【注塑机压铸机近况更新-内部参考】

大家好，
近期投资者对伊之密、海天国际和力劲科技关注度提升，我们更新近期注塑机压铸机基本面如下：
1）7月份订单同比表现较好：7月份上旬来看，我们估计龙头企业和龙二订单分别同比增长5~10%/10%+。相比于6月份同比增速有所分化的情况，7月份普遍反应同比表现较好。环比来看，龙头企业估计7月跟6月环比相当，龙二因为6月份高基数，环比估计有所回落。但因为7月尚未过完，还要看下旬的情况。
2）海外增速好于国内：注塑机企业普遍反应海外增速好于国内，我们估计龙二上半年海外订单有15%的增长，主要是印度、南美、墨西哥、巴西等国增速较快，上半年国内订单略有压力；其他企业也是海外增速好于国内。
3）二季度毛利率都在优化：由于原材料下行，价格趋于稳定，我们估计两家公司二季度毛利率都同比向好，二季度业绩可能好于预期。
4）压铸机增长好于注塑机：1000吨以下压铸机需求还未恢复，但1000吨以上压铸机受益于新能源车轻量化，龙头和龙二订单都表现较好，我们估计上半年龙二压铸机订单有20%以上增长，而龙头企业FY24指引1000~5000吨压铸机增长30%+。一体压铸领域建议关注电池托盘、A00车型渗透和海外整车厂的布局。
5）上半年的月度景气度可参考我们每月发布的《注塑机与压铸机月跟踪》，我们认为需求已经在筑底，同比数据开始回升，可左侧布局低估值品种和二季度业绩较好公司。

伊之密目前走势不错，可在突破小平台处布局

新宙邦业绩中报预告点评

1、公司公布2023年半年度业绩预告，净利润4.65-5.65亿元，同比降53.68%-43.72%；中值5.15亿对应Q2盈利2.7亿同比降45%环比增9.75%，好于市场预期。
2、Q2有机氟化工预计净利润约1.9亿，同比增长超3成环比增长12%，氟化液放量贡献明显；半导体化和电容器化学品预计0.4亿净利同比略降环比持平，电解液销量预计3万吨0.4亿，销量环比大幅增长盈利保持平稳。需要提醒的是，Q2公司计提3千多万激励费用。
3、据百川盈孚，23年Q2电解液均价35615元/吨，单吨毛利1805元，环比-15%。电解液吨毛利降至近几年最底部，盈利见底。下半年需求旺季，销量环比有望快速增长。
4、AI算力提升带动芯片及数据中心冷却液需求，3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，产能缺口巨大供给紧张。公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨今年有望扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%，放量确定性强业绩弹性大。
5、海斯福高端二期近期投产，产能大幅增长，下半年氟化工盈利增长有望加速。海斯福四期25年有望投产，我们测算达产后收入有望超20亿，净利超10亿。
6、预计23-25年盈利预测分别为15.19/25.22/36.09亿，PE分别为23.4/14.1/9.8倍。估值历史底部，继续强烈推荐。

【中信建投医药】眼科器械：消费升级驱动增长，集采提升国产化率
人口结构调整+消费升级驱动，眼科器械行业市场空间广阔
根据Frost&Sullivan数据，2020年我国眼科器械市场规模约129亿元，2016-2020年CAGR为13.3%，预计未来仍将保持高增速水平；2020年我国眼科耗材市场规模约57亿元，2016-2020年CAGR为16.1%，增速高于眼科器械平均水平。我国白内障、屈光不正等眼科疾病高发，而相应诊疗方式渗透率仍处于较低水平，未来随着人口结构调整，在消费升级驱动下，白内障手术、OK镜验配等渗透率有望持续提升。
今年以来眼科器械行业恢复趋势良好
消费医疗板块中，眼科疫后修复速度快，23Q1行业恢复明显，23Q2在低基数效应下业绩弹性较大。今年上半年，昊海生科预计H1归母净利润1.80-2.20亿元（同比增长153.41%至209.73%），扣非归母净利润1.62-2.02亿元（同比增长204.57%至279.77%），公司产品的销量、收入同比均大幅上升，特别是医美玻尿酸产品的销售情况表现良好。爱博医疗、欧普康视未发布2023年上半年业绩预告，但随着眼科行业整体恢复，预计相关公司业绩有望保持高增长。

集采有望促进国产化率提升，国产龙头公司预计受益

眼科耗材中，OK镜纳入河北省牵头三明采购联盟集采，集采结果已于6月份公布，整体降幅较温和，预计将促进行业渗透率提升；人工晶体此前通过省级联盟集采已基本实现全国覆盖，今年预计人工晶体将进行国家层面的高值耗材集采。我国眼科耗材市场目前仍由进口企业主导，尤其是高端产品市场，近年来国产产品性能不断提升，与进口产品差距在逐渐缩小，集采有望提升产品渗透率及国产化率，预计国产龙头公司有望受益集采不断提升市场份额。

相关公司包括：爱博医疗（研发驱动的眼科器械平台型公司，核心产品为人工晶体和OK镜，拓展彩瞳、离焦镜、ICL晶体等业务）、欧普康视（OK镜行业国产龙头，拓展全视光产品线，积极布局下游视光终端业务）、昊海生科（眼科+医美双轮驱动，内生+并购齐发力，产品线布局全面）、明月镜片（国产镜片行业龙头，品牌效应突出，推出离焦镜进军近视防控市场）。

眼科医疗目前在走趋势，是一个值得关注的板块，欧普康视关注回调后的买入机会

【东吴计算机】数据局局长官宣！重视数据要素板块性机会

??国务院宣布任命刘烈宏为国家数据局局长，有望拉开数据确权、定价、交易、流通等一系列政策的大幕，加快地方试点、产业实践的落地进程。

1? 新任数据局局长曾在中电科、中电子、网信办、工信部、中国联通等任职，在中国联通任职期间明确集团全面发力数字经济主航道，具备丰富的数据要素实践经验，此次任命我们认为体现了国家大力发展数据要素市场的决心。

2?政策催化箭在弦上。我们预计数据局未来将着眼两方面工作推进：1）定标准，2）强考核。3月两会宣布成立数据局以来，关于数据要素的相关政策规划前期准备工作一直紧锣密鼓开展，我们预计数据局局长官宣之后，相关政策将有望快速落地。

[庆祝]建议重视数据要素板块性机会，具体标的方面，核心关注：

?医保数据运营方面：久远银海，山大地纬，万达信息、国新健康、中科江南；

?国资云：深桑达A、云赛智联、卓朗科技、易华录、广电运通；

?其他数据放开方向：信息发展，德生科技，上海钢联、中远海科。

这个板块目前还在下跌趋势，做左侧风险还是比较大的

【DW电子】超导可期 未来已来
室温超导证实仍需时间 从实验室迈向商业化应用也需要经历大规模量产的时间考验
低温超导从实验室走向应用用了 70 多年
高温超导从实验室走向应用走了 30 多年
室温超导也需要时间 让子弹飞一会儿～
在等待实验结果的时间里 可以研究一下走向 1-N 的高温超导技术 千亿蓝海赛道才刚刚打开[哇] 下游商业化设备、核聚变装置建设、超导线缆铺设等等都在今年开启加速进程

【国君国际宏观研究】日本央行“动”了什么？

①7月28日，日本央行宣布将更灵活地执行收益率曲线控制（YCC）政策。其未来将灵活控制10年期国债收益率，允许10年期国债收益率在0%±0.5%之外波动；与此同时，为减轻对债券市场功能的影响，日本央行将调整固定利率操作，每个工作日以1%的利率购买10年期日本国债。这一调整意味着日本开始退出其极度宽松货币政策，但操作仍然偏谨慎。
②日本央行略超预期调整YCC政策，成为撬动全球利率的又一个“垫脚石”，这对于全球资本市场的定价都会产生巨大的影响。
③日本通胀明显上行、借贷利率处于低位，这会在很大程度上鼓励企业的投资和雇佣行为，因为利率极低、但通胀上升，在某种程度上意味着“干啥都能挣钱”，这将驱动日本国内的资产价格，进一步加剧通胀预期。
④从某种角度上来看，虽然日本央行已经显著落后于曲线，但是我们不认为其能在短期内完成“补课”。由于宽松货币政策长达30年之久，日本央行未来的紧缩操作也将大概率是“碎片式”和“渐进式”的，其实施节奏应该是“倒序”式，即先取消或改变最近实施的宽松举措，再逐步类推。
⑤对于全球资本市场而言，日本央行的“意外”似乎意味着利率的上行和风险偏好的下行。对于日本央行的收紧，市场短期可能会有一些“不适应”，但基于基本面考量，股票市场的走势仍然与经济和企业本身更相关，因此也不必过度关注日本央行货币政策正常化的“溢出效应”。

【国盛计算机】AI日日新

应用层
#DeepMind用AI实现可控核聚变突破 继DeepMind去年宣称首次成功用AI控制托卡马克内部的核聚变等离子体后，该公司公布了最新实验模拟结果，进一步将等离子体形状精度提高了65%。论文题为《面向托卡马克磁控制的实用强化学习》。
#全球电信AI联盟成立 7月28日，韩国SK电讯、德国电信等四家公司签署人工智能合作谅解备忘录，组建全球电信AI联盟，将共同努力加速现有电信业务的AI转型，共同开发电信AI平台。
#DoorDash正在开发一款人工智能送餐应用 美国外卖服务公司DoorDash正寻求通过基于人工智能的聊天机器人DashAI加快订餐速度，帮助顾客找到食物选择。其他一些应用程序——比如Instacart——也在添加人工智能。

算力层
#英特尔云端业务正在人工智能训练方面投入巨资 7月28日，英特尔称，云端业务大客户正在人工智能训练方面投入巨资；人工智能训练需求近期出现暴增，之后将逐步恢复平衡；工厂开工不足状况将小幅缓解；对公司长期毛利率前景仍感到乐观。

模型层
#华为将推出盘古数字人大模型 7月28日，在今日举行的华为云数字文娱AI创新峰会2023上，华为云宣布后续将推出盘古数字人大模型，可帮助用户12小时完成数字人生成。互联网联创计划”正式发布，360、数美、爱奇艺、英雄游戏、斗鱼、网易伏羲、行者AI等参与，将共同驱动AI行业落地。
#StabilityAI发布下一代图像生成模型 7月28日，Stability AI 发布了下一代AI 图像生成模型Stable Diffusion XL 1.0 (SDXL)，可以根据文本描述生成图像，与之前的版本相比，该模型可生成更多细节和更高分辨率的图像，且可在本地计算机上运行。
#海康威视已在CV领域训练了百亿级别参数的感知大模型 7月28日，海康威视表示，公司目前已在CV领域训练了百亿级别参数的感知大模型，并已全面应用公司各类产品及细分行业解决方案中。

【招商金属】电解铝行业深度报告《风起周期谷底，扶摇指日可待》。敬请把握电解铝行业10年一遇的大行情。
我们认为电解铝国内供应趋紧，海外供应短缺，全球库存处于历史底部，供应的小幅扰动都极容易造成供应的硬短缺。铝价易涨难跌，加上原料成本下跌，电解铝行业盈利预计持续改善。当前电解铝上市公司市盈率处于10年低位，充分反映了在周期底部市场对消费的悲观预期。
高耗能约束供应电解铝产能扩张，国内供应逼近上限，海外供应难接力。电解铝消耗了全社会发电量的7%，产值只有全社会GDP的5‰。国内电解铝建成产能4471万吨，逼近4500万吨产能天花板。能源双控、自然灾害、电力供应及政策等多因素扰动，紧缩供给。电解铝产能利用率近几年维持90%以上，向上空间较为有限。4500万吨产能假如按照95%计算，能够维持的运行产能为4275万吨。目前国内电解铝运行产能4165万吨，临近上限。去年欧洲停产的电解铝复产无望。中国企业意图在东南亚扩张电解铝产能因多种因素落地缓慢。
建筑用铝需求触底后开始改善，新能源消费占比快速提升。2022年国内房屋开工面积、施工面积、竣工面积增速分别下滑39.4%、7.2%、15%，地产对铝消费贡献负增长15%左右。2023年地产需求改善，拉动地产以及家电等相关行业铝消费。预计2023年新能源车和光伏耗铝量530万吨，同比增长142万吨，拉动铝消费增速约3.4%，消费占比达到13%，2022年消费占比9%，预计2025年占比将提升到约19%。

原材料价格下跌，上半年铝企利润改善，未来持续性较强。电力、氧化铝、预焙阳极占电解铝成本超过80%。今年以来三者成本均趋势下行。但铝价坚挺，所以利润持续扩大。目前电解铝企业平均盈利2500元/吨，基本处于全行业盈利状态。
预计电解铝行业供需关系将长周期持续改善，叠加电解铝成本下行，行业盈利持续改善。铝相关标的有：中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业、中国宏桥、南山铝业、中孚实业等，以及再生铝标的怡球资源等。

还有一个明泰铝业关注

【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼，新品放量未来两年增长可期
公司发布半年度业绩快报：23H1营收7.13亿元，yoy+0.09%，归母净利润1亿，yoy-8.44%，扣非归母净利润0.99亿元，yoy-7.09%；23Q2营收4.05亿元，yoy+5.47%，qoq+31.49%，归母净利润0.68亿元，yoy-12.82%，qoq+112.5%，扣非归母净利润0.68亿元，yoy-8.11%，qoq+119.35%。
主业进一步复苏，稼动率有望持续回升——
23Q1稼动率6成，23Q2稼动率6-7成，预计七月稼动率7成，八月稼动率有望进一步提升，后续随着下游需求进一步回暖，MLCC将持续复苏，届时公司主业稼动率将持续回升。
持续看好周期复苏+新产品放量带来成长——
1）周期复苏带来营收增长，稼动率改善有望带来利润高弹性
2）新产品增长逻辑明确：纸质载带（60%+全球市占率，第一）→塑料载带（全球市占率3%）→1、离型膜（低端已批量，中端已起量，高端有望明年起量，稀缺性强）；2、流延膜（正在加速国产替代，已供货动力电池上游供应商）
3）空间显著打开：纸质载带（全球20亿人民币）→塑料载带（全球30-40亿人民币）→离型膜（MLCC全球200亿人民币）+流延膜（2025年20亿人民币以上）
4）中高端离型膜在三星和村田验证顺利，今年有望通过验证进入小批量供货并持续放量，明年有望进入大批量供应阶段，建议重点关注验证进度。
原材料价格下行助力后续毛利率改善——
公司纸质载带成本45%由木浆构成，木浆价格持续下行助力公司毛利率提升，公司纸质载带2022年营收/毛利润占比约65%/70%，根据我们测算，在稼动率不变情况下木浆价格下降30%将提升纸质载带毛利率8.4pct。

【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q2利润增速超预期，北美业务持续靓丽
公司披露2023半年报业绩预告，2023H1实现归母净利润18.15~20.06亿元，同比增长396%~448%；扣非后归母净利润9.29~11.20亿元，同比增长166%~221%；2023Q2实现归母净利润13.35~15.26亿元，业绩中值同环比分别+493%/+198%，扣非后归母净利润4.50~6.41亿元，中值同环比分别+123%/+14%，Q2业绩表现超我们预期。
Q2业绩表现超预期，北美市场半挂业务依然靓丽，新兴市场/国内市场进展顺利。Q2归母净利润同环比大幅增长，主要系本公司控股股东中集集团拟整合其在深圳地区相关产业资源以及提高资源效益，本公司向中集集团转让所持深圳中集专用车有限公司合计 100%股权产生股权处置收益，扣除所得税影响后，产生非经约 8.77亿元。Q2经营性利润表现同样超我们预期，主要系北美市场通胀持续以及供应链短缺依然存在，公司当地半挂车业务量价保持良好发展趋势；另外，Q2国内重卡批发销量24.7万辆，同环比分别+69.5%/+0.8%，环比逆势增长，大超市场预期，其中半挂车销量13.1万辆，占比53.2%，环比+2.5pct，物流车终端需求依然旺盛，中集国内市场下游需求依然良好；最后，随Q2重卡出口持续爆发，实现7.35万辆，同环比分别+13%/+100%，中集配套海外市场半挂车以及专用车上装销量持续提升，新兴市场拓展顺利，份额持续提升。展望2022H2，公司北美/国内/欧洲及其他海外市场预计保持当前发展趋势，整体经营持续向好，稳居全球半挂龙头。

周五公布的一项被美联储密切关注的通胀数据表明，美国6月通胀出现了进一步降温的迹象。
美国商务部报告称，扣除食品与能源不计，美国6月核心个人消费开支（PCE）价格指数环比仅上涨0.2%，符合市场预期。
所谓的核心PCE价格指数同比上涨4.1%，创2021年9月以来的最低水平。预期值为4.2%。

【长江策略|情绪指标——CJDI】20230728
CJDI低于20%的板块：计算机、电信业务、电子。

CJDI高于80%的板块：非金属材料、建筑产品、交通运输、房地产、银行、综合金融、保险、农产品、纺织服装、商业贸易。

【人工智能第一团队|民生计算机】同花顺2023年中报业绩速递

收入&利润：公司2023年上半年，实现【收入】14.70亿元，同比增长5.83%；实现【归母净利润】4.59亿元，同比减少5.29%；实现【扣非净利润】4.49亿元，同比减少3.48%；

2023Q2：2023年二季度，实现【收入】8.61亿元，同比减少1.58%；实现【归母净利润】3.37亿元，同比减少9.65%；实现【扣非净利润】3.33亿元，同比减少6.68%；

业绩说明：1）公司继续加大研发投入，研发费用保持增长，同时为开展人工智能大模型研发，数据标注及采购数据费用等成本有所增加，归母净利润同比略有下降；2）公司加大AI在金融信息服务主业的应用，如智慧终端“iFinD”应用AI技术可提供产业图谱、研报生成、舆情监控等，“爱基金”平台通过自然语言对话帮助投资者遴选基金，平台累计接入金融公司 205 家，代销基金及资管产品 1.8万支；3）公司重点加大AI大模型与现有产品和服务体系的融合，如同花顺 AI 开放平台可提供短视频生成、数字虚拟人、智能客服、会议转写、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等多行业多领域的 AI 产品及服务；4）公司注意人才队伍培养，累计引入博士后 36 名，帮助公司解决人工智能技术研发关键问题。

中信证券涨停前后，券商历史上的表现：
1、胜率很高：T+5T+10的胜率很高，70%，指数平均收益空间5个点；
2、T+5以后的绝对收益空间几乎没有，胜率也大幅回落，只有在2006和2015年的超级牛市才能持续；
3、有1/3的时间发生在牛市，2014年那一次很刻骨铭心；
4、有1/3的时间其实发生在震荡市和熊市中继，比如2003-2004年，最吓人的是2008年涨停了3次，2015年股灾期间出现两次，2018年10月也涨停了一次。

【锂电产业链周度更新】
广期所碳酸锂合约上市后，市场心态跟随期货变化明显，材料厂采购变得更为谨慎，询价、拿货都不多，部分贸易商继续抛货，成交重心下移。
整体上看，7-8月份的供需面没有太大波动，维持“弱旺季”状态。由于上游锂价强势，而下游电池厂杀价过于凶狠，正常生产LFP很难有利润，企业逐渐变得佛系，背靠背、客供成为主流诉求。
近几个月新能源车爆款车型上市不少，对应电池企业的表现可圈可点，外加储能市场起量，如果仅从数据上看，二梯队电池企业今年的表现反而强于一梯队。

【东吴电新】新宙邦：Q2电解液盈利触底，氟化工利润强势增长
#事件：公司预告23H1归母净利4.65-5.65亿元，同降44%-54%，扣非净利4.25-5.25亿元，同降47%-57%，其中23Q2归母净利2.2至3.2亿元，同降35%-55%，环比-10%-+30%；23Q2扣非净利2.0-3.0亿元，同降39%-60%，环比-14%-+30%，业绩符合预期
观点重申
#电解液23Q2出货环增30%、预计Q2盈利触底。预计公司23年Q2出货3万吨，环增30%，23H1出货5.2-5.3万吨，同增约15%，预计Q3出货4万吨+，环增40%-50%，23全年预计出货14万吨，同增近40%。盈利方面，23Q2单吨净利预计0.1-0.15万/吨，环降约30%，预计Q2盈利触底，此后可基本维持稳定，预计全年利润贡献近2亿左右，同比下滑80%
#氟化工维持高景气、Q2业绩同环比高增50%/20%。氟化工23Q2我们预期环比增20%接近2亿，23H1贡献利润约3.5亿，同增60%。3M计划25年前退出含氟聚合物、氟化液和基于PFAS的添加剂产品的业务，供给将由新宙邦承接，行业格局向好，市占率有望持续提升，龙头地位稳固。23Q2公司海斯福新增产能投产，23年氟化工有望贡献8亿+利润，24-25年仍有望维持每年50%增长。此外，电容器化学品预计Q2贡献利润0.2亿元+，全年贡献1亿元+，半导体化学品全年预计贡献0.2亿元+，均贡献稳定增量。

【人工智能第一团队|民生计算机】金融IT:政治局会议强调“活跃资本市场”，金融IT有望扛起反弹旗帜！
周一晚第一时间提示，证券IT持续大涨。我们与周一晚政治局会议后第一时间提示证券IT板块的机遇，今日【同花顺】大涨近9%，证券IT公司如指南针、财富趋势、顶点软件等公司均大幅上涨。
政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出：要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要【活跃资本市场】，提振投资者信心。
活跃资本市场，证券IT是先锋！我们曾在多份报告中对证券IT市场表现复盘，过去历次市场反弹中，证券IT作为反弹先锋股价表现亮眼。近期上证指数回调至3164，A股成交量下滑到不足6600亿元，市场有望在政治局会议催化下迎来反弹。
市场表现外，关注AI在金融领域的落地进展。近期AI大模型在金融领域持续落地，证券IT龙头恒生于6月28日发布金融行业大模型LightGPT，新致软件于6月29日发布AI产品“新致新知平台”，熵简科技发布金融AI助理AlphaBox，AI+金融有望成为最先落地AI大模型的场景之一。
行业依然保持景气，信创驱动系统加速建设。证券IT中恒生电子、顶点软件已经发布23H1中报预告，业绩依然保持快速增长，受益于信创带来的核心系统与业务系统改造升级需求，证券IT有望在23-25年保持较高的行业景气度。

建议关注：互联网金融IT龙头【同花顺】、证券IT龙头【恒生电子】。证券IT产业链梳理：顶点软件、指南针、东方财富、金证股份、财富趋势等。

#由球友提供，出处未知#
通富微电股价上涨的核心要素主要是两点：
1）封测景气度反转
2）Ch-i-p-l-et（海外有AMD的预期差，国内有国产化瓶颈主导产业趋势）
其中前者对应盈利，后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值，然后公司也和市场频繁交流，Q2行业的高频数据也都能看得到，所以二季度业绩差导致后来股价调整（也是当时切长电的主要原因）。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了，毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业，这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的，结合其他指标看，今年Q2大概率是这轮周期里全行业的业绩底。
从4月板块A下来的位置开始看，这里通富已经落后长电，两家公司的贝塔在我这里没区别，客观看，通富的Ch-i-p-l-et溢价其实应该大于长电（AMD营收占一半，当然，长电的星科金朋也有可能会很超预期）
毋庸置疑，半导体行业景气度反转的顺序中，封测排在第一位。

储能电池周报230729｜国金汽车&新能源车
周度事件：7月14日，由国网江苏、国网上海等单位起草的《储能柜通用技术规范》公开征求意见，内容包括：1）电池组单元宜选用磷酸铁锂电池，不可选用三元锂电池；2）能量转换效率不低于94%等。我们认为，该规范进一步明确了现阶段磷酸铁锂是电化学储能主流，并对储能柜系统的功率、效率、变流器、消防温控等规定了细则，标志着储能市场正在进一步标准化、规范化，有利于储能产业的长远发展。
周度储能电池数据跟踪：
据储能招投标数据整理，本周（7.24-7.30）共计招标/中标项目3/3个，其中招标165MW/760MWh，中标1535MW/3770MWh。招标/中标容量中，锂电池占比67%/100%，平均储能时长招标/中标分别为4.6/2.5h。截至本周，本月共计招标/中标项目24/16个，其中招标1864MW/5500MWh，中标2449MW/5692MWh。
 6月CNESA数据点评：6月新型储能项目装机规模3.5GW/7.2GWh。
据CNESA统计，23年6月国内共发布新型储能项目（含规划、建设和运行）14.7GW/31.6GWh，平均储能时长2.15小时，运行项目规模3.5GW/7.2GWh，功率规模环比增长330%。其中电源侧/电网侧/用户侧储能分别为6.2/8.4/0.1GW。
 锂电池储能占比89%，环比增长19%。锂电池项目13.1GW/27.6GWh，功率规模环比上升52%，月底多个百兆瓦级项目集中投运拉高了整体规模；压缩空气储能规划在建规模1.5GW/3.6GWh，功率规模环比增长194%。
内蒙古规模领先，功率规模超3.5GW。6月新型储能项目主要分布在内蒙古、宁夏、山东、等27个省份，内蒙古储能规模远超其他省份达3.7GW/7.1GWh，西北风光发电配储需求凸显。
储能电池新闻：

1、7月25日，日本GS YUASA称将向在中国涉足铅蓄电池的理士蓄电池出售其在天津杰士电池和汤浅蓄电池（顺德）的70%股份。
2、美国Xcel Energy获批使用Form Energy公司的铁空气电池储能技术在明尼苏达州部署1GWh储能项目，持续放电时间长达100小时。
储能电池新技术：
1、7月17日，四川协成与中国电建昆明院签订高温熔盐储能电站项目合作框架协议，位于云南省滇中新区，建设规模600MW/3600MWh。
 储能新政策：
1、广东五华：对新引进的新型储能项目，开工两年内固定资产投资达到1000万元，奖励比例3%，每增加1000万元，比例提高0.5%，单个项目最高500万元。

【看好券商股】再融资对券商估值压制基本解除，政策拐点有望带来行情持续性
1、上市券商再融资热潮显著降温，再融资对券商估值压制基本解除

1）再融资实施方面，2023年初至今上市券商尚无增发、配股等股权融资事件实施，相较此前年份显著降温，2020-2022年分别有9/4/2家上市券商实施增发，募资规模分别达770/206/134亿元，2020-2022年分别有5/3/4家上市券商实施配股，募资规模分别为333/200/524亿元。
2）增发预案方面，目前共有国联/财达/浙商/中原/国海/天风/南京/中泰8家券商发布增发预案，其中国海证券2022年11月公告获得证监会通过，但至今尚未拿到批文，中原证券7月22日发布公告停止实施，其余6家进度均处在股东大会通过阶段，预计证监会审核节奏显著放缓。
3）配股预案方面，目前仅有中金/华泰发布配股预案，目前进度仅处于股东大会通过/董事会预案阶段。
2、资本市场重要性获得高度定调，券商股行情有望延续
7月24日中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，相较于此前“维护资本市场平稳运行”的表述，表示明显更加积极；7月27日中国证券报刊文指出资本市场事关经济复苏大局和科技创新战略，再次高度定调资本市场重要性，后续创新政策值得期待。
3、推荐以下选股主线：1）央企背景相关主线标的【中国银河】/【中信证券】/【申万宏源】（预计申万23全年业绩有望翻倍以上）；2）科技赋能实力较强的【华泰证券】/【东吴证券】；3）继续看好半年报业绩相对领跑的【东方证券】（同比+178%至+209%）。

【招商电子】华大九天2023年半年报点评：23H1业绩符合预期，全流程完善下新品逐步放量
[庆祝]公司23H1业绩符合预期，23Q2单季度营收同环比持续高速增长。华大九天23H1营收4.05亿元，同比+51.92%，归母净利润0.84亿元，同比+107.3%，扣非归母净利润0.15亿元，同比+368.79%，0.69亿元的非经常性损益中政府补助高达0.52亿元，与部分项目确认节奏相关，23H1毛利率95.55%，同比+3.97pcts，净利率20.7%，同比+5.53pcts。单季度看，23Q2营收2.45亿元，同比+44.59%/环比+53.36%，归母净利润0.63亿元，同比+109.26%/环比+229.52%，扣非归母净利润0.13亿元，同比-3.3%/环比+667.33%，23Q2毛利率94.6%，同比+6.61pcts/环比-2.42pcts，主要系相对低毛利的晶圆制造服务带来的产品结构变化，净利率25.57%，同比+7.9pcts/环比+13.67pcts。

全流程EDA工具系统再添新兵，存储和射频电路设计完成全流程布局。公司原有全流程产品包括模拟和平板显示电路设计，23H1新推出存储和射频电路设计全流程EDA工具系统，目前公司的全流程系统数量已达4个。存储全流程：包含7个设计环节共9款设计工具，包括原理图编辑、版图编辑、仿真、快速仿真、物理验证、寄生参数提取和可靠性分析工具。射频全流程：包含7个设计环节共11款设计工具，射频电路分为硅基和化合物工艺，硅基工艺可以通过公司模拟全流程系统实现，23H1新推出化合物射频电路设计全流程EDA工具系统，是国内唯一的射频全流程系统。

点工具加深产品完善布局，数字、晶圆制造和先进封装等领域覆盖率提升。数字电路设计领域，公司23H1新推出逻辑综合工具ApexSyn，实现从RTL设计到门级网表的综合等，已在多家客户实现应用落地。晶圆制造领域，公司新推出光刻掩膜版数据查看和分析工具GoldMASK

Viewer、参数化版图单元开发工具PCM、界面化版图单元开发工具PLM、测试芯片版图自动化工具TPM以及PDK自动化开发和验证平台PBQ等5款工具。先进封装设计EDA工具领域增加了部分功能并完成了部分工具的整合。

【天风非银】关注金融板块三重超预期

政策层面，政策底显现推动资产端催化超预期。本次政治局会议历史上首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”（此前主要提法是“推进或保持资本市场平稳健康发展”），政策表述类似于2018年10月底提出的“激发市场活力”。国内经济修复的政策底显现，稳经济、提信心带来风险偏好提升，将催化券商和保险等顺周期板块的资产端弹性超预期。
业绩层面，中报盈利景气度超预期。保险受益于Q2炒停催化，23H1负债端超高速增长，Q2单季环比Q1进一步提速，预计平安、太保、国寿、新华23H1的NBV累计增速分别为+35%、+37%、+16%、+32%；且今年业绩目标超预期达成将会明年开门红预留更充足准备时间，为2024业绩增长奠定基础。短期数据验证+中长期储蓄需求充足将驱动保险景气度持续向上。
估值层面，持仓低位将带来向上弹性超预期。目前券商板块PB为1.5X处于近10年20%分位数、机构持仓在近5年10%分位数；保险PEV为0.58X处于近10年14%分位数、机构持仓在近5年38%分位数，均处低位。在基本面提振alpha叠加宏观政策催化beta的双击下，估值具备超预期向上弹性空间。
择股层面，券商板块首推同花顺(beta最大、AI+释放长期增长动能)、中国银河(中特估核心标的)、华泰证券(低估值头部券商、AI转型领先)。保险板块首推新华保险(三季度NBV增长空间较大、资产端弹性充足)、中国太保(中报NBV同业领先、转型坚定带来中长期投资价值显著)。

【中信建投策略】一周市场要点小结
国内市场方面，7月政治局会议的利好加持下本周A股市场探底回升，上证指数、深证成指、创业板指本周分别涨3.42%、2.68%、2.61%。本周北向资金大幅流入345亿元，单周净买入额创1月20日以来新高。两市成交额在周一继续探底后出现明显的回升迹象，两市成交额本周两次超过9400亿，资金偏好逐渐从小盘股转向大盘股。在产业政策利好加持下，本周大金融板块，房地产，汽车产业链，钢铁板块涨幅居前；巨大的虹吸效应使TMT板块持续下探。
国内基本面方面，工企利润结构改善带动利润降幅收窄。2023年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅较1-5月继续收窄2.0个百分点；6月规模以上工业企业利润同比下降8.3%，降幅较5月明显收窄4.3个百分点。7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括扩大内需、适时调整优化房地产政策、化解地方债务风险等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。
海外与大宗商品方面，本周美联储货币政策委员会FOMC在议息会议后宣布，将联邦基金利率的目标区间上调25个基点至5.25%到5.50%，为2001年以来的最高水平。美联储主席鲍威尔表示未来降息与否将取决于美联储对通胀回落至目标的信心程度。本轮加息符合海外市场预期，纳斯达克创纪录13连阳。美国二季度实际GDP初值年化季环比2.4%，高于市场预期1.8%，显示美国经济韧性较强。二季度价格指数小幅低于预期，核心PCE指数环比增3.8%，低于市场预期4%和前值4.9%，通胀呈“放缓”“粘性”特征。

【心脉医疗】业绩快报：23H1收入+35.49%，归母净利润+30.18%。23单Q2收入+67.25%，归母净利润+69.40%
公司公告：23年H1公司实现营业总收入6.22亿元，同比增长 35.49%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长30.18%；实现扣非净利润2.60亿元，同比增长27.16%。23年单Q2实现营业总收入3.36亿元，同比增长67.25%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长69.40%；实现扣非净利润1.41亿元，同比增长61.78%。公司营业总收入以及营业利润较上年同期增长的主要原因是报告期内公司业务规模不断扩大，产品销量增加导致公司销售收入以及利润稳步增长。
公司公告：公司新品Fontus分支型术中支架系统、Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统在入院家数及终端植入量方面均实现较快增长。公司在研管线报告期内持续推进，Cratos分支型主动脉覆膜支架及输送系统已完成了上市前临床试验最后一例患者入组。公司将继续不断提高公司在主动脉及外周血管介入市场的竞争力，保持快速增长趋势。

【华福食饮|酒研院】水井坊23H1半年报速递
公司公告：水井坊发布23年半年度报告，23H1公司实现营收15.27亿元，同比减少26.38%；实现归母净利润2.03亿元，同比减少45.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2亿元，同比减少44.86%。其中，23Q2公司实现营收6.73亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长508.87%，上半年整体表现不及预期。

23Q1，由于春节期间公司产品动销不及预期，公司的主要任务是降低社会库存、稳定价值链，因此减少出货量，由此导致Q1业绩同比出现较大幅度下降；Q2以来，公司控货消化库存，目前经销商库存已基本回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平。

分产品看，23H1公司高档/中档酒营收分别为14.3/0.9亿元，同比分别-27.9%/+40.7%。公司持续聚焦大单品，不断推动井台和典藏两大单品的圈层营销，持续拓展团购企业和消费者圈层。在疫后宴席回补阶段，公司精准、高效地聚焦宴席细分市场，抢占宴席市场份额，拉动动销，提升产品销量，并在Q2推出了一系列终端动销支持活动，有效降低了社会库存，中档酒保持较好增长势头。

分渠道看，23H1公司新渠道/批发代理营收分别为2.0/13.1亿元，同比变化+69.6%/-31.8%。公司持续开展水井坊井台团购项目，积累团购生意沟通经验以及优质团购客户资源，目前已覆盖超30个重点城市，可追踪团购企业已累计上千家；同时，公司也在原有水井坊臻酿八号重点城市的基础上选择具有潜力的高成长市场，优化资源配置，开拓门店，挖掘潜在的团购消费者。

盈利端，23H1公司整体毛利率为82.5%，同比下降2.35pct。费用端，公司上半年销售/管理/财务/研发费用分别为5.49/2.01/-0.13/0.18亿元，同比分别变化-21.05%/-2.49%/-27.99%/5.33%。公司费用投放整体收缩，主要系营收减少，导致相关投入随之减少所致。

未来，公司预计加大价格带覆盖，做大整体市场基数，持续聚焦发展中市场的门店拓展，通过增加门店数提高铺市率，扩大市场影响力。下半年，公司预期从Q3开始营业收入恢复双位数成长，23年全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。

【东材科技】高频高速树脂、高端光学膜国产化替代，PP复合铜箔推进，公司乘势起飞

2022下半年盈利承压，主要因为需求偏弱、停产以及股权激励费用计提导致。22Q3/22Q4/23Q1扣非净利润分别为0.22/0.49/0.58亿元，随着产能释放，终端需求逐步改善，业绩有望逐季改善
绝缘材料：差异化光伏PET背板基膜（无氟/透明）扩产4W吨（2023Q1开始放量），需求紧俏；电工PP基膜扩产3000吨超薄线，2023年中投产，新能源车、特高压等需求旺盛，盈利能力强劲
光学膜：扩产11W吨（2023年4W吨，2024年4.5W吨，2025年2.5W吨），新产品聚焦偏光片/MLCC离保膜基膜，主要为外资垄断，#公司已导入进杉金、三利谱、三环、风华等下游企业，逐步上量
电子材料：22年投产5200吨高频高速特种树脂、6W吨特种环氧树脂、23年中投产16W吨酚醛树脂，随着5G、x86服务器升级、AI领域等高频高速领域的需求高增，高端电子树脂国产化率低，进口替代空间广阔，#公司与生益科技、台光、台耀等覆铜板企业深化合作，改性与高频高速树脂快速放量
新材料：PP复合铜箔替代传统电解铜箔大势所趋，公司拥有超薄PP基膜产能，向下延伸PP复合铜箔，有望在2023年实现放量；汽车挡风玻璃、高层建筑、光伏钙钛矿电池需求高增长，公司拥有1W吨PVB产能；2023年上半年50万平质子交换膜有望投产，顺应电解水制氢与车用燃料电池领域高增长；承接韩国Chemas团队成熟技术支持，布局A/K光刻胶树脂单体

【陈果一周机构沟通小结：把握行情，对顺周期不持偏见】
领导好，
本周重要会议后，在券商等板块带动下市场连续走强，情绪出现明显回暖。
我们与机构沟通，代表性观点如下：
1. 地产只是托底，经济缺乏弹性，券商看真金白银力度（无论是资金入市还是降印花税），顺周期整体看不长，政策落地是卖点，科技是中期线索，AI行情没走完。
2. AI今年可能还有一波，但核心也就那几个标的，在行业没有强催化背景下难扩散，且其中期行业格局说不清，没参与的就不太好跟。政策边际变化最显著的是地产，只是市场对地产中期实在没信心，所以活跃资本市场成为焦点，两根阳线改变预期，逻辑也都可以讲，都是机构低配的方向，涨幅估计可观。

陈果汇报观点如下:
1. 年初对A股我们强调了一句话：今年节奏比主线更重要。年初市场看好复苏时，我们强调上半年只是复常，我们看好科技成长。我们注意到现在的市场在进化，且新的产业革命处于萌芽期，所以过去的静态景气度投资法，即一年配一个行业赛道躺赢已不再那么奏效。实际上今年收益排在最领先和最落后的投资者大都是重度参与科技股的投资者，我们预期到年底可能仍是如此。他们的差异有选股，但也有很重要因素在于参与时点与节奏。Ai是中期方向，但目前这个阶段波动会很大。反过来，在Q2 ，即使经济预期不断下修，参与汽车家电的资金依然收益颇丰。
2.虽然我们上半年看好科技，而且我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境，但我们认为必须看到Q3顺周期机会会进一步增加。对于后续经济，我们曾做过一个判断，“先复常再复苏”。上半年从出行和服务业等数据来看，量层面上的复常是顺利的，不认为疫后中国进入低欲望社会，人们依然忙着出差也乐于旅游。疫情最受损行业复常之后，相关人群收入改善，疤痕效应消退，制造端库存去化，后续复苏的基础就开始具备，政策只是加强剂。从最近数据看，除了房地产部门因为预期波动销量异常，消费数据稳定，工业企业利润同比持续回升，PPI也将开始回升周期。我们之前说过，年初经济预期过高，但现在下修之后，往后看，真正的盈利慢复苏才刚开始。同时市场存在一些绝对收益资金存在加仓空间，包括险资，固收+等。可以预期Q3顺周期机会比Q2更多。
3.前期市场走弱的两个因素，一是经济预期下修，我们认为有望结束且开始逆转。二是联储加息，这也基本收官且可能已结束。这对风险资产估值是好事，尤其在前期美股抗住加息表现不俗的背景下，A股港股有理由补涨，近期部分外资已经开始增持中国股票。
4.地产放松限制的短期结果将是部分积蓄中的购买力提前集中释放，观望资金入市，急售抛盘减少，价格预期趋稳。政策落地后会出现一个阶段数据环比改善且可能好于预期。城中村改造结果是推进带动装修，城中村都升级了，无论是用于出租还是自住，其他城市居民的装修需求可能也边际上行。尤其在房产升值时代，很多人会避免在装修上花过大投入，未来可能会变化，住得更好依然是刚需，所以有能力置换的置换改善，更多人可能愿意提升装修，相关机会值得挖掘。
5.非银金融是本周重要会议后我们最重点看好方向。除了房地产软着陆，活跃资本市场是盘活经济的关键一步棋，1亿股民大致囊括中产阶层，资本市场繁荣发展带来的财富效应与居民财产性收入上升对消费的提振完全可以不亚于市场心心念的消费券。保险估值具备吸引力，且前期负债端已明显改善。券商更是属于景气、估值和机构配置低位，是绝佳机会。从历史看，12年底，14年Q4，19年Q1，市场低位产生的行情，券商股的动能都不容小视。
6.当前对顺周期不宜持偏见。Q2公募在顺周期低配的基础上进一步减持，如非银金融在重仓股中只占0.8%左右，周期地产的配置也都极低。潜在增量资金更可能关注这些低估值方向，而历史上关注顺周期的公募资金如再回切平衡一些，足以使相关板块出现显著表现。
7.我们一贯的观点，今年市场高点将出现在下半年，且相信指数会超越去年7月初高点。Q3增配顺周期，重点关注券商、保险、地产链、有色、化工、煤炭、半导体和港股互联网等。这些机会是否被过度反应，Q4我们再动态评估。现在的A股现实不是一年抓一个关键词，而是一个季度一评估。

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。
困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。
困境反转估值：先看PB，再看PEV。在困境反转阶段，主要考虑弹性+估值+资产价格修复逻辑，净资产是主要的估值参考基准。在目前阶段，销售数据虽然有所改善，但仍存在反复和分化，预期不稳定，市场担心第二波、第三波疫情高峰。我们认为，在不考虑新业务的情况下，存量业务和资产负债表普遍可以支持保险股10-15%ROE水平，合理估值区间为1-1.5倍PB。但站在未来三年看，销售数据可能先实现需求修复，再实现供给修复；需求端修复可能先量后价；供给端修复可能先质后量。行业有望步入健康发展周期，预计中长期增速快于M2和名义GDP，一旦量价齐升的局面出现，届时有望回归PEV估值体系。从ROEV水平看，主要上市的保险公司在10-15%区间，我们认为保险股估值应该至少值1倍PEV。
上调行业评级至“强于大市”，短期关注中国平安/中国太保/中国太平/新华保险等内资公司，中长期关注友邦保险。未来一年看，保险行业困境反转逻辑仍然有空间；未来三年看，行业有可能走向健康发展，并可能实现估值切换，至少值1倍PEV；我们上调保险行业评级至“强于大市”

新华保险的弹性大

【民生计算机】重点推荐捷顺科技，估算城中村改造对智慧停车的投资拉动在百亿级
近期我们发布报告《捷顺科技：新一轮城中村改造开启，智慧停车龙头再迎黄金发展期》，强调城中村改造是智慧停车发展的一次重要机遇，重点推荐捷顺科技，作为国内智慧停车龙头，市场份额高技术优势突出突出，有望成为此轮城中村改造的重要受益者。
我们对城中村智慧停车改造市场规模进行了测算，相关规模有望达到近200亿元
1. 城中村数量估测：
由于尚无21个超大特大城市城中村的精确数据，我们进行测算：1）首先计算21个城市城区人口占其省总人口的比例；2）将该比例与所在省份自建房屋数相乘得到该市自建房屋数；3）以深圳城中村/自建房屋数比例作为系数，与各市自建房屋数相乘得到各市城中村数。
根据上述测算，国内城中村总数约为2万个。
2. 城中村智慧停车单体改造规模：
由于各地区经济发展、城镇化水平等方面差异，尚无统一的改造规模，我们选取十个捷顺科技近三年乡村级项目的金额进行平均估计。项目金额平均数是85万，我们估算保守/中性/乐观单体改造规模为70/85/100万。
3. 城中村智慧停车总体改造规模测算：
我们将城中村总数与单个改造体量相乘得到总体改造规模，得到保守/中性/乐观总体改造规模为140/170/200亿元。
风险提示：行业格局变化；政策落地进度具有不确定性

TCL中环硅片涨价点评：低库存+下游高开工推动涨价，行业需求Q3有望大规模释放#中信建投新能源
#TCL中环发布最新硅片报价，P型182硅片2.95元/片，相比7月9日报价提升3.5%，210硅片3.95元/片，环比提升4.8%。N型（130μm ）182硅片3.05元/片，环比提升5.2%； 210硅片4.03元/片，环比提升4.9%。
#单瓦售价来看，P型182硅片单瓦售价0.379元/W，环比提升1.3分；210硅片单瓦售价0.381元/W，环比提升1.7分。N型182硅片单瓦价格0.361元/W，环比提升1.8分；210硅片单瓦售价0.359元/W，环比提升1.7分。其中N型硅片供给相对偏紧，涨幅略大于P型。
根据PVinfolink，硅料均价自7.9至7.29上涨幅度约3元/kg，对应单瓦0.7-0.8分，硅片价格涨幅略大于硅料。我们认为主要原因在于6月硅片去库存之后，7-8月电池、组件排产持续提升，导致硅片低库存状态下供给偏紧。当前上游环节价格已趋稳，预计Q3硅片企业库存减值压力将明显减轻。
近期硅料、硅片价格小幅反弹，侧面说明行业需求旺盛，7-8月组件企业处于备货需求排产持续提升，目前组件价格1.3元/W左右，下游电站IRR已明显提升，预计9月开始国内将启动大规模采购。
TOPCon产业链当前景气度较高，电池技术升级空间广阔，头部企业在24年将导入双面poly+0bb技术，有望依靠产品力及研发优势持续领先竞争对手一个身位，市场份额将持续提升。另外，N型硅片、以及技术升级过程中相关的设备、材料方向建议重点关注。

【华创汽车】本周观点更新 0729
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本周汽车经历较多催化，最终涨幅排名10/29，催化包括：
1）政策基调变化；
2）汽车第三周数据继续向好；
3）大众小鹏合作。
但板块投资特征也比较明显：
1）整车开始走强：前期滞涨、数据+顺周期催化、大众小鹏推动估值重估。
2）零部件相对弱势：估值较高、智驾与机器人主线投资缺位情绪回落，但依然有涨幅过10%的主流个股。
短期视角我们的观点如下：
1）基本面到8月下旬前都不用担忧，8月下旬开始要关注终端价格，今年汽车投资上，量不是主要矛盾，价格才是。
2）整车投资性价比相对较高：推荐长安、吉利，建议关注小鹏。
3）零部件受资金情绪影响较多：推荐估值水平相对较低的新坐标、敏实、爱柯迪、银轮。
4）顺周期中，汽车整体排序相对靠后，但整车更靠前一些，整体来说可能有绝对收益，但相对收益选股变得比之前更重要了。
此外，中长视角而言，部分一线零部件标的近期调整，建议此前未参与的领导逐步储备布局。对行业有红利+公司有能力的龙头而言，未来几年业绩复合增速有望30%+，在调整时配置，无论短期再来一波，还是等下一轮景气上行EPS和PE联合兑现，都是很好的结果。推荐龙头：拓普（综合集团+轻量化底盘）、新泉（内饰龙头）、继峰（自主座椅潜在龙头）、爱柯迪（铝压铸龙头）、美利信（一体化压铸龙头）等。

【民生金属】中洲特材深度报告：深耕民用高温合金，订单旺盛支撑业绩释放
#公司深耕民用高温合金领域。公司主要产品有铸造高温合金、变形高温合金、特种合金焊材等，高温合金产品牌号规格达300多种。公司产品广泛应用于石油化工、化学工业、天然气、煤化工、电力、核电、造船、多晶硅等领域，在高温合金焊粉、焊丝、石油钻采及高端石化装备用高温合金阀门等细分市场占有率上位居国内行业领先水平。2022年，公司高温合金材料及制品产量4396.87吨，销量5302.18吨，产销率达到120.59%，订单需求旺盛。
#在手订单可见度2-3个月。公司产品最大应用领域在油气产业链，受益于油气资本支出增加，公司产品订单旺盛，在手订单可见度2-3个月。公司最大下游客户纽威股份订单、经营情况向好，佐证公司产品需求旺盛。
#逐步向核电、新能源等领域开拓市场，产品结构优化。新能源领域，公司产品应用在多晶硅冶炼冷氢化装置镍基泵，镍基管材等。核电领域，公司向中核科技、纽威股份、大连大高、Velan等阀门公司提供高温合金铸锻件、焊材，最终制作成阀门应用于核电设备。新兴领域收入持续增长，助推公司产品结构优化。
#持续扩大产能，盐城东台项目全部投产后公司产能将达到1.5万吨。目前在产产能6000吨左右，东台二期今年下半年投产，三期明年投产，将提升公司产品交付能力，支撑业绩释放。
#结论：公司深耕民用高温合金产品，下游主要应用领域油气行业资本开支增加，产品订单饱满。此外，公司产品逐步向新能源领域拓展，产品需求空间打开。随着IPO募投项目产能投产，公司业绩释放可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.12/1.47/1.91亿元，对应现价，2023-2025年PE依次为29/22/17倍，维持“推荐”评级。

已经到了趋势下轨

【广发计算机刘雪峰团队|周报0730：看好计算机优质公司配置价值】
诸多优质公司配置价值凸显，收益风险比吸引力上升，当前位置满足我们对行业配置的选择标准：
(1)自身基本面强、个股和领域产业逻辑清晰，空间较大；
(2)和主要产业趋势契合，有相当关联度；
(3)估值相对合理，市场参与度有限、偏好较低。(正文以三五家公司为例说明)
重点推荐公司：
(1)算力部分：性价比较高，存在预期差的寒武纪；低估值有催化的紫光股份。
(2)企业/行业软件应用：金融IT类的恒生电子、同花顺、顶点软件以及指南针等；酒店信息管理系统的石基信息；企业管理软件的金蝶国际；此外，金山办公在一段时间内受益海外应用商业化突破的映射，长期则需要观察海外应用落地国内的可能性。
(3)智能制造软件继续推荐能科科技和宝信软件。赛意信息或需后续财报表现驱动修复。
(4)基础类大数据工具软件商星环科技中长期逻辑和稀缺性不变，短期或需消化Q2预期。
(5)智能汽车板块(德赛西威、经纬恒润、中科创达)和医疗IT板块的中长期拐点已逐步验证，建议关注卫宁健康、嘉和美康，久远银海，创业慧康等。前者后续仍有短时波动创造的更多机会；后者当前是相对低点。
以寒武纪看配置价值：未来公司的行业地位确定性逐步加强，前期情绪已经体现释放。类似，星环科技在考虑收益风险比时也有类似考虑角度：即中长期的空间和稀缺性溢价vs短期季度间收入增速变化引起的波动。
从石基信息和金蝶国际看逆周期的扩张价值：石基信息在疫情后进入快速进展期。金蝶国际的财报端将逐步实现从现金流到净利润的明显修复。我们始终看好To B端行业应用龙头的长期价值，AI领域的应用将更加明显。
从金融IT看低估值可持续板块的底部投资价值：目前部分金融IT公司估值处于较低区间。此外，我们持续看好中国资本市场长期发展对资本市场IT厂商和金融信息服务商的业绩增益。生成式AI技术在金融领域的逐渐落地将在中长期为恒生电子、同花顺等有相关技术和产品储备的公司带来明显的业绩增益。
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