为主的小动力锂电市场高速发展；如政策驱动 后的锂电自行的渗透率不断提升；

B、2017~2020 年新能源汽车行业受补贴退坡影响，动力电池产能过剩，市 场空间巨大，部分企业开始转向小动力锂电池领域，如深圳市比克电池有限公 司、深圳市卓能新能源股份有限公司等；

C、随着国内锂电池产业规模化和技术的提升，对于一些电池性能要求较 为严苛的细分市场，国内锂电企业已能与国际企业竞争。

（3）3C 数码类锂电池市场概况

全球 3C 数码类锂离子电池市场起步较早，从上世纪 90 年代发展至今已见 证了相对完整的产业发展周期。2006 年前，锂离子电池主要应用于传统手机、 数码产品以及笔记本电脑；2007 年苹果 iPhone 的推出宣告了智能手机时代的降 临，智能手机的崛起迅速拉动了 3C 数码锂离子电池的发展；2010 年苹果推出 ipad 平板电脑系列则助推电脑市场的发展，进一步扩大了锂离子电池下游应用 市场；2015年开始传统 3C数码电子类产品市场逐渐趋近饱和，增速放缓。但与 此同时，智能家居、智能可穿戴设备、无人机、无线蓝牙耳机等新兴 3C 数码电 子产品的兴起给 3C 数码锂离子电池市场带来新的增长空间。

GGII 数据显示，2018 年全球 3C 数码锂离子电池出货量为 68GWh，近两年整体市场规模较为稳定；2020 年中国 3C 数码锂离子电池产量为 37GWh，与 2019 年及之前有明显增长，2015-2020 年中国 3C 数码锂离子电池出货量的年复 合增长率约为 6.74%，中国市场增速走势与全球市场增速走势基本一致。

当前，3C 数码电子产品更新换代加快，且朝向轻、薄、短、小化的方向发 展，对体积小、容量大、重量轻、能量密度高的锂离子电池需求呈现出进一步 快速增长的趋势，此外，5G 技术的出现也对 3C 数码锂离子电池的续航时间、 充电速度等提出新的要求，因此 3C 数码锂离子电池需求仍有望保持一定幅度增 长，GGII 预计 2025 年全球 3C 数码锂离子电池出货量将达到 80GWh。

储能锂电市场是近年来新兴的锂电终端市场，虽然目前使用锂电池量较少， 但增速较快。储能应用场景主要为电网储能、通信储能和家庭储能，其中电网 储能和通信储能近年来受下游市场驱动增长迅速，助推高端储能锂离子电池产 业链相关产品的需求量逐年增长。GGII 数据显示，2019 年中国储能锂电池出货 量为 9.5GWh，2020 年增长至 16.2GWh，同比增长 70.53%。

国内储能类锂电池市场主要增长驱动力包括以下方面：

①国家政策对于储能领域倾向逐渐加强，促进储能领域的发展；

②锂电池凭借其安全性与循环性优势替换传统铅蓄电池速度加快，如在通 讯领域新增基站将以锂电池为主；

③5G 基站加速建设进一步促进通讯领域储能电池出货量增加，进而带动国 内储能端锂电池出货量增加；

④部分动力电池企业将生产重心转移至储能领域，加快储能锂电池成本下 行，有利于增强锂电池在储能市场的竞争力；

⑤澳大利亚、美国等国家对电网侧储能支持力度提升，日本、美国市场家 庭储能市场兴起，以及全球通信基站储能电池需求增长，促进中国储能电池出 口市场增速加快。

2、锂电设备行业概况

国外锂电设备行业起步较早，1990 年日本 Kaido 公司研发成功第一台方形 锂离子电池卷绕机，1999 年韩国 Koem 公司开发出锂一次电池卷绕机和锂一次 电池装配机，在锂电设备的发展过程中，日韩的技术水平一直处在较为领先的 地位。

我国锂电设备行业发展历程大致可以分为三个阶段：

第一阶段为 1997-2002年，我国锂电设备起步阶段，该阶段国内几乎没有专业的锂电设备制造商，且以手工生产为主，生产效率较低。电池生产厂商严重 依赖进口，进口设备虽然性能较好，但在价格、操作系统和售后服务方面存在 不足，且出口至我国的设备机型相对落后，我国锂电设备制造商和相关研究院 开始合作研发出了第一代锂电池制造装备，为我国锂电池行业的发展提供了有 力支持。

第二阶段为 2003-2006 年，3C 数码产品、电动玩具、军工等锂电池新应用 领域的崛起使得锂电池需求大增，生产厂商也逐步放弃了手工为主的生产模式 转而采用半自动化、自动化装备，更多的企业加入锂电设备行业，部分企业从 日本等国聘请专家，国内已出现首批锂电设备制造企业，此时设备的技术水平 还相对较弱，电池厂商仍需要进口国外设备。但该阶段我国锂电设备开始出口 海外，标志着我国锂电设备制造水平开始得到国际客户的认可。

第三阶段为 2007 年至今，随着海外锂电巨头在我国投资设厂，以及我国政 府新能源政策的大力支持，我国锂电池产业进入高速发展阶段。该阶段，国外 进口设备不能完全满足国内电池生产厂商的要求，首先是国外进口设备对原材 料的质量要求较高，部分国产原材料无法在进口设备上使用；其次是进口设备 价格昂贵，交货周期较长，且基本按照单一电池型号设计，由于国内锂电池行 业，型号变换频繁，致使进口设备使用率不高。国内一些锂电设备厂商抓住契 机，在充分借鉴国外锂电装备制造技术的基础上，研发并生产拥有自主知识产 权的锂电制造设备，并率先转向全自动化控制、可实现大规模稳定生产的锂电 池装备研发与制造，使国产锂电池装备向国际水平发展。

资料来源：GGII，发行人产品涉及极片制作的上料系统、浆料搅拌和极片涂布等设备或部件。

锂电设备发展至今已不仅仅是简单的实现功能，现在关注更多的是设备的 精度、安全性以及生产的一致性。锂电设备将向着高精度、高效率、系列化以 及全自动生产线方向发展。锂电设备制造行业具有产业关联度高、无明显季节 性、技术密集型、资金密集型等特征。

锂电设备制造紧随锂离子电池市场需求的发展而发展，随着锂离子电池市 场应用的拓展以及对其性能要求的提高，锂电设备制造也将面临着更大的技术 突破。

随着 3C 数码电子产品对锂离子电池容量和性能要求的不断提升，储能电池、 动力电池对锂离子电池功率需求的不断增长，锂电设备制造行业应下游行业需 求的发展，必须进一步提升自身的研发水平和技术实力、提高设备的工艺水平 和自动化程度，以满足下游锂离子电池对大容量、大功率、高性能、高稳定性 等需求的不断增长。

以目前市场增长趋势最明显的储能电池和动力电池为例，其对锂离子电池 的需要主要是大倍率、循环次数高、寿命长要求，如新能源汽车用锂离子电池 往往需要上千个电芯串联成电池组以保证能量的供应。因此每个电芯标准的统 一、性能的稳定对电池组的性能和质量起着关键性的作用。在动力电池领域， 生产设备的技术水平、自动化程度将会对电芯的生产工艺、质量控制以及电芯 标准的统一、性能的稳定和成组后的效率的提升发挥重要作用。在一定程度上 可以说，锂电生产设备的技术提升和质量控制是下游锂离子电池工艺改进和性 能提升的重要基础，也是锂电行业及以锂电应用为代表的新能源行业未来发展 的重要保障。

目前，锂电池行业整体产业链重心已转移至亚洲，市场份额主要由中国、 韩国和日本占据。日本锂电池产业发展偏重于动力锂电池，而韩国锂电池产业 受本国 3C 数码电子品牌韩国三星、韩国 LG 等厂商的影响，3C 数码与动力电池 齐头并进。近年来，中国动力锂电池和 3C 数码锂电池正在逐步挤占日韩企业市 场份额，在全球市场份额在稳步上升。

我国锂电池设备产业链在前端、中端、后端以及整线方面都涌现了一批颇具实力且具有民族品牌的制造商，发行人的产品更是实现了进口替代。受益于 下游产业扩张、设备自动化率和国产化率提升等利好因素，锂电设备市场规模 持续增长。根据 GGII 统计，2020 锂电池设备市场规模达 286.8 亿元，预计 2025 年达 520 亿元。

                                   2015 年-2025 年中国锂电设备市场规模及预测（单位：亿元）

3、涂布模头行业概况

（1）狭缝式挤压涂布模头结构

狭缝挤压涂布模头技术是一种先进的预计量涂布技术，能获得较高精度的 涂层，目前，锂离子动力电池行业已经普遍采用狭缝挤压式涂布技术制造电池 极片。（单层）狭缝式挤压模头由上模、下模以及安装在上模和下模之间的垫片 组成。涂布过程中，在压力作用下，一定流量的浆料从挤压头上料口进入模头 内部型腔，并形成稳定的压力，涂液从上、下模之间的缝隙挤出，与移动的基 材之间形成液珠并转移到基材表面，形成湿膜。

（2）挤压涂布模头分类

涂布工艺是改变和完善材料表面特性的重要加工工艺，而随着科学技术的 不断发展，涂布工艺更成为许多重要功能性材料研究开发过程中不可或缺的重 要工艺技术手段。涂布模头市场分类相对较多，可以按照模头结构、功能、调节方式分类。

作为锂电涂布设备核心零部件的涂布模头，国内市场早期主要被日本松 下、日本三菱、美国 EDI 等企业所占据，国内涂布模头企业参与较少，且市场 份额较低，这也成为制约国产涂布设备成本下降的关键因素。随着国家对锂电 新能源产业的重视度不断提高，我国锂电池产业也进入快速发展通道，带动锂 电设备国产化程度不断提升，国内设备厂家也开始将目光投向涂布模头市场。

2015 年前后国内企业开始涉足锂电涂布模头市场。其中发行人作为行业的 一匹黑马，成长迅速，公司通过持续的研发投入，使得产品性能开始接近日美 设备企业。再加上公司持续的技术投入及高效的售后服务，赢得了行业头部客 户良好的口碑，发行人在锂电涂布模头新增市场的占有率不断攀升，并成为国 内主流电池企业最主要的狭缝式涂布模头供应商，推动了整个模头行业国产化 替代的过程。

其后，在发行人的带动下以及锂电池产业链降本压力下，国内其他涂布模 头企业开始出现，如上川精密、东莞松井等。作为国内模头企业代表，根据 GGII 调研数据显示，2020 年曼恩斯特在国内锂电涂布模头行业中市场份额稳居 国内企业第一位。

（4）锂电狭缝式涂布模头市场规模

随着国内新能源汽车产业的发展，动力电池需求也快速增长，拉动国内涂 布机及涂布模头市场规模增加。据高工产研锂电研究所（GGII）调研统计， 2020 年中国锂电涂布模头市场规模同比增长 7.7%，为 7 亿元。主要是受宁德时 代、比亚迪、国轩高科、中创新航等国内主流动力电池企业扩产带动。随着 2020-2023 年锂电池进入新一轮扩产期，未来三年锂电涂布模头市场规模有望持 续 10%以上速度增长。GGII 预测到 2025 年中国锂电涂布模头市场规模将达 14 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 14.87%。

                      2017-2025 年中国锂电挤压涂布模头市场规模及预测（单位：亿元）

（5）狭缝式涂布模头竞争格局

受疫情影响，虽然 2020 年上半年锂电池行业市场低迷，尤其是动力锂电池 装机量同比出现大幅下滑。但进入 2020 年下半年后，新能源汽车市场开始强势 复苏并实现增长，再加上其他下游应用终端延续上半年强劲的增长势头，使得 市场对行业前景进一步看好。再加上习主席提出的我国碳达峰及碳中和远 期目标，使得整个新能源产业发展的环境进一步向好。为满足潜在快速增长的 市场需求，国内锂电池企业扩产力度加快，尤其是头部锂电池企业产能扩张速度远超预期，这也带动上游设备市场的增长，而与头部锂电池企业保持持续紧 密合作的模头企业也因此受益。

根据 GGII 数据，在锂电涂布模头领域，公司在 2020 年中国新增产品市场 占有率排名行业第三（按品牌排名）。根据中国电池工业协会证明，发行人主 导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头 2019 年至 2021 年连续三年市场占有 率为分别为 19%、21%和 26%，本土企业行业连续三年排名第一，且市场占有 率连续增长。GGII 预计，随着宁德时代、比亚迪、中创新航等主流电池企业新 一轮扩产潮来临，作为宁德时代、比亚迪等最主要模头供应商的发行人有望跃 居中国锂电涂布模头市场第一的位置，进一步推动我国涂布模头国产化进程。

（6）其他领域涂布模头简要情况

涂布技术为工业通用技术，狭缝式涂布属于精密涂布技术，涂布模头是狭 缝式涂布最核心的部件，可应用于多个领域，如下图所示：

从上图可以看出，涂布模头可以应用于多个领域，每个领域有一个或多个 应用场景，不同领域的涂布模头主要区别及技术壁垒在于：

①涂布技术需求的研究是涂布模头跨领域应用首先要攻克的技术壁垒：涂 布技术需求源自涂布产品技术规格，而涂布产品往往处于最终产品的中间环节，就如锂离子电池领域，极片是电芯的中间态，从锂离子电芯发展历程来看，极 片技术规格经历相当长的迭代过程，而且目前还在持续变化中；而作为生产极 片最重要的工具涂布模头，同样经历了长期的迭代过程，并也在持续变化中； 在新的领域新的应用场景中，欲开发好一款涂布模头，首先得深入研究该应用 场景的涂布技术需求；技术需求研究的透彻与否、是否能持续跟进需求变化， 直接决定涂布模头应用推广的好坏。

②不同领域不同应用场景，涂布模头设计要求往往有各自独特的地方，而 这些独特的地方，正是不同领域不同应用场景涂布模头最大的区别；以锂离子 电池涂布、氢燃料电池电极涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、液晶显示中的薄膜 晶体管涂布及半导体领域面板级扇出型封装涂布为例：

从上表可以看出，不同领域不同应用场景涂布模头设计需要考虑的因子有 显著区别，其设计出来的产品也会有显著区别，这些区别会体现在系统上、结构上、材料上、机械精度上等；

③精度要求有差异：涂布模头属于超精密加工，其平面度、直线度、表面 粗糙度及一些关键尺寸公差、形位公差有差异

根据上表，从机械精度来看，薄膜晶体管涂布、面板级扇出封装涂布要高 于锂离子电池正负极极片涂布，氢燃料电池电极涂布和半导体领域面板级扇出 型封装涂布相当，钙钛矿太阳能电池和薄膜晶体管涂布相当。

公司建立了健全的研发体系和研发管理制度，加强研发组织管理和研发过 程管理，不断加强各类功能模头的技术和产品迭代开发、同时导入自动化、智 能化技术，协同解决动力电池功率密度、能量密度、安全性和成本等维度在涂 布领域的核心课题，并形成公司的核心技术，这些技术在其他领域具备很强的 相通性，有效支撑公司涂布模头产品在其他领域的推广应用。目前公司涂布技 术在其他行业应用情况如下：

依托在锂电行业涂布技术的积累，公司已经在氢燃料电池电极、钙钛矿太 阳能电池、有机发光二极管（OLED）等非锂电领域其他应用场景实现了零的 突破（氢燃料电池领域，搭载了发行人涂布模头的小型涂布机实现了对阜阳攀 业氢能源科技有限公司的销售，在钙钛矿领域，公司产品终端客户为杭州纤纳 光电科技有限公司，在 OLED 领域，公司产品实现了对拓米（成都）应用技术 研究院有限公司的销售，在石墨烯领域，公司实现了对云南云天墨睿科技有限 公司的销售）,并已建好应用于卷材类涂布的工程技术中心，同时正在筹建用于平板类涂布的工程技术中心，未来在双工程技术中心平台的支持下，公司将加 快研产一体化的速度，不断推出适用于不同领域不应用场景的涂布产品。

未来，公司将勇于承担进口替代的历史使命，借助于资本市场的力量，将 持续加大在锂离子电池涂布技术的研发投入，重点布局高固含、全固含、固态 电解质等新型涂布技术，推动产品多样化、智能化、信息化；同时将逐步进军 半导体先进封装、钙钛矿太阳能电池、氢燃料电池、液晶显示等领域，不断吸 引国内外专业的技术人才，持续强化公司的涂布技术研发实力，不断攻克涂布 技术在各领域的产业成果转化，从而完善公司的产品布局。

四、竞争对手

1、公司的市场地位

国外的锂电设备起步较早，技术相对成熟。早期的锂电设备市场基本由日 韩占据主导地位，日韩企业的锂电设备发展较早，技术水平较为成熟，全自动 化程度也相对较高，占据了部分高端锂电设备的市场份额。国内企业产业化起 步较晚，国内厂家目前欠缺高端精密设备和控制技术，部分关键部件依赖进口、 控制系统和电气控制软件部分需要加强，国内锂电设备精度低于国外同类型锂 电设备，稳定性有待进一步提高。

随着近年来锂离子电池行业市场需求快速增长，锂离子电池生产厂商大规 模扩张产能的需要，国内涌现了一批研发和制造能力较强的锂电专用设备制造 商，如先导智能、赢合科技、璞泰来等。由于锂电设备行业是一个非标准化设 备行业，设备的性能需要根据客户的需求而不断的改进调整。相比较于国外厂 商，国内厂商可以更充分地满足客户的相关需求，服务响应速度更快，最大程 度上达到客户的需求标准。同时，国产设备技术水平不断提升，也将进一步缩 小与进口设备在性能上的差距。

狭缝式涂布模头领域，国外的生产厂家主要为日本三菱、日本松下和美国 EDI，国内主要包括曼恩斯特、东莞海翔、东莞施立曼和东莞松井。根据中国 化学与物理电源行业协会锂电池分会证明，公司生产的高精密狭缝式涂布模头 能够满足目前主流锂电池厂商对锂电池极片涂布工艺要求，具备与国外领先品牌竞争的能力，实现了进口替代。作为行业标准主导起草单位之一，发行人参 与了机械行业标准计划编号 2021-0887T-JB《狭缝式涂布模头》的制定工作。根 据中国电池工业协会出具的科学技术成果鉴定证书（中电池协科鉴字[2022]第 010 号），发行人高精密狭缝式锂电池极片涂布模头达到国际先进水平。根据 GGII数据，在锂电涂布模头领域，公司在 2020年中国新增产品市场占有率排名 行业第三（按品牌排名）。根据中国电池工业协会证明，发行人主导产品高精 密狭缝式锂电池极片涂布模头 2019 年至 2021 年连续三年市场占有率为分别为 19%、21%和26%，本土企业行业连续三年排名第一，且市场占有率连续增长。

2、行业内的主要企业

在精密涂布模头领域，国外同行业企业主要包括日本三菱、日本松下、美 国 EDI 等。国内同行业企业主要包括东莞海翔、东莞施立曼、东莞松井。

（1）国外同行业主要企业

①日本三菱

三菱综合材料株式会社成立于 1871 年，1917 年在香川县直岛设置了拥有当 地最新型反射炉的冶炼厂。作为硬质合金工具制造商，三菱综合材料株式会社 运用其技术经验，于 1981 年首次开发出带硬质合金刀头的狭缝涂布模头，当时 为用于制造录音带及磁带，开始制造以薄膜制造商为对象的凹版涂布方式的狭 缝涂布模头。

1994 年株式会社技术大手加工（现 MMCRYOTEC 株式会社）成立，同时 接管狭缝涂布模头业务，于 2000 年打入液晶电视及个人电脑 FPD（平板显示器） 行业。并随着大型液晶面板以及锂离子电池等领域产品需求的变化而不断实施 改进，始终在狭缝涂布模头行业保持着领导地位。

日本三菱是日本最早开始生产锂电池用涂布模头的生产企业之一，早期在 中国涂布模头市场份额占据第一位置，最近几年受中国涂布模头企业的兴起， 市场份额有所下降。

②日本松下

日本松下电器产业株式会社成立于 1918 年，主要业务涉足住宅、车载、元器件等多个领域，旗下生产的涂布模头以千分尺结构为主，依托自身强大的研 发实力，目前已经成为锂电池涂布模头领域中的行业领先者，ATL 是日本松下 模头的客户之一。

③美国 EDI

美国诺信（Nordson）于 1954 年在俄亥俄州成立。其涂布模头生产企业为 2012 年收购的美国 EDI 挤出模头公司（EDI Holdings Inc），美国 EDI 挤出模头 公司是板材、薄膜、挤出涂层、缝口模头涂层及切粒用平模头的国际领先供应 商。公司设计并生产模头、共挤块、封口系统，真空箱和其它相关设备。公司 的子公司包括位于德国 Reichshof-Wehnrath 的 EDIGmbH 股份有限公司和位于上 海的 EDI 中国公司。EDI 在美国、德国和中国设有工厂，专门改造该公司及其 他供应商生产的模头，并在日本有一家许可改造厂。

（2）国内同行业可比公司

①东莞海翔

东莞市海翔精密机械有限公司成立于 2013 年 3 月，是一家机床+自动化系 统和设备产销一体的企业。致力于做专业的工厂自动化加工方案，为有志于做 大做强正处于转型升级中的企业提供机床+刀具+夹具+工业机器人+自动化系统 集成技术的一站式服务。海翔公司十分注重环保理念，与国内外行业一线品牌 公司和高校合作，整合了一套机床再造、技术升级、自动化改造的先进技术。 可以为客户提供普通机床升级数控和数控机床升级自动化的技术服务。

②东莞施立曼

东莞市施立曼新材料科技有限公司成立于 2016 年 2 月，公司位于制造业名 城东莞，交通便捷。公司现有员工 80 余人，厂区占地面积 3000 平方米。公司 主营产品有挤压涂布头（双层模头/宽幅模头），全自动调节涂布头、涂布头维 修/垫片，新宇宙 NMP 浓度检测仪等，在精密制造方面具有坚实的技术和丰富 的工程应用经验。

③东莞松井

东莞市松井超精密机械有限公司成立于 2019 年 4 月，是一家集涂布模头研发、制造、服务为一体的高科技技术型企业。公司产品涵盖锂电阴阳极涂布、 隔膜涂布、各类光学膜涂布、OCR 涂布等领域。

松井致力于引领涂布行业变革，借鉴国外先进技术并与中国科学院理化技 术研究所、中南大学等院校构建技术研发平台,具有一套科学、严谨的质量管理 体系，为客户提供先进的技术服务和优质产品。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                   2021

营业总收入(元)                  4.88亿                                                                                 2.39亿   

净利润(元)                         2.03亿                                                                                9516.76万

扣非净利润(元)                  1.98亿                                                                                9151.78万

发行股数 不超过3,000 万股

发行后总股本 不超过12,000 万股

行业市盈率:35.62倍(2023.4.16数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):24.99(赢合科技)、38.05(先导智能)、23.53(璞泰来)去除极值28.86

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):24.29(赢合科技)、26.37(先导智能)、25.64(璞泰来)去除极值25.43

公司EPS静态扣非:0.7626

公司EPS动态不扣非:1.6917

公司EPS动态扣非:1.65

拟募集资金53,093.51万元,募集资金需要发行价17.70元,实际募集资金:23.04亿元.

募集资金用途: 1安徽涂布技术产业化建设项目2涂布技术产业化建设总部基地项目3涂布技术产业化研发中心建设项目4补充流动资金项目

4月发行新股数量18支。3月发行新股数量30支。

机械设备 -- 专用设备 -- 其他专用设备

所属地域：广东省

主营业务：从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。    

产品名称：通用类基本款涂布模头 、安全类基本款涂布模头 、安全类智能款涂布模头 、高倍率基本款涂布模头 、高容量基本款涂布模头 、涂布模头维修 、涂布模头升级改造 、极片绝缘点胶系统 、涂布浆料输送系统 、精密平板涂布机 、精密涂布复合成套装备 、涂布垫片 、调节螺栓组 、各类模块 、各类阀线    

实际控制人：唐雪姣、彭建林 (持有深圳市曼恩斯特科技股份有限公司股份比例：42.20、15.53%）

是否建议申购: 成长应该没有毛病，但是有一个问题，估值不低了。存在破发的概率。

你是否有战略配售:发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划最终战略配售股份 数量为 234.3750 万股，占本次发行股份数量的 7.81%。

股是否有保荐公司跟投:无 

EPS-pe 

关键字:1、狭缝式涂布技术介绍

（1）高精密狭缝式涂布模头:通用类基本款涂布模头、安全类基本款涂布模头、安全类智能款涂布模头、高容量基本款涂布模头。

（2）涂布模头增值与改造

（3）涂布辅助设备①极片绝缘点胶系统②涂布浆料输送系统③精密平板涂布机④精密涂布复合成套装备

（4）涂布配件:针对公司销售的各类产品，公司涂布垫片、调节螺栓组、各类模块、各类阀线等配件销售。 

行业:锂电池行业、涂布模头行业、锂电设备行业。

发行公告可比公司:曼恩斯特、赢合科技、璞泰来、先导智能。

精密涂布模头领域竞争对手:日本三菱、日本松下、美国 EDI、曼恩斯特、东莞海翔、东莞施立曼、东莞松井。

机械设备一级细分行业:自动化设备、专用设备、通用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械.

专用设备二级行业细分:印刷包装机械、冶金矿采化工设备、其他专用设备、农用机械、能源及重型设备、楼宇设备、纺织服装设备。

其他专用设备三级行业细分:自动化装备、制药设备、园林工具、娱乐设施、消防装备、显示材料、温控节能、特种车辆、塑料橡胶设备、塑料管材、食品设备、能源装备、模具注塑、面板设备、轮胎橡胶设备、路桥机械、空气设备、科学仪器及耗材、净水供水设备、金属结构件、建材机械、检测认证、家具设备、家电材料、激光设备、机器视觉、机场设备、工业设备、非金属材料、纺织机械、防雷防爆、发动机、锻压设备、电控系统、灯具照明、磁性材料、厂务工程及设备、3C设备。

其他专用设备三级行业:科达制造、华兴源创、豪迈科技、美亚光电、英维克、天通股份、精功科技、斯莱克、华荣股份、伊之密、中国电研、东威科技、正帆科技、航天晨光、软控股份、大丰实业、巨轮智能、昌红科技、瀚川智能、天奇股份、芯碁微装、威海广泰、乐惠国际、威派格、厚普股份、弘亚数控、南兴股份、海源复材、新益昌、合锻智能、高澜股份、奥来德、银宝山新、蓝英装备、克劳斯、赛象科技、新元科技、天永智能、中坚科技、南风股份、泰瑞机器、迦南科技、文一科技、浩洋股份、华依科技、蜀道装备、巨一科技、冀东装备、联测科技、泰禾智能、国机通用、上海亚虹、利和兴、金盾股份、泰林生物、国安达、建科机械、金马游乐、优德精密、绿田机械、博亚精工、森远股份、和科达、深科达、津荣天宇、豪森股份、凯格精机、佰奥智能、强瑞技术、爱科科技、华曙高科、曼恩斯特。

锂电设备四级行业:先导智能、杭可科技、赢合