策略摘要
商品期货:农产品(豆菜粕、油脂)、黑色逢低买入套保;能源、有色、贵金属中性。
核心观点
■市场分析
近期国内逆周期信号进一步加强。6月开始,央行相继下调OMO、MLF和LPR利率10bp,并且发改委、国务院相继表态将“采取更加有力的措施”,6月29日国常会部署促进家居消费,政策逆周期信号继续加强。此外,7月6日国务院举行经济形势专家座谈会,会上总理表示“我国经济呈现回升向好态势”“注重把握转型的窗口期”。国内的经济数据仍偏弱,6月的PMI表现仍偏弱,高频的地产销售数据尚未有起色,出行数据有略微回落,继续关注后续的国内政策预期。在国内稳增长信号加强的利好下,股指受益较为明显,其次是商品中内需主导型的黑色建材。
商品分板块而言,近期有两条主线较为明朗,一是厄尔尼诺下的农产品机会,厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱的局面,且平均气温偏高,也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少,应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会;第二个主线是来自国内稳增长预期下的黑色建材机会,但目前仍处于等待政策阶段。其次,在美联储加息预期走高的背景下,贵金属短期调整为逢低买入套保的思路,等待7月和9月加息路径更明朗。
■风险
地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);各国加码物价调控政策(商品下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。