公司公告：2023年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润分别231.78亿元、12.38亿元、12.18亿元，分别同比增长64.5%、下滑24%、下滑26.5%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润分别100亿元、9.57亿元，分别同比增长25%、52.28%

1、Q2业绩大超预期

Q2归母、扣非净利润环比分别增长240%、256%，业绩大超预期，可能主要系1、Q1碳酸锂价格快速下跌，资产减值损失较大主要来自库存减值，约1.32亿元，Q2仅0.16亿元。2、碳酸锂价格在4月触底后快速反弹，公司与宁德、比亚迪两大战略客户加强碳酸锂原采购的合作，可能有较大收益。3、公司产销两旺，产能利用率、产销率大幅领先行业。

2、铁锂业务分析

公司上半年实现磷酸铁锂销售21.6万吨，同比增长89%，预计Q2实现销售约11.6万，环比增长16%。上半年公司产能利用率、产销率分别达90%、98.5%，大幅领先行业，在上半年锂电行业普遍减产的情况下，基本实现满产满销，可能主要得益于公司与主要大客户保持紧密战略合作地位。

公司上半年单位扣非净利润约0.56万元/吨，其中Q2约0.82万元/吨，环比增长0.55万元/吨。环比大幅增长可能系

1、公司与宁德时代、比亚迪等头部客户已建立长期稳定的业务合作。同时，宁德时代、比亚迪为公司战略投资者在股权上深度合作，这也使得公司在周期下行期间仍维持接近极高的产能利用率、产销率。而在订单、份额稳固的情况下，公司库存策略制定也会更有优势。

2、碳酸锂价格在4月触底后快速反弹，公司与宁德、比亚迪两大战略客户加强碳酸锂原采购的合作，可能有较大库存收益，Q1加回资产减值（主要来自库存减值）后估算单位扣非净利润约4000元/吨，Q2真实盈利能力可能与之接近。

3、公司磷酸铁已基本实现自供，20年公司收购广西裕宁，其磷酸铁产品主要自用，21年磷酸铁外购量已降至1.8万吨，自供率超过80%，目前已超过90%。此外，公司在湖南、云贵的新产能均配套磷酸铁，预计未来公司磷酸铁自供比例仍将维持较高水平。

3、加速布局磷酸锰铁锂，匹配下游大客户需求。

公司在近两年陆续披露磷酸锰铁锂相关专利，同时公司公告其磷酸锰铁锂中试线处于研发阶段，进展顺利，目前正与大客户积极对接中，并计划在云南基地投资建设磷酸锰铁锂生产线。若公司锰铁锂产品实现技术突破，有望成为宁德时代M3P的潜在供应商之一。

4、预计公司2023年实现归母净利润约22亿。