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嘉益股份(301004)优质客户助力+制造构建优势,成长性值得期待
夜长梦山
2023-05-29 12:35:47
【天风证券】嘉益股份(301004)优质客户助力+制造构建优势,成长性值得期待 前五大客户订单整体趋势较好    公司坚持以客户第一为核心理念,从客户需求出发;今年收入有望处于上升通道。我们认为部分原因系:    终端客户需求持续增长,国内外掀起一阵阵以露营、徒步为主户外活动热潮,消费者对户外用品需求明显增加,户外场景兴起带动不锈钢保温杯市场规模扩大。人们对于环保、健康、养生、运动也越来越重视,预计对不锈钢真空保温器皿产品的需求也将不断增长。   全球保温器皿制造重心逐渐转移;近些年由于劳动力、土地等成本原因,欧洲、北美、日本等发达国家保温器皿产量及产能迅速下滑,保温器皿生产活动日趋向中国进行转移,中国成为全球最大的保温器皿制造中心和代工中心,推动了世界保温器皿生产格局的变化。    优质客户助力,自研核心技术    公司长期合作主要客户均为国际不锈钢真空保温器皿知名品牌商,其对供应商甄选流程复杂,需对企业生产制造能力、经营情况等进行多维度考察,只有通过严格审核才能正式进入供应商名录,一般不会发生供应商更换。    公司主要客户收入逐年上涨,与优质客户深度合作关系有助于公司提升生产业务市占率,同时依靠核心客户树立品牌形象,起到标杆效应,进一步提升品牌在业内知名度,与更多优质客户达成良好合作关系,保证公司长期较为稳定的营收规模和盈利能力。    公司经过十多年的积累形成完善研发设计体系,使其能在不锈钢真空保温器皿行业保持持续的竞争优势。形成了超薄不锈钢焊接圆管合金密封液压成形技术、真空气染印技术、轻量旋薄技术、智能温显技术、不锈钢保温杯新型表面处理技术、不锈钢保温杯轧花技术、不锈钢螺纹的精密成型加工技术等诸多核心制造技术。    调整盈利预测,维持“买入”评级。公司从事各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售,主要产品包括不锈钢真空保温器皿和不锈钢、塑料(PP、AS、Tritan等材质)、玻璃等材质的非真空器皿以及其他新材料的日用饮品、食品容器。公司旗下主要品牌为Migo。以OEM、ODM为主,并实施大客户战略,系公司将有限产能和资源优先配置给优质客户和优质订单,确保客户响应速度、产品质量和服务水平,进而确保公司产品达到客户要求。考虑到终端需求持续向上,我们预计公司23-25年收入分别为15.5/19.0/23.5亿(23-24原值分别为14.6、17.6亿),归母净利润分别为3.2/4.0、5.0亿(23-24原值分别为2.8/3.4亿),EPS分别为3.1/3.9/4.8元/股(23-24原值分别为2.7/3.3元/股),PE分别为10X、8X、7X。    风险提示:订单不及预期,原材料成本增长
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    2023-06-27 05:10
    企业业绩确实值得追踪
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