思源电气2023年半年度业绩报告
▍事件：公司2023H1营收53.03亿元，同比+22.05%，归母净利润7.01亿元，同比+48.08%，扣非后6.81亿元，同比+46.64%，盈利水平同比提升。
公司2023Q2营收31.31亿元，同比+20.16%，归母净利润4.82亿元，同比+50.24%，扣非后4.98亿元，同比+54.81%
▍本报告期归母净利润同比增加主要原因：
1、报告期内公司业务规模扩大，主要是无功补偿类和线圈类产品收入实现了良好增长，其中无功补偿类产品营收7.67亿元，同比+80.25%
2、报告期内，对公司净利润影响达10%以上的子公司加强成本控制，降低各项费用，净利润增速良好，其中上海思源高压开关有限公司实现净利润 2.95 亿元，同比+35.75%；江苏省如高高压电器有限公司实现净利润 1.35 亿元，同比+45.04%。

华利集团交流核心要点：
1）美元口径，2023年上半年营收同比下降13%，净利润同比下降13%，净利率基本持平，收入变化和同行比差距不是特别好，但公司毛利率表现会更好一些。
2）成品鞋销量下滑20%，单价提升明显，美元口径+9.8%，从前五大分析，单价提升可能耐克有比较大的贡献，另外对ASP提升贡献更大的应该是品牌结构占比的变化，像ON、锐步平均单价都比集团平均单价高。
3）前五大客户没有变化，但前五大占比只有80%+，一些新品牌如ON、锐步起量很快。
4）耐克和匡威会好于公司整体。
5）现在还不知道Q3的出货情况，按照品牌的季节性规律，如果大环境不变，仍然还在去库存的周期。
6）今年两个新工厂，印尼8月和越南10月，目前进度没有特别大的变化，印尼一期有三个工厂，第一个确定今年会开，第二个在准备中，越南除了今年的新工厂外，如果今年11月和客户订单交流比较好的情况下，那明年越南工厂会加快进度。

华盛锂电点评：超充时代隐形受益标的，新型负极出货在即
宁德发布神行电池开启快充时代，电解液添加剂隐形受益。宁德时代日前发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池——神行超充，实现了“充电10分钟，续航400公里”的超快充速度，有望开启新能源车的超充时代。超充电池对电解液要求较高，将明显提升VC、FEC、LIFSI等添加剂产品使用量，添加剂企业将隐形受益。
华盛锂电是电解液添加剂龙头，产能持续扩张，LIFSI产品实现量产出货。公司IPO募投产能6000吨VC和3000吨FEC产能已投产，同时与三美股份合资LiFSI项目一期也实现量产出货，全面受益于快充电池放量。目前添加剂价格已处于历史底部，进一步下跌空间有限，随着高成本产能出清及需求增长盈利有望恢复至合理水平。
拥有独家工艺，推出新型负极产品打造第二增长级。公司与苏州大学郑洪河教授合作，利用行业独家有机分子嫁接和原位转化技术，推出新型锂电负极产品，产品性能指标优异，循环寿命超过2000次、首次库伦效率达96%，且生产能耗较低具备成本优势，有望迅速在下游市场应用，现规划产能20万吨，一期5万吨预计将于23年四季度投产，有望成为公司业绩第二增长级，且公司新技术也可优化SEI膜，有望进一步推广至硅基负极、硬碳负极等，成长空间大。
[庆祝]公司目前股价处于低位，实控人已建议回购，随着快充渗透率提升及新型负极产品放量，24年业绩弹性近3倍，底部强call。

芳纶涂覆点评：龙头泰和新材进展顺利，2H23业绩逐步提升，持续推荐｜国金汽车&新能源车
 公司点评：
1、下游验证超预期，部分步入C样阶段。据产业链调研反馈，目前公司已送样15-16家国内动力&储能电池企业，基本全部进入B阶段，部分进入C阶段（其中头部电池厂C、B、E有2家进入C阶段；预备承接订单），针对具体型号电池、车型进行定点开发。进展好于预期。
3、芳纶量价齐升，涂覆膜贡献远期高增长。
1）芳纶材料：2Q23间位芳纶环比小幅下滑主要系行业淡季，防护服等订单需求下滑，2H23预计好转；对位芳纶Q2环比提升，供不应求，2H23随着产能释放业绩预计高增。
2）氨纶材料：1H23行业供给过剩+原材料强劲，氨纶处于亏损，公司保持合理产能利用率以控制亏损（全年亏损2亿元左右）。
3）芳纶涂覆膜：24/25年芳纶涂覆膜产能预计为5-6/15-20亿平，24年出货有望达1-3亿平以上。目前下游对于公司报价持积极态度，单平利润有望达1-2元/平，我们预计25年芳纶涂覆膜贡献10亿元以上利润（25年主业利润10-15亿元）。看好公司业绩长期向好。

石英股份（603688）：优质矿源储备充足，三季度经营有望持续向好
【石英砂供不应求，三季度经营情况持续向好】根据SMM数据，目前外层砂价格为7-12万元/吨，中层砂价格19-23万元/吨，内层砂价格37-44万元/吨，国内高纯石英砂维持供不应求格局。随着8月组件环节排产提升（环比提升15-20%），有望拉动石英砂需求持续提升，公司三季度经营端业绩有望维持高增。
【优质矿源储备充足，供应链结构持续优化】根据公司投资者问答（5月10日），公司目前优质矿源充足，完全可以满足市场需求，不存在原材料短缺和成本大幅上涨的情况，同时随着新增产能不断释放，经营端业绩有望持续向好。同时，公司积极推进国内石英砂替代方案，同时寻求从印度、挪威、俄罗斯进口石英砂替代等，有望凭借自身突出的石英砂提纯技术进一步优化供应链结构，保证原材料供应充足。

舍得酒业2023中报业绩速览
2023H1实现营业总收入35.3亿元、同增16.6%；实现归母净利润9.2亿元、同增10.1%。公司在上半年面对复杂多变的情况下，完成了良性的收入增长。截至2023Q2，公司合同负债为5.1亿元、同增约0.7亿元，环比下降2.9亿元。
分产品结构看，2023H1公司中高档酒实现收入27.6亿元、同增14.6%；普通酒实现收入5.1亿元、同增23.8%。
盈利能力方面，2023H1公司毛利率同减2.6Pcts至75.6%，主要系①夜郎谷销售公司毛利较低带来的影响、②产品结构带来的影响。销售/管理/研发费用同比+0.1/-1.4/+0.8Pcts；归母净利润同减1.6Pcts至26.1%。
#2023Q2
公司实现营业总收入15.1亿元、同增32.1%；实现归母净利润3.5亿元、同增14.8%。盈利能力方面，2023Q2公司毛利率同减1.9Pcts至71.9%；税金及附加占收入比例同增2.4Pcts，主要与生产节奏变化及扩展有关；销售/管理/研发费用同比-0.4/+0.2/+1.1Pcts；归母净利率同减3.5Pcts至23.2%。

金宏气体点评：单季度业绩创历史新高，公司业绩超市场预期
事件：
公司发布 2023年中报，实现营收11.34 亿元，同比增长 21.92%，归母净利润1.62亿元，同比增长 64.46%， 其中Q2单季度营收6.16亿元，同比增长 27.13%，归母净利润1.02亿元，同比增长70.32%。公司业绩贴近此前业绩预告上限。
点评：
1、Q2单季度业绩创历史新高，公司业绩超市场预期。
公司2023H1特种气体营收为4.94亿元（占比49.21%），大宗气体营收为4.14亿元（占比41.20%），其中受益于部分特气产品量价齐升，以及部分电子大宗载气项目投产，公司特种气体业务营收同比大幅增长44.07%，产品结构进一步优化。此外，叠加公司原材料采购价相对平稳，公司H1毛利率和净利率分别为39.2%和15.1%，较去年同期增加4.25pct和3.75pct，公司H1营收和归母净利润同比增长21.92%和64.46%，其中Q2营收和利润均创下单季度历史新高。
2、电子特气和电子大宗齐头并进，公司特气业务快速发展。
公司致力于电子半导体领域的特气国产化，一方面，公司特气品种不断丰富，其中超纯氨等优势产品已正式供应中芯国际等知名半导体客户，新品电子级正硅酸乙酯等正积极倒入集成电路客户，高纯二氧化碳已实现小批量供应，且目前仍有新建7款产品正在产业化过程中；另一方面，公司电子大宗载气业务持续突破，广东芯粤能项目于8月1日正式量产，并于23年陆续取得无锡华润上华等三个新订单，此外，公司多方开拓液氦储罐采购渠道，已进口6个液氦储罐的氦气，充分保障集成电路等客户需求。
3、横向布局持续推进，公司跨区域发展有望迎来收获期。
公司持续有计划地通过并购等方式拓展业务跨区域发展，一方面，公司收购上海振志等多家气体公司，整合上海地区医用氧销售渠道，强化长三角业务布局；另一方面，公司通过新建空分项目、二氧化碳回收项目、氢气项目等完善区域布局，并共计签署浙江鸿禧等5项现场制气项目，累计投产雅安百图等6项现场制气项目。自2020年来，公司控股的分子公司已经由 27 家上升到 64 家，布局的区域从 6 个增加到 15个，公司全国化布局稳步推进助力公司长远发展。
4、盈利预测与估值
公司是国内综合性的气体供应商，近两年持续补链、强链和延链，随着公司新建项目逐步达产，预计推动公司业绩持续稳步增长。我们上调23-25年归母净利润预测为3.29、4.22、5.49亿元，同比增速分别为43.57%、28.31%、29.96%，对应当前股价PE分别为36、28、21倍，维持“买入”评级。

金徽酒公布2023年上半年中报：
1H23实现营业总收入15.23亿元，同比+24.25%；实现归母净利润2.54亿元，同比+20.06%；实现扣非归母净利润2.54亿元，同比+21.65%。
2Q23实现营业总收入6.30亿元，同比+21.05%；实现归母净利润0.73亿元，同比+53.74%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比+59.30%。
分产品看，1H23高档白酒实现营业收入9.90亿元，同比+31.18%；中档白酒实现营业收入5.04亿元，同比+14.56%；低档白酒实现营业收入0.08亿元，同比-49.36%。
分销售渠道看，1H23经销商渠道实现营业收入14.23亿元，同比+23.48%；直销（含团购）渠道实现营业收入0.08亿元，同比+35.62%。
分地区看，1H23甘肃西部地区实现营业收入1.49亿元，同比+33.00%；甘肃东南部地区实现营业收入4.50亿元，同比+26.87%，甘肃中部地区实现营业收入1.75亿元，同比+26.05%，其他地区实现营业收入3.49亿元，同比+25.29%

小鹏23Q2业绩：Q2毛利下滑与产品新老交替相关，但现金流出大幅改善；Q3交付指引3.9~4.1万辆，高于预期
#关键财务数据：
1）营业收入：公司当季营收50.63亿元（同比-31.9%，环比+25.5%），其中，公司汽车销售业务当季营收为44.2亿元（同比-36.2%，环比+25.9%）
2）净利润：23Q2 GAAP净利润为-28.0亿元（23Q1: -23.4亿元）；Non-GAAP净利润-26.7亿元（23Q1: -22.1亿元）
3）毛利率&费用：综合毛利率、造车业务毛利率分别为-3.9%、-8.6%，环比-5.56pcts、-6.12pcts。研发费用、管理费用绝对额环比+5%、+11%，费用率分别为27.0%、30.5%，环比-5.12pcts、-3.89pcts
#单车数据概览：
单车收入21.82万元，同比+1.0%，环比-1.4%，单车Non-gaap归母利润-11.51万元，亏损同比扩大4.35万元，环比收窄0.63万元
#在手现金：
截至23Q2现金储备规模达337亿元（23Q1：341亿）
#销量数据及未来指引：
1）23Q2公司车辆交付量为2.32万辆（环比+27%）
2）公司预计23Q3销量为3.9-4.1万辆（环比+68%~+77%），营业收入环比提升至85-90亿元（环比+68%~+78%）。7月销量为1.1万辆，预计8、9月销量平均为1.4~1.5万辆

国光股份中报：2023年上半年扣非归母净利润1.63亿元，同比增长24.67%
2023年上半年，公司实现营业总收入9.54亿元，同比增长8.94%，归母净利润为1.69亿元，同比增长20.11%，扣非归母净利润1.63亿元，同比增长24.67%。2023年上半年，公司的毛利率和净利润率较2022年同期均实现了增长，2023年二季度公司毛利率42.49%，同比提升1.3个百分点，环比提升3.1个百分点，净利率19.79%，同比提升3个百分点，环比提升2.2个百分点。产品利润空间的扩大主要受上游原料价格波动影响，另外公司产品销量增加对业绩增长也产生了正向影响。
公司立足于植物生长调节剂和高端水溶性肥料领域，是目前国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业。公司拥有近1,000人的专业化的技术营销和技术服务团队，具备以县级经销商为主、营销工作下沉至广大乡镇乃至种植户的扁平化营销网络优势。截止今年半年度公司的经销商超过5,500个，每个农化经销商下游还有若干个乡镇零售商。随着公司“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”以及“鹤壁全丰”五个品牌的不断拓展，公司渠道建设将更加完整，营销网络的覆盖面持续增加。

兆驰股份业绩点评：23H1利润快速增长，COB显示加速放量
上半年来看，23H1公司实现营收77.36亿元，同比+8.80%；毛利率17.50%，同比+2.16pcts；实现归母净利润7.34亿元，同比+39.45%；扣非归母净利润6.28亿元，同比+41.99%；净利率9.95%，同比+2.25pcts。
单季度看，23Q2实现营收40.41亿元，同比+19.66%，环比+9.36%；毛利率为17.50%，同比+0.02pct，环比-0.83pct；归母净利润3.51亿元，同比+94.16%，环比-8.36%；扣非归母净利润2.93亿元，同比+90.26%，环比-12.54%。23H1公司ODM代工业务增势强劲，推动公司营收稳健增长，景气逐步回温下各项主营业务毛利率均有回升，驱动公司利润端快速增长。
多媒体试听产品及运营服务：23H1实现营收57.39亿元，同比+10.61%，毛利率15.97%，同比+2.58pcts。除行业需求回暖外，受益北美新客户拉动及沃尔玛旗下品牌ONN等客户扩大北美市场份额，#公司23H1电视代工出货532万台，同比+35.7%，同时在面板价格快速上涨下，公司提升运营效率锁定交易价格，毛利率基本保持稳定。全年来看，23H2销售旺季拉动，终端需求积极，我们预计公司全年电视代工出货将超1000万台，带来较强的弹性。
LED全产业链：23H1实现营收19.97亿元，同比+3.93%，毛利率23.43%，同比+1.36pcts，主要因LED行业景气逐步回温，稼动率、库存、价格均呈现环比改善趋势，同时COB显示业务快速打开市场。分开来看：
兆驰半导体，23H1实现营收8.72亿元，净利润1.07亿元。公司LED氮化镓芯片扩产项目如期完成满产目标，#6月底已实现月产量100万片（4吋片），价格方面Q2末已针对照明产品进行不同程度提价，同时行业首推3*7、3*6小芯片，在实现同等光效下成本快速下降，将综合推动公司芯片业务盈利能力提升。
兆驰光元，23H1实现营收12.22亿元，净利润0.51亿元。LED封装环节率先涨价，行业竞争逐步良性化，公司封装业务在经营层面环比改善。
兆驰晶显/照明，#公司率先实现COB显示成本大幅下探，引领行业快速打开广阔需求市场，目前公司已实现P0.65-P1.87点间距全覆盖。产能方面，目前公司COB显示共有600条产线，随未来1100条产线陆续投产，公司COB显示业务有望快速成长，此外23H2公司计划推出MiniLED COB高端电视，有望进一步提升公司业务的多元化水平。

山鹰国际：Q2盈利修复，产业链一体化推进，期待旺季复苏
公司发布2023半年报：2023H1实现收入137.48亿元（同比-17.5%），归母净利润-2.71亿元，扣非归母净利润-4.36亿元；单Q2实现收入73.96亿元（同比-15.1%，环比+16.4%），归母净利润0.70亿元（同比+197.6%，环比+120.6%），扣非归母净利润-0.59亿元（同比+45.7%），Q2需求修复叠加精益管理推进，公司盈利改善。
造纸：价格磨底，关注下游需求复苏节奏。根据公司披露经营数据计算，2023Q2原纸业务实现收入48.37亿元（同比-14.2%），销量175.29万吨（同比+24.2%），销售均价为2760元/吨（同比-30.9%）。成本方面，2023Q2国废价格同比/环比分别-32%/-6%，废纸价格延续底部盘整；价格方面，2023Q2箱板纸/瓦楞纸市场价格分别同比-19%/-24%，环比-7%/-9%，产品价格降幅收窄；此外公司采取精益管理、降本增效、优化库存的经营策略，Q2开工率、毛利率环比提升，企业库存逐渐趋于合理。当前纸价逐步消化进口纸零关税冲击，8月废纸价格止跌企稳，预计伴随旺季需求复苏，盈利有望改善。
包装：客户结构优化，盈利能力稳步向上。根据公司披露经营数据计算，2023Q2包装业务实现收入19.11亿元（同比-13.0%）。公司持续巩固及开拓优质客户资源，提升核心品牌客户DELL、HP等的市场份额，依托新增包装基地加强大客户美的、海尔等服务和交付能力，2023H1新增玛氏、亨氏、雀巢等价值客户，优质客户拓展及份额提升带动盈利能力向上，2023H1包装板块毛利率同比+2.87pct至12.77%。
产能扩张步伐稳健，成本优势强化。2023H1浙江山鹰77万吨造纸项目第一条线正式投产，公司造纸产能规模提升至约750万吨，吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目预计于2023年建成投产，产能规模稳步扩张。此外，目前公司构建起稳定高效的再生纤维回收渠道，国内线下国废回收体系逐步完善，线上为地方政府搭建可视化回收网络平台，并通过合作及自建实现海外再生浆供应量约90万吨，海外优质长纤供应提供成本优势保障。
盈利能力环比修复，停机减产致费用增加。2023Q2公司毛利率为9.49%（环比+1.8pct，同比+1.6pct），销售/管理/研发费用率为1.29%/4.98%/3.14%（同比+0.2pct/-0.4pct/+0.8pct），对应归母净利率为0.95%（环比+6.3pct，同比+1.8pct），伴随造纸主业成本下行、下游需求修复，开工率恢复，且包装业务客户结构持续优化，公司盈利环比修复。
现金流回暖，库存去化、经营效率提升。2023Q2公司产生净经营现金流为4.09亿元（同比+5.03亿元），销售及回款增加，现金流表现回暖；从营运效率来看，截至上半年末公司应收账款周转天数57.15天（同比+3.08天），应付账款周转天数63.06天（同比+12.45天），存货周转天数45.43天（同比-5.74天），伴随库存逐渐去化，公司周转效率有所提升。
盈利预测与投资评级：我们预计下游需求改善带来公司盈利修复，中长期扩产步伐稳健，预计2023-2025年归母净利润分别为1.4亿元/11.2亿元/15.7亿元，对应PE为71X/9X/6X，当前PB估值为0.8X，处历史底部，安全边际较高，维持“买入”评级。

金地集团调研要点：
一二线销售仍在衰减，公司认为三季度仍然悲观；公司的销售目标开始下调并开始采取促销等手段加大回款；融资端银行表现尚稳但债券抛售和换手已在进程中；财务端中报预计货币资金将进一步减少，叠加销售不振和友商负面爆发，近期情绪还将走弱；公司三季度21亿到期可以应对，但后续压力将大幅提高，对于明年一季度83.5亿到期的能力与意愿仍存在极大不确定性。
l 观感：出席机构12家，均为较大规模机构；发行人态度中性偏消极使得参访机构表示不安，但根据与公司长期以来交流经验来看仅是公司一贯风格，并没有更加恶化
l 销售现状：公司反馈6月销售数据回落较大，根据公司内部系统统计的52个城市项目来访情况，楼盘周均来访量从140组降至4-5月80组，6月再降至70组，当前客户很多是观望6个月以上的刚需客户，犹豫的原因主要是收入焦虑和房价下跌预期。所以现在没有新客户。展望三季度，7月为传统淡季，公司判断后市不乐观，且已经放弃对政策的期待。
l 公司销售铺排：1-6月完成销售860亿同比下降5%，主因新推货值仅450亿总量较少，下半年新推货会提升至750亿，其中包括深圳红树湾旧改项目将于8月开售，杭州、北京、上海等也将有销售表现，预计下半年销售表现会好于上半年，全年销售预计1700-1800亿，低于去年2700亿成绩（也低于5月反馈的2000亿目标）。基于现状，公司将不再坚持保利润，开始加大各区域销售回款促进力度，包括车位、底商和尾盘在内的700亿滞重资产。
l 拿地：公司今年新增土地9块，投入100亿，在去年300亿低基数基础上进一步下降，公司目前策略为保债务之外余量随缘拿地，考虑当前缩表现实，公司未来两年销售还将持续压缩。公司认为唯有恢复发债才有可能逆转缩表，但现实无法实现。
l 项目合作：目前50多个项目与民企合作，多在尾盘，没有新增风险敞口；国央企合作项目并未遭到类似旭辉的合作方预防性收紧，销售回款各方正常分配。
l 新增的经营贷融资：为应对刚兑，公司转向经营性物业贷，较担保发债更加划算。公司共有400亿表内外持有型物业，其中表内250亿，按6折抵押率落地150亿新增物业贷授信，实际到位100亿出头，随着最后一块高价值资产北京金地中心抵押完毕，公司目前仅剩零散物业的数十亿空间，表外项目涉及合作方意愿，做融资有难度。公司不计划发行公募REITs。
l 现金流情况排布：公司货币资金中报将进一步压缩至500亿以下，其中扣除80-90亿监管资金和分散各子公司资金，母公司货币资金存量150-200亿水平，公司保证未来一年公开债兑付没有问题；公司估计每月需应对50亿工程款、10-20亿销售税费、20亿偿债和其他，公司估计销售130亿为压力红线。
l 存量融资情况：综合成本4-5%之间，开发贷LPR；总有息负债1100亿，其中700多亿银行、300多亿债券，无非标；债券持有人结构之前银行保险公募各三分之一，6月开始公募大量撤出，私募和资管接盘，银行自营和保险很稳定，目前私募占到了20%比重，然后是银行30%，保险20%多。公司承认了社保基金要求包括易方达在内机构抛售公司债券的情况。公司表示银行端目前比较稳定，主因多年来公司总对总授信合作中，银行会深入介入公司财务并考核指标，倒逼公司长期债务压力指标较低（如要求公司净负债率不得高于80%）。
l 股东支持或政府救助：公司不抱期待，也否认了向深圳市和广东省求助的传闻。公司大股东为富德生命保险和福田国资，但大股东意愿低二股东股比少，公司职业经理人特征持续数十年，没有救助基础。由于目前PB仅0.4倍也没有增发可能性。公司透露金地商置和金地物业尚未进行抵押或出售，仍有余力，没有到山穷水尽地步。
l 对行业观点：公司认为目前行业已十分不正常，很多运营能力差的国央企反而存活，公司作为优秀运行30年的职业经理人企业非常挫败。

舒华体育中报交流要点总结：
1、收入利润：1H23收入5.93亿元（-4.4% YoY），归母净利润0.43亿元（-7.7 YoY），扣非后归母净利润0.36亿元（+5.0% YoY）。净利润下滑主要受政府补助减少（影响0.1亿元）及差旅费用增加（影响0.08亿元）影响。
2、产品拆分：①家用产品：收入下滑幅度较大，主要受线上下滑影响，疫情后线上渠道整体承压，公司表现仍好于行业整体。②商用产品：上半年增长21.5%，军警、校园等客户增长不错。③政采：上半年增长17%，连续几年是行业内第一。④展示架：上半年下滑19%，主要受Adidas订单减少影响，但公司新开拓Nike客户。
3、渠道拆分：①直销：上半年增长73%，主要得益于企事业单位等客户的贡献。②政采：上半年增长37%。③线上：上半年下滑40%+，主要受行业影响，公司表现优于行业。
4、盈利能力：上半年毛利率同比提升0.9ppt，主要得益于原材料价格的下架，分渠道来看，直销、政采渠道毛利率提升；出口毛利率提升10ppt、净利率提升3ppt，主要得益于自主品牌占比的提升。线上渠道毛利率下滑1ppt，净利率持平。
5、新模式：1+1+1，商品销售+健身服务+上门服务（包括提供教练、系统管理、内部考核），公司优势在于有教练培训及完善的线下经销体系，规划到2030年达到5000家门店。目前已经有数十家门店， 也新签了了几个上门服务的大单。
6、零售渠道拓展：目前填补空白市场，必须覆盖所有地级市。
7、未来展望：按照公司股权激励计划，23、24年净利润同比增长20%。2030年百亿销售目标。（中金轻工）

公牛集团23年中报业绩交流会要点20230818
■23H1公司实现营业收入75.9亿元，同比+11.0%；归母净利润18.2亿元，同比+20.8%，经营稳健。毛利率明显提升，受益于1）H1全面实施采购降本贡献近2pcts；2）人效提升贡献近1pct；3）原材料价格同比明显下降贡献2+pcts。
■3+1战略
【新能源】23H1充电桩1.3亿元（线上:线下=5:5；C端:B端=8:2），同比+195%，截至6月底开发专业分销商近万家，中小B运营商客户500+家，线下已经建立渠道优势，产品向快充、高功率化发展。储能目前在做产品上市、出海的筹备。
【无主灯】H1经销商、网点开发迅速，发展200+个经销商，签约200+个网点，下半年网点建设进一步加速，今年往4位数目标去推广。租赁工厂已全面投产；自建工厂在设计过程中，预计明年年底投产。
【国际化】海外新兴事业部针对新兴市场做电连接业务；新能源事业部针对欧美国家布局家庭储能、充电桩、跨境电商等业务，针对海外业务人员的专项补贴已筹备。
【数字化】面向客户、内部精益，数字化带动降本增效。由专门采购管理部负责，措施包括供应商端集成化，采购方式集成化（招投标等），技术带动标准化变革等。
■转换器：23H1电连接增长4.66%，转换器业务量略微下降，均价约+4.5%（去年提价2-3个点+高毛利产品占比提升）。H1轨道插单品销售2-3亿元。
■墙开：Q2装修景气度不高情况下增速较好，未特意控制低端/高端市场产品结构。23Q1下沉市场产品缺货导致增速偏离，Q2有所补回；高端的蝶翼开关目前处供不应求状态。装饰开关远不止占比50%。
■生活电器：整体增长符合预期。新品有无叶风扇灯，浴霸增速较去年略降。
■渠道建设：综合化是现有装饰网点的升级，迎合一站式消费化需求；同时选择优质渠道推动旗舰店、专卖店综合化，迭代至内部旗舰店4.0后产品、品牌更全。针对线上、线下渠道在做针对性产品开发；装企流量入口作用愈加明显，有专门战略装企部做政策设计和业务开拓。
■价格：墙开高端市场推品牌；下沉市场做定制款开发，会持续推出针对三四线城市的产品。转换器Q2不存在单品降价/涨价，受益于产品结构变化，整体客单价还在上升（eg.轨道插）。
■费用增长：技术提升，品牌升级，沐光新品牌与充电桩新业务推广。
■库存：经销商库存作为公司库存来管理，目前库存有效应对。云仓（区域仓形式）已经投入使用，经销商实现共享库存，盘活经销商资金和库存压力。同时通过加大折扣、返点方式增强经销商资金流动性。库存更多是动销端，较以往经济形势下水平仍有所提升但体量很小，同时合同负债项反馈经销商对销售有信心。库存中今年大宗原材料没囤货，故水平明显下降。

青鸟消防交流要点：
1、半年报业绩：整体营收22.5亿，较去年同期增长了10%左右；归母净利润2.87亿，较去年同期增长了21.4%；归母扣非净利润2.63亿元，较去年同期增长了13.1%。毛利比较稳定，实现37%的毛利率。
2、工业消防：在4+1的场景下深耕布局。覆盖了电池、医药等领域。项目备案和订单量有快速增长。
3、储能领域：主流项目以舱级为主，主要涉及探测和灭火。推进传统的探测灭火的舱级解决方案为主的项目落地和多维度的合作。积极推进储能领域簇级和pack级项目应用。上半年累计发货金额4600万，增长1.3倍，今年预计翻倍增长。
4、气体类：总体平稳快速增长，自动灭火系统品牌上半年收入1.85亿，较去年同期增长了26%。
5、气体检测端：上半年实现7000多万收入，较去年同期增长超过36%。预估未来3-5年实现爆发式增长。

明志科技交流要点：
1、半年报业绩：营收：2023H1营收2.32亿元，2022H1营收 2.82亿元，同比下降17.5%，主要由装备项目交付延期导致；
归母净利：2023H1归母净利940万元，同比增长48.54%；
2、装备业务：验收集中于Q3-Q4，整体优于2022年。2023新签订单国外占比增多。
3、铸件业务：今年热交换器主要配套房地产行业（新购入或重置锅炉），欧洲经济不佳，对房地产业务存在影响。后续扩产，提份额，长期向好。
4、配套MW的HJT真空腔体：思路调整，向大腔体方向发展。23年交样，批量订单今年不会出。

振江股份23H1交流更新：毛利率显著提升，产能稳步扩张
详细参考：有道云笔记
[爆竹]#营收增长快+非经常损益可冲回： 23H1实现营业收入18.55亿元，同比增长44.27%；实现归母净利润7817.82万元，同比增长96.78%。23H1风电营收12.4亿，毛利26%；光伏3.7亿，毛利6.%；紧固件1.4亿，毛利26%；转子2.3亿，毛利30%；定子1亿多，毛利19%；塔筒1亿，毛利35%以上；装配3亿，毛利10%；海工船租赁7000万，毛利71%；运输支架8700多万，毛利32%；其他零部件3.4亿元，毛利24%。23H1公司存在负1600多万元非经常损益，主要来源5000多万元原材料套保类和汇率锁汇浮亏，3000多万元尚和海工保险理赔款。
[福]#销售毛利回升明显+零部件贡献较大： 受22年Q3和Q4原材料价格下跌和汇率稳定影响，23Q2单季度销售毛利率22.63%。23Q1原材料上涨，预计Q3毛利可能回落，Q2原材料下跌，预计Q4毛利水平与Q2相近，23年全年毛利近20%。转子毛利23Q1 25% 回升到H1 30%，紧固件毛利23Q1 20% 回升到H1 25%-26%，租赁、装配、光伏等毛利率相对比较稳定，零部件毛利率上升拉高综合毛利率。受汇率和原材料价格影响，塔筒23H1毛利达到35%以上，预计23H2塔筒毛利比正常20%-25%高。
#在手订单充足+产能布局持续优化： 截至报告期末在手订单 20.55 亿元，其中风电设备产品订单 16.76亿元，光伏设备产品订单 1.37 亿元，风电安装服务 1.05 亿元，紧固件 1.28 亿元，预计全年订单35-40亿元。公司风电四期8月土建基本结束，23年底设备安装调试结束，预期24Q1或H1形成产能；南通风电基地预期24年Q2或Q3形成产能，风机浮体25年有样机，26年小批量，未来南通全部产能达到100亿以上销售规模。美国光伏支架工厂23年7月第一条线小批量，8月第二条线小批量。

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