【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510-韭研公社

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【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

调研纪要

2023-05-11 10:08:54

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人工角膜，希望32年可打印人体器官。 ◼科技研发：①具备从基础研究、原料开发、原料生产、配方研究、生产制造、检验检测、功效评测一体化。②超分子提取木棉花抗氧提亮成分，效果明显；③酒粕提取抗衰老精华；④多糖液的新一代保湿剂，能够以吨级生产。 ◼员工激励：重视人才，后续会推出股权激励，也会根据不同的贡献、诉求进行对应激励 ◼其他：暂无出海计划。 2⃣丸美： ◼产品：1）未来坚持抗衰需求，不会推出敏感修复/美白/保湿产品。2）坚持打造品牌心智，缩减长尾产品，实现用户画像及客单价提升。3）围绕眼霜精华，大单品体系基本成型。①小金针；②小红笔，按摩眼霜展现品牌心智，不断自我迭代提升超导技术，主打去黑眼圈；③套组；④双胶原系列，重组胶原蛋白，未来主推，掌握世界领先核心技术+且该系列产品对应消费者购买力最强。 ◼渠道：消费者总体31-40岁，其中线下偏40岁，购买力更强。分渠分品，目前线上线下货品约有60%是不同的。线上天猫主做单品，抖快等内容电商平台做套装，唯品会售卖产品年龄较久的线上产品。 3⃣恋火：长期发展空间上，以中国底妆市场23%市占率的垄断品牌为目标。膏体乳化技术为底妆产品核心技能，公司具有20年膏体乳化技术，具有较强竞争力；PL团队平均年龄26岁，能够及时抓住彩妆市场趋势和想法。恋火定位单价100-200的中档彩妆，具有很好的发展前景。 🌸丸美深耕抗衰领域20余年，重视研发具备优秀资质，过去经历内外部压力迅速调整，全面发力电商，团队资源倾斜，品牌运营产品研发协同，从去年四季度至今逐月改善、崛起、放飞第二增长曲线，保持初心不变，坚持做品牌为魂+科技为基+产品是核的长跑者，未来可期。预计23年营收24亿+，其中我们预期恋火持续翻倍增长，丸美线上比例超70%。23年净利润3.2亿元，不排除超预期可能，对应PE51倍，持续维持“买入”评级！

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