第三监管周期省级电网输配电价点评
夜长梦山
2023-05-16 10:35:37
【广发电新】第三监管周期省级电网输配电价点评：总体有所上浮+为调节性资源定价，看好电网设备、调节性电源、综合能源服务板块
#本轮输配电价有所上浮、电网收入改善、投资能力增强。 ①本轮和上轮输配电价口径不同：第二监管周期输配电价，含增值税、线损、交叉补贴及区域电网容量电价；第三监管周期输配电价仅含有交叉补贴，线损费用、系统运行费用（辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）单列。②比较本轮输配电价+线损费用+系统运行费与上一轮输配电价，我们估测总体有所上浮。③上轮输配电价于20年9月披露，而17-20年我国连续4年降电价，为向下游让利，上一轮输配电价核价偏低；本轮核价已正常化。
#为调节性资源单独定价、理顺电价机制、支持其规模化发展。工商业用户用电价格=上网电价+上网环节线损费用+输配电价+系统运行费用+政府性基金及附加。①系统运行费用（辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）单列，虽然目前费用规模较小，但已清晰传达出用户为调节性资源付费、为绿色转型付费的趋势。②系统运行费用单列能够解除电网企业的后顾之忧（之前这部分算在整体输配电价中，电网企业会担心此部分规模变大后，会压低正常的输配电价），有助于加速调节性资源建设。
#小用户电价增长更多、增量配电发展和用电服务需求有望提速。①单一制电价中，电量电价较上一监管周期普遍上涨。②两部制电价中，容（需）量电价分电价等级设定，电压等级越低价格越高。③分电价等级核定容（需）量电价有助于增量配电运营主体获取价差、提升收益空间。④小用户电价上涨压力大于大用户，用电服务需求有望快速释放。
#投资建议。①输配电价上浮支撑电网投资能力上行，利好电力设备板块，建议关注【许继电气】【平高电气】【思源电气】等。②为调节性资源定价利好储能、气电、火电灵活性改造、需求侧响应板块，建议关注【阳光电源】【上能电气】【科华数据】【盛弘股份】【科士达】【东方电气】【朗新科技】【恒实科技】等。③用电服务需求有望快速释放，建议关注综合能源服务板块【涪陵电力】【南网能源】【安科瑞】【苏文电能】【科林电气】【金冠电气】等。④对系统运行费用单列有助于辅助服务和容量市场发展，预计电力市场化加快，建议关注【国能日新】。
#本轮输配电价有所上浮、电网收入改善、投资能力增强。 ①本轮和上轮输配电价口径不同：第二监管周期输配电价，含增值税、线损、交叉补贴及区域电网容量电价；第三监管周期输配电价仅含有交叉补贴，线损费用、系统运行费用（辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）单列。②比较本轮输配电价+线损费用+系统运行费与上一轮输配电价，我们估测总体有所上浮。③上轮输配电价于20年9月披露，而17-20年我国连续4年降电价，为向下游让利，上一轮输配电价核价偏低；本轮核价已正常化。
#为调节性资源单独定价、理顺电价机制、支持其规模化发展。工商业用户用电价格=上网电价+上网环节线损费用+输配电价+系统运行费用+政府性基金及附加。①系统运行费用（辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）单列，虽然目前费用规模较小，但已清晰传达出用户为调节性资源付费、为绿色转型付费的趋势。②系统运行费用单列能够解除电网企业的后顾之忧（之前这部分算在整体输配电价中，电网企业会担心此部分规模变大后，会压低正常的输配电价），有助于加速调节性资源建设。
#小用户电价增长更多、增量配电发展和用电服务需求有望提速。①单一制电价中，电量电价较上一监管周期普遍上涨。②两部制电价中，容（需）量电价分电价等级设定，电压等级越低价格越高。③分电价等级核定容（需）量电价有助于增量配电运营主体获取价差、提升收益空间。④小用户电价上涨压力大于大用户，用电服务需求有望快速释放。
#投资建议。①输配电价上浮支撑电网投资能力上行，利好电力设备板块，建议关注【许继电气】【平高电气】【思源电气】等。②为调节性资源定价利好储能、气电、火电灵活性改造、需求侧响应板块，建议关注【阳光电源】【上能电气】【科华数据】【盛弘股份】【科士达】【东方电气】【朗新科技】【恒实科技】等。③用电服务需求有望快速释放，建议关注综合能源服务板块【涪陵电力】【南网能源】【安科瑞】【苏文电能】【科林电气】【金冠电气】等。④对系统运行费用单列有助于辅助服务和容量市场发展，预计电力市场化加快，建议关注【国能日新】。
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