一、主营业务

公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭弹） 固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主， 辅以少量民用产品业务。

公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块， 多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品，广泛应用于防 空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战 场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军 重要的武器装备供应商之一。

公司主要产品系列及其应用范围（示例）如下：

在导弹（火箭弹）固体发动机动力领域：公司是国内少数从事导弹（火箭 弹）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于 各类导弹、火箭弹系统动力，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安 全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全 产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平。公 司承担了 Yx 系列、Px 系列等多项国家重要列装导弹和军贸 C 系列导弹、WS 系列火箭弹等多项固体发动机动力模块的研制批产任务，与我军各主要导弹、 火箭弹研制生产领域军工集团 B 下属单位 B1、B2，军工集团 C 下属单位 C6， 军工集团 G 下属单位 G1 形成长期合作关系，是军工集团 F 下属单位 F1 的战略 合作伙伴。

同时，依托公司技术储备及火工产品研制经验，研发扩充导弹（火箭弹） 固体发动机控制模块业务，研发的新型固体发动机点火控制装置 YD039/XM、 YD040/XM 及导弹安全保险装置 YZ050/XM 应用于某新型空空导弹及某型战术 导弹。截至 2022 年末，公司主要导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品包 括军方定型列装批产产品 13 型，型号研制项目 15 项。

在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产 品包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装 甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。通过长期研发及型号迭代，公司围 绕弹药建立并完善了自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在 弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术， 在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业 领先水平，形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程 中连续中标，如最新型弹种 DJ022/JK、DJ014/XF。截至 2022 年末，公司主要 弹药装备类产品包括军方定型列装批产产品 11 型，型号研制项目 9 项。

同时，公司应用成熟军品技术投入民用领域，生产的炮射防雹增雨弹系行 业首型 B 级弹（高炮形式作业），具备消雹效果好、性价比高、安全可靠性高 等优良特性，产品已应用于云南、贵州、四川等多个省份。

2022 年，公司产品收入中，约 89%的收入以及 24 项型号研制任务中的 19 项均来源于现役主战装备的主用弹药或其关键部件产品，为军队装备建设及升级换代作出重要贡献，解决了重大国防需求。

公司产品与技术历获国家国防科工委、兵器工业部、航天航空工业部、工 业和信息化部及中国兵器工业集团有限公司、中国兵器装备集团有限公司等国 家、省部级各等级奖项；公司产品在多次对外防御作战中因表现突出、保障有 力而受到表彰，参加了包括“抗日战争胜利 70 周年”、“建军 90 周年”、 “建国 70 周年”及“建党 100 周年”等在内的多次阅兵、专项展示、军事演习 任务和重大活动保障。

（二）公司主要产品及服务介绍

公司产品主要分为两大类：一是导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产 品，二是弹药装备产品，主要产品情况如下：

公司主要产品在行业内配套层级情况如下：

1、导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品

（1）业务背景及应用

导弹（火箭弹）以其远距离、精确制导的打击能力，契合远程精确打击的 作战样式变化需求，已成为现代及未来战争争夺制海权、制空权和对地攻击的 核心装备。

导弹主要由导航部、战斗部、发动机及控制舱等构成。发动机是导弹的推 进系统，为导弹系统提供飞行动力。目前主流的导弹发动机根据其推进方式主 要分为固体发动机、液体发动机、涡轮发动机及冲压发动机等。固体发动机以 其储存运输方便、可靠性高、反应速度快及初始推力大的特点成为导弹、火箭 弹最广泛应用的核心动力系统。导弹（火箭弹）固体发动机安全与控制产品， 作为实现战斗功能的重要模块，满足现代战争条件下强电磁干扰、快速变化的 极端环境温度、大过载等恶劣环境下，保证导弹（火箭弹）储存、运输、发射 等过程中的安全性及规定时点稳定、可靠作用。

公司导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品主要包括固体发动机动力 模块及导弹安全、控制模块，其具体功能介绍如下：

（2）导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品主要情况

在导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制领域，公司产品主要包括各型固 体发动机动力模块，适配于不同口径、射程、燃速或其他技术要求的导弹、火 箭弹，承担了 Yx 系列、Px 系列等多项国家重要列装导弹和军贸 C 系列导弹、 WS 系列火箭弹等多项固体发动机装药的研制批产任务。截至 2022 年末，公司 导弹（火箭弹）固体发动机动力模块产品主要包括军方定型列装批产产品 10 型， 型号研制项目 11 项，军贸定型及型号产品 5 型；导弹（火箭弹）安全控制模块 产品主要包括军方定型列装批产产品 3 型，型号研制产品 4 型。报告期内，公 司该类产品主要情况及应用如下（网络图片仅供参考）：

2、弹药装备

（1）业务背景及应用

武器装备系统主要由发射平台、弹药以及观瞄、指控等其他设备构成。弹 药装备是武器系统的核心部分，是实现杀伤敌人有生力量、破坏敌方作战设施 的最终手段，也是武器系统中更新最快、发展最活跃的领域。

弹药装备按照实现功能可分为用于杀伤、爆破、穿甲、破甲、燃烧等单一 或复合功能的主用弹药，以及用于发烟、照明、训练等用途的特种辅助弹药； 按照作战对象、空间特点，可分为防空高炮系统弹药、地面压制弹药、装甲对 抗弹药等。随着火力打击的远程化、精确化与弹药的智能化，特别是无人机发 展引起的作战模式变革，推动了末端及要地防空武器系统及其弹药的快速发展， 以更有效地拦截毁伤巡航导弹、武装直升机、精确制导航弹等厚壁防护目标以 及无人机（蜂群）目标。

引信及智能控制产品是弹药领域的重要子系统，作为感受环境和目标信息， 从安全状态转换到待发状态，适时作用以控制弹药发挥最佳效果的一种装置。 引信系统主要由目标探测器、信号处理装置、安全起爆装置组成，起到保险、 环境信息识别、解除保险和起爆的功能。其技术的先进性、作用的可靠性和控 制的精确性直接关系到弹药的安全可靠性及对目标的毁伤效果。

（2）弹药装备-军用产品情况

在弹药装备领域，公司产品主要包括防空反导弹药、各型特种弹药、弹药 引信、弹药智能控制产品等。截至 2022 年末，公司弹药装备产品主要包括军方 定型列装批产产品 11 型，型号研制项目 9 项，军贸定型产品 3 型。报告期内， 该类产品主要情况如下（网络图片仅供参考）：

（3）弹药装备-民用产品情况

公司民用领域弹药装备产品主要为炮射防雹增雨弹产品，广泛应用于我国 各地防雹减灾等。该产品是一种新型、安全可靠的民用天气作业产品，技术源 自成熟的军用炮弹技术，自 2018 年开始生产销售，目前是国内仅有的四家定点 生产企业之一。该产品系行业首型 B 级弹（高炮形式作业），弹丸通过延时引 信和射角的控制，达到预定高度后爆炸，进而将碘化银催化剂粉碎成微粒，散 布在云层中作为凝结核达到防雹降雨的目的，具有消雹效果好、性价比高、安 全可靠性高等优良特性。该类产品主要情况如下（网络图片仅供参考）：

3、受托研制

公司凭借自身研发实力，经过军方科研竞标后承担军方武器装备的型号研 制任务，或为其他军工企业及军队院校提供特定产品的受托研制服务。

（三）公司主营业务收入构成

公司产品以军用产品为主，民用产品为辅，民品为弹药装备产品中的炮射 防雹增雨弹。报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

二、公司所处行业基本情况及竞争状况

（一）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策

1、公司所处行业及行业主管部门

我国国防科技工业主要围绕军事装备的研发和生产而展开，主要包括核工 业、航天、航空、船舶、兵器、军工电子六大产业集群。其中与公司主营业务 及产品有关的分别为兵器工业、航空工业和航天工业。兵器工业行业主要从事 进行坦克、枪械、火炮、弹药（含导弹）、火药与炸药等常规武器装备及其相 关配套产品的开发研制和生产；航空工业主要从事航空飞行器、动力装置、机 载设备、机载武器等设备产品研制、生产；航天工业主要是从事航天器、航天 运载器及其所载设备和地面保障设备的研制、生产；公司业务主要涉及兵器工 业的弹药领域，航空工业的机载武器之空面（地、舰）、空空导弹领域以及航 天工业的运载器领域。以上这三个行业都是国防科技工业的重要组成部分，也 是综合性的高技术产业之一，历来受到国家的高度重视。

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 修订），公司属 于其他制造业（分类代码 C41）。按照《国民经济行业分类》（GB/T 4754— 2017）标准，公司弹药装备产品属于其他未列明金属制品制造业（分类代码 C3399），导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品属于航天器及运载火箭 制造（分类代码 C3742）。

公司所处行业的主管部门包括国防科工局、工业和信息化部、国家保密局 和中央军委装备发展部。

三、 行业情况

1、军工行业市场发展情况

（1）军工行业面临规模增长与结构升级

从建国至今，我国始终坚持和平发展的基本道路，在以有力手段维护国防 安全的基础上，奉行积极的军事防御策略，根据国家面临安全形势和国际形势 的不断发展变化，我国军事战略方针的主要内容已经发生了多次重大的改革调 整。我国经济实力、科技实力、综合国力在“十三五”时期跃上了新的台阶， 已成为世界第二大经济体，但国防投入与之相比还不匹配。《中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标的建议》提出， 2027 年实现建军百年奋斗目标，2035 年基本实现国防和军队现代化。面对国防 和军队现代化的需求，我国国防建设和军工行业规模将快速增长，并同时进行 结构性转型升级，军工行业在数量、质量和结构三方面均将进一步提升，并迎 来时代性的发展机遇。

（2）我国国防预算保持高速增长，军工行业仍有较大上升空间

根据国务院新闻办公室的数据，我国 2019 年、2020 年和 2021 年的国防预 算分别为 1.19 万亿元、1.27 万亿元、1.36 万亿元，相较于前一年国防预算的增 长幅度分别为 7.5%、6.6%、6.9%，均高于同期 GDP 增速。我国国防预算 2015 年之前连续五年保持两位数增长，自 2016 年起，由于受到军改等因素的影响， 国防预算的增长幅度进行了一定程度的放缓，维持在 6.6%-8.1%的区间，但仍 高于同期 GDP 增速。报告期内，我国的国防预算保持了较为稳定的增长，预计 未来仍将保持这一增长势头。

与其他主要国家相比较，根据中国国防部、世界银行及 Global Firepower 排 行榜（世界最著名最权威的军事排行榜之一）的统计数据，在国防预算支出总 额方面，美国长期保持领先，而中国也稳居世界第二。2021 年世界国防支出预 算总额约为 1.94 万亿美元，其中美国国防预算总额为 7,405 亿美元，占比 38.17%，约为中国的 3.5 倍。中国国防预算总额约为 2,090 亿美元，占比 10.77%。

在人均国防支出方面，中国与世界发达国家存在着较大差距。2021 年美国 的人均国防开支为每人 2,237.1 美元，英国的人均国防开支为每人 825.5 美元， 德国的人均国防开支为每人 685.5 美元，日本的人均国防开支为每人 408.8 美元， 而中国的人均国防开支每人仅 148.0 美元。

在国防开支占 GDP 比重方面，中国也仍存在较大的成长空间。2021 年美 国国防开支占 GDP 比重为 4.1%，韩国国防开支占 GDP 比重为 2.6%，英国国 防开支占 GDP 比重为 2.1%，而中国国防开支占 GDP 的比重仅为 1.1%。

通过对比可以发现，我国的国防总体支出虽然在全球处于较高的水平，但是 与美国相比仍然存在着较大的差距，且我国人均军费水平及军费占 GDP 比例相较于其他国家也处于较低的水平，这一差距充分表明我国对于国防科技工业的投入 还有巨大的提升空间。为保卫国家主权、安全与发展利益，我国国防建设将持续 加强，预期国防预算稳步增长，我国的军工行业必将迎来稳定高速的发展。

（3）装备建设费用投入稳步提升

2015 年 11 月 24 日，中央军委改革工作会议在京召开，正式启动了新一次 面向全方位的国家军队体制改革，目标以市场的需求端引导和影响国防军工行 业的发展方向，同时也为国防科技工业改革提供了完善的政策指导和保障。 2016 年中央军委发布了《关于深化国防和军队改革的意见》，并明确提出“优 化军种比例，减少非战斗机构和人员，压减军官岗位，优化武器装备规模结构， 减少装备型号种类，淘汰老旧装备，发展新型装备”的目标。2019 年《新时代 的中国国防》“加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武 器装备体系”。随着军改进程的不断推进，各项措施陆续落地，军队体制改革 大幅优化了组织、管理体系，军方在不断裁减冗员的同时需保证综合战斗能力 不断提高，因此，装备减少型号、旧装备淘汰等进一步激发了对现代先进军事 装备的需求，未来中国武器装备费用有相对提高的趋势。

国防部 2019 年发布的《新时代的中国国防》白皮书中，对近年来我国国防 费用构成进行了披露，按用途划分，主要由人员生活费、训练维持费和装备费 构成，其中装备费用于武器装备的研究、试验、采购、维修、运输、储存等。 2010 年至 2017 年，我国国防费用各项开支占比情况如下：

数据来源：《新时代的中国国防》，2018-2019 年未公开人员、训练及装备占比情况

我国装备费占国防预算的比重已经从 2010 年的 33.2%增长至 2017 年的 41.1%，装备投入复合增速达到 13.44%。2018 年至 2021 年，国防费用仍不断 保持稳定高速增长，这表明随着军改推进，机关非战斗部队逐步精简，国防支 出的重心向加大武器装备建设方向发展。但同时对比美国军费结构，我国军队 装备经费仍有较大提升空间，装备订购费预期有持续增长的趋势。

（4）实战化训练持续增长带来军工装备订单量增加

为进一步加强我国军队建设水平、提升我国国防实力，加强实战化军事训 练、全面提高打赢能力已经成为军队建设的重点方向之一。2017 年 12 月 29 日， 新版《中国人民解放军军事训练条例（试行）》发布，提出“突出真难严实， 按照打仗要求创新训练方式”，“立起实战实训刚性规范，推进训练与实战达 到一体化”。2020 年 11 月 25 日，主席在中央军委军事训练会议强调 “坚定不移推进实战化军事训练，推动全军坚持把军事训练摆在战略位置，重 点推进实战实训，深入推进联战联训”，这表明实战训练将继续作为我国军事 训练转型升级举措。

作为响应，各大主力军种密集展开实战化训练，在艰苦严格的训练、近似 实战的环境中，不断锻炼官兵的实战能力，提升军队在实战中的应急处置能力 和协同作战水平。随着我国实战化训练的强度和频次持续提升，消耗类武器装 备及配件进入消耗加速、补充库存的阶段，对装备特别是军工消耗品的需求将 进一步增强，装备采购力度将进一步加大，从而驱使军工行业继续扩大规模， 加快发展。同时，通过实战化训练可以验证装备的质量可靠性及作战有效性， 发现现有装备的不足之处，促使现有装备进行改进升级，从而提升军工行业的 发展深度。

2、民用产品市场发展情况

随着我国各项军用产品研制技术逐渐走向成熟，在我国相关政策持续推动 的影响下，越来越多的国防军工企业利用自身的技术优势与技术积累积极开拓 民用产品。近年来，军用技术与民用产品深度融合，各类新型产品层出不穷， 为我国国民经济发展和人民日常生产生活需要提供了有力支持。

3、公司军品所处细分领域的发展情况和前景

（1）导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品领域

导弹（火箭弹）以其远距离、精确制导的打击能力，已成为现代及未来战 争争夺制海权、制空权和对地攻击的核心装备。导弹（火箭弹）产品作为尖端 武器装备，各国对其核心技术都进行了严格保密及封锁，我国导弹（火箭弹） 固体发动机的发展，完全是独立科研探索，尤其对科研生产企业的研发制造能 力提出极高要求。因此，国内只有少数企业具备导弹（火箭弹）固体发动机科 研生产能力，承担我军战术、战略级导弹（火箭弹）产品的研制生产任务。固 体发动机动力模块行业领域的核心技术发展方向主要包括高效复合固体推进剂 材料、新型隔热材料及安全制备工艺技术等。导弹（火箭弹）安全与控制产品， 作为导弹实现战斗功能的重要模块，其核心技术发展方向主要包括提升抗干扰 性、环境适应性、产品可靠性稳定性、控制精确性等。

随着现代作战模式变革，远程化、精确化、智能化弹药需求将快速增长。 我军对导弹、火箭弹的需求量将进一步扩大，“十四五”期间，预计导弹（火 箭弹）固体发动机作为中远程导弹核心动力，其需求将大幅增长。

（2）弹药装备领域

弹药装备是武器系统中完成杀伤敌人有生力量和破坏敌方作战设施的最终 手段。弹药的特点是消耗品，在作战时的用量很大，而在和平时期，由于备战 储备和军队训练与演习的需要，弹药的消耗量也保持较高水平。近年来随着我 国的军事训练、演习的强度和频率的不断提高，我国弹药准备的消耗量还将不 断增加。

新中国成立以来，我国弹药产品跟随武器系统的发展经历了仿制、仿研和 自主研制发展与创新等阶段，从二十世纪九十年代开始，通过自主研制，我国 弹药装备水平逐步迈入世界一流行列。为了适应现代化战争的需要，弹药正在 朝着远程化、精确化智能化、高效毁伤以及一弹多能等方向快速发展，是武器 系统更新最快、发展最活跃的领域。弹药领域的核心关键技术指标主要围绕射 程提升、精度提升、威力提升以及精确控制等方面开展。在强军背景下，新型 弹药的需求将更加旺盛。

（3）民用领域

公司生产的炮射防雹增雨炮弹，主要应用于防雹减灾等领域。多年来国家 在该领域持续投入，随着军用成熟技术持续转化为民用产品，在防雹减灾、大 气治理等领域成果丰硕。根据 2020 年《国务院办公厅关于推进人工影响天气工 作高质量发展的意见》（国办发〔2020〕47 号），明确提出将我国人工影响天 气产品作业于 2035 年达到世界先进水平的发展目标，促进人工影响天气领域持 续发展。

四、竞争对手

1、行业整体竞争格局

我国军工企业科研生产实行严格的许可管理，获得许可的评价标准主要包 括科研能力、科研生产条件、保密条件要求和是否具有装备承制任务，准入条 件高，企业进入此行业存在较大难度。因此军工行业的竞争，尤其是总装产品 的竞争主要集中在中国十大军工集团成员和主要地方军工企业。

国际市场上，美国、俄罗斯、欧盟、中国等国家基于自身强大的军工研发 生产能力和国际影响力，基本垄断了国际军贸产品市场。军工产品的出口主要 受产品性能、国家双边关系、各国发展战略以及国际安全局势变化等因素影响。

2、公司的行业地位

公司深耕国防科技工业领域数十年，按照“国有体制+市场机制+上市标准” 的要求全面创新管理机制，激发公司创新活力，经过多年积累，公司经济规模 与效益快速增长，人才结构持续改善，科研生产能力大幅提升，实现国有资产 保值增值，已成为我国具有较强竞争力的地方军工企业之一，为我国国防事业 作出了突出贡献。

截至 2022 年末，公司已承担了 40 余项批产及型号研制任务，其中 7 项国 家重点工程任务，且 80%以上为现役主战装备主用弹药或其关键部件。凭借持 续技术积累与核心技术，公司在军方多个产品“科研择优竞标”过程中取得优 异成绩，成为总装产品下配套采购的唯一或唯二承制单位，相关主要产品中标、 参与的重大项目、能力认定和获奖情况参见本节“七、公司的核心技术及研发 情况”之“（二）公司核心技术的科研实力和成果情况”相关内容。

在导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备两大军品市场， 公司行业地位较为突出，具体如下：

（1）公司是国内少数从事导弹（火箭弹）固体发动机动力模块产品的科研 生产企业之一，产品应用于我军现役多型号导弹、火箭弹

公司子公司航天经纬前身为我军第一代海防固体导弹发动机推进剂（动力 模块）研制生产企业，技术储备丰厚。该公司凭借多年自主研发积累，在高性 能材料技术与安全高效制备技术领域掌握多项核心技术，并承担了 Yx 系列、 Px 系列等多项国家重要列装导弹和军贸 C 系列导弹、WS 系列火箭弹多项固体 发动机装药的研制批产任务，与我军主要导弹、火箭弹研制生产领域军工集团 B 下属单位 B1、B2，军工集团 C 下属单位 C6，军工集团 G 下属单位 G1 形成 长期合作关系，是军工集团 F 下属单位 F1 的战略合作伙伴。

同时，公司还扩充了导弹（火箭弹）控制模块业务，公司研发的具备抗强 干扰及复杂高压环境的固体发动机点火装置 YD039/XM、YD040/XM 及导弹安 全保险装置 YZ050/XM 应用于某型空空导弹及某型战术导弹。

2022 年，公司导弹（火箭弹）固体发动机动力模块与控制产品收入中，约 94%的产品应用于我军现役主战装备，为我国陆、海、空及火箭军战术打击和 战略威慑贡献力量。

（2）公司在弹药装备领域具备长期技术积累和技术优势，是国内重要的弹 药装备研制生产企业

公司弹药装备产品主要包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品， 应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。公司在弹药装 备领域深耕多年，除 DJ022/JK 弹、DJ014/XF 弹两型防空反导主战装备主用弹 药中标并定型列装外，公司是我军首型某类火箭弹近炸引信，首型某类串联战 斗部随进子弹用机械引信（YD003/XH）；首型某类破甲弹用机电触发引信 （YD001/XH）的承制生产单位。

通过长期研发及型号迭代，公司在多弹种总体设计、精度控制、毁伤效果 等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国 内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平，并有效地将相关技术成果转化为产品，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标，相关 研发与中标情况参见本节“七、公司的核心技术及研发情况”之“（二）公司 核心技术的科研实力和成果情况”。

2022 年，公司弹药装备产品收入中，约 89%的产品应用于我军现役主战装 备，是国内重要的弹药装备研制生产企业。

由于军工行业的特殊性，公司无法从公开渠道获取所在细分行业的市场容 量和竞争对手生产销售量，因而无法获取主要产品的市场占有率及其排名情况， 仅能对公司的市场情况做定性说明。

3、行业内主要竞争对手

（1）军品领域

根据不同军工企业获得的相关科研许可，公司导弹（火箭弹）固体发动机 动力与控制产品领域主要国内同行业企业为中国航天科工集团有限公司下属企 业、中国航天科技集团有限公司下属企业及中国航空工业集团有限公司下属企 业，国内无同行业可比上市公司；国外同行业公司主要为美国阿连特技术系统 公司、美国洛克达因航太公司等。公司弹药装备领域主要国内同行业企业为中 国兵器装备集团有限公司下属企业、中国兵器工业集团有限公司下属企业，国 外同行业公司主要为德国莱茵金属公司等。

由于军事装备产品性能、技术指标以及军事工业的经济指标等涉及国家国 防秘密，直接影响各国国防能力建设及重大安全保障，各国主战装备的详细技 战术指标以及各企业生产的产品及数量等均无法从权威官方渠道公开获取。根 据国家相关保密规定，军品业务国内竞争对手情况豁免披露。通过公开渠道查 询，公司主要行业内境外竞争对手情况如下：

① Alliant Techsystems Inc（美国阿连特技术系统公司）

阿连特技术系统公司是一家美国兵器工业中重要的军品公司，主要研制与 生产装甲车辆、火炮、常规弹药与军械、军用电子设备及系统、导弹、航空航 天设备等产品。该公司在军品领域深耕多年，具有较强的技术积累，是美国固 体火箭发动机领域的重要企业。

② Aerojet Rocketdyne Holdings Inc（美国洛克达因航太公司）

洛克达因航太公司为纽约证券交易所上市公司（NYSE：AJRD），是世界 一流的火箭和导弹推进开发商和制造商，其业务主要包括为运载火箭、卫星和 其他太空飞行器提供全方位的推进和动力系统，以及战略导弹、导弹防御、战 术系统和武器的研发、生产和销售。

③ Rheinmetall GmbH（德国莱茵金属公司）

德国莱茵金属公司为德国一家战斗车辆武器配件及防卫产品制造商，现为 德国国内最大的军工企业集团，业务遍及全世界，著名产品包括豹 2 等装甲车 辆及自行火炮的主炮。其防务板块业务包含坦克和火炮的武器和弹药系统，中 等口径武器和弹药，自卫系统，以及推进剂和火药等化学品。

（2）民用产品领域

公司民品领域主要为炮射防雹增雨弹产品，该产品采用准入制，全国范围 内实际经营的企业合计共 4 家，行业内主要 2 家竞争对手情况如下：

①重庆长安工业（集团）有限责任公司

该公司是一家以特种产品研制生产为主的企业集团，主要产品有各类人工 降雨弹、灭火弹、警用弹及各类防暴反恐装备，广泛应用于防灾减灾、防暴反 恐等领域。

②吉林三三〇五机械厂

该公司主要生产军工产品和部分民用产品，民品业务主要为增雨防雹作业 系统产品、民用爆破器材产品、铝塑等产品的生产，主要产品包括 JD-17 型人 工增雨防雹弹。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年一季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)               1.46亿                                                                              8.37亿  

净利润(元)                       944.55万                                                                           1.11亿

扣非净利润(元)                 905.50万                                                                           1.01亿

发行股数 不超过3,667 万股

发行后总股本 不超过14,667 万股

行业市盈率:33.8倍(2023.6.3数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):55.25(中天火箭)、123.96(长城军工)、119.37(洪都航空)、31.11(中兵红箭)、68.72(高德红外)去除极值51.69

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):72.32(中天火箭)、-(长城军工)、-(洪都航空)、-(中兵红箭)、136.51(高德红外)去除极值72.32

公司EPS静态不扣非:0.7568

公司EPS静态扣非:0.6886

公司EPS动态不扣非:0.2576

公司EPS动态扣非:0.2469

公司EPSTTM不扣非:0.8751

公司EPSTTM扣非:0.8088

拟募集资金75,000.00万元,募集资金需要发行价20.45元,实际募集资金:16.01亿元.

募集资金用途: 1统筹规划建设项目2产品及技术研发投入3补充流动资金及偿还 项目银行贷款

6月发行新股数量9支。5月发行新股数量27支。

国防军工 -- 地面兵装Ⅱ -- 地面兵装Ⅲ 

所属地域：江西省

主营业务：专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售。    

产品名称：导弹（火箭）固体发动机动力模块 、导弹安全与控制模块 、引信与智能控制产品 、炮射防雹增雨弹 、主用弹药 、特种弹药    

实际控制人：江西省国有资产监督管理委员会 (持有江西国科军工集团股份有限公司股份比例：40.50%）

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 137.3940 万股，占发行总数量的 3.75%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 137.3940 万股。 

关键字:1、导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品2、弹药装备3、受托研制

1 导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品(导弹（火箭弹）固体发动机动力模块:为导弹、火箭弹提供飞行动力、导弹安全与控制模块:保证导弹、火箭弹在发射前的安全及发射时可靠点火)

2 弹药装备(①主用弹药②特种弹药:用于毁伤敌有生力量、装备与设施或使其失去或降低战斗能力、引信与智能控制产品:保证弹药在预定点可靠引爆及引爆前的安全、炮射防雹增雨弹:用于防雹减灾等)

行业:军工行业

发行公告可比公司:国科军工、中天火箭、长城军工、洪都航空、中兵红箭、高德红外。

导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品领域竞争对手:① Alliant Techsystems Inc（美国阿连特技术系统公司）② Aerojet Rocketdyne Holdings Inc（美国洛克达因航太公司） ③ Rheinmetall GmbH（德国莱茵金属公司） 

炮射防雹增雨弹领域竞争对手:①重庆长安工业（集团）有限责任公司②吉林三三〇五机械厂

国防军工一级细分行业:军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ。

地面兵装Ⅱ二级行业细分:地面兵装Ⅲ。

地面兵装Ⅲ三级行业细分:制糖、武器装备、特种装备、军工电子、工程塑料、发动机零配件、地面装备。

地面兵装Ⅲ三级行业:中兵红箭、内蒙一机、北方导航、长城军工、中船应急、光电股份、甘化科工、西仪股份、天秦装备、捷强装备、北方长龙、国科军工。

地面装备四级行业:中兵红箭、内蒙一机、捷强装备、北方长龙、国科军工。

(科创板)

行业市盈率:33.8倍(2023.6.3数据)

行业市盈率预估发行价:23.27元，可比公司预估市盈率发行价静态:35.59元，可比公司预估市盈率发行价动态:49.80元。

实际发行价:43.67​元,发行流通市值:16.01亿,发行总市值:64.05亿

价格区间18.63元,最高18.63元,最低18.63元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:8.71。

上市首日市盈率:169.53倍.行业市盈率是否高估: 是 可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):72.32(中天火箭)、-(长城军工)、-(洪都航空)、-(中兵红箭)、136.51(高德红外)去除极值72.32

预计中报业绩：净利润3900万元至4800万元，变动幅度为-9.17%至11.78% EPS0.6545pe66.72

疑似概念:军工、军民融合、

是否建议申购: 估值问题不大，理论有肉。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

如果对您有所帮助,感谢点赞+关注,欢迎转发分享给更多有需要的朋友！

风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。