【长江交运】老树新芽，高铁资产有望戴维斯双击

[玫瑰]【高铁持续替代普铁，铁路盈利属性提升】2019年铁路客运10年复合增速约为9%，高铁迅速替代普铁，3年复合增速也超过。普铁公益性强经济性差，客货价格皆有管制；高铁客运政策已经放开市场化定价，核心线路的运价持续上调。2023Q1虽然客运量恢复9成，但铁路客运公司业绩超预期。

[玫瑰]【京沪高铁：本线票价上调，跨线车流增长】京沪高铁的季度利润与中国铁路客运量线性相关，一季度客流9成，但盈利恢复，主要是因为票价上调了20%，一方面增厚本线盈利，另一方面增加跨线车次。Q2客流量估计15%的增长，业绩有望向2019Q3靠齐。

[玫瑰]【广深铁路：枢纽站点接入高铁，长途高铁绽放新芽】2021年，京港高铁通道中的赣深铁路投产，港深向京津冀和长三角地区的通道打通，广深铁路的枢纽车站接入高铁并开行北上班列。赣深铁路的票价0.65元/公里，京沪高铁仅0.50元/公里，高铁线路过路费用统一定价，预计广深铁路的高铁班列具备超额盈利。

[红包]从国铁集团财报来看，客运价格的涨幅远超CPI，一方面初始运价确认过低，另一方面是高铁提升出行品质。京沪高铁具备超一流的区位优势，非一流运价具备更高的上涨能力，潜在的盈利能力被低估。#本周二我们组织调研京沪高铁旗下的京福安徽公司的董事长和总经理，京福安徽和赣深铁路都属于京港高铁通道，欢迎报名参与。