浙商机械国防 “深度晚9点”系列——【联创光电】深度汇报回放-韭研公社

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浙商机械国防 “深度晚9点”系列——【联创光电】深度汇报回放

夜长梦山

2023-05-19 11:29:06

浙商机械国防 “深度晚9点”系列——【联创光电】深度汇报回放光电子产业领先企业，传统业务转型升级，激光超导两翼齐飞 1、激光业务：背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期 1）2022年公司子公司中久光电实现营收1.66亿元，同比大幅增长428%，实现归母净利润0.37亿元，同比增长381%，净利率达22.4%，公司激光业务基本实现从0-1的突破。 2）俄乌冲突凸显反无人机重要性，公司激光业务3.5亿元产能处于满产状态。2023年2月公司光刃-II激光反制系统通过验收，在内需+外贸需求的双重驱动下，激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。 2、超导业务：全球唯一兆瓦级高温超导加热装置供应商，下游应用不断扩展 1）高温超导加热可用于金属加工、熔炼等领域，较传统工频炉节能超过50%，正常工况下单台设备年节省电费约270万元，设备投资回收期只需3-5年。 2）22年公司供货中铝设备完成验收具备示范意义，标志公司产品走向成熟，随着下游广亚铝业等其他铝加工企业订单的不断签订与实施，目前公司在手订单超60台，未来有望持续进行从1-N的复制。 3）公司超导业务目前仅在铝加工行业完成产业化落地，对应市场空间约200亿，未来有望不断扩展到镁、钛等其他金属加工、熔炼领域，后续磁选矿、污水处理、高质量硅单晶生长炉、可控核聚变等都是潜在应用方向，下游千亿市场空间广阔。 3、盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利为4.50、6.13、7.90亿元，同比增长68%、36%、29%，CAGR=43%，对应PE为34、25、19倍，维持 “买入”评级。 4、风险提示： 1）低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。进门回放：https://s.comein.cn/A1x4G 深度报告：浙商国防邱世梁||王华君【联创光电】深度：聚焦新型主业战略明确，激光超导两翼齐飞相关点评：浙商机械国防邱世梁|王华君【联创光电】一季度业绩大增50%，聚焦激光超导新型主业成果显著

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