SNEC展调研更新1
夜长梦山
2023-05-25 08:51:54
【天风电新】SNEC展调研更新1-光伏：重视N型TOPCon为首的新技术的超额盈利-0524
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核心结论：产业链上游持续降本；国内带动全球需求超预期；看好电池片新技术带来的超额盈利。
光伏产业链价格更新：本周光伏主产业链价格以182mm PERC为例，按照硅料、硅片、电池、组件环节价格含税分别为13万元/吨（-9.1%）、4.15元/片（-9.8%）、0.92元/w（-3.2%）、1.63元/w（-1.8%）；对应各环节单位盈利分别为：0.13、0.05、0.12、-0.04元/w，组件一体化（不含硅料）单位盈利0.14元/w（实际盈利情况需要考虑库存、调价周期、尺寸及路线等多因素影响，仅供参考）。
【本周硅料、硅片持续大幅降价，盈利传导至电池端】。
1、【硅料降价有望超预期，重视硅料环节价格底的投资机会】：近期由于硅料新产能的的爬坡释放，带来硅料价格降幅持续拉大，第三方公开报价已经到13万元/吨，年内价格不排除会跌至6-8万元/吨，接近行业现金成本，价格底的同时降价进一步刺激需求，而头部硅料企业成本优势明显。
2、【国内光伏全年需求有望进一步超预期】：短期来看，6月份组件排产预计环比提升，需求端有望继续支撑主产业链盈利。全年来看，此前市场预期国内装机100-120GW，近期预期已上修至150GW以上，全年需求有望进一步超预期。
3、【N型TOPCon为首的新技术超额盈利有望超预期】：对于电池环节，一方面，头部公司对电池端新技术寄予厚望，隆基绿能今日推出基于N型技术的新一代光伏组件，同时其他头部公司也陆续推出技术TOPCon或XBC技术的N型新产品；
与此同时，新技术的技术和工艺壁垒加深，已不再是完全同质化竞争的环节，同时由于技术和工艺难度的存在，实际的达产速度并未如市场前期预期的那样迅速放量。
我们展望今年全年，仍然预期电池片环节可以维持相对较高的盈利，而展望明年，新技术产能投产较快的公司将继续享受新技术所带来的超额盈利。
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隆基绿能
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