长飞光纤：光纤光缆业务稳健，新业务正逐步突破

2023年上半年公司实现营业收入69.15亿元，同比增长8%，归母净利润6.07亿元，同比增长16%。2Q23单季实现营业收入37.2亿元，同比增长9%，归母净利润3.66亿元，同比增长14%。
光纤光缆业务分区域看：1）国内业务，公司获得在中国移动2023年至2024年普通光缆集采约19.4%的份额，位列第一，为全年业绩增长打下了坚实的基础，同时持续改善预制棒及光纤工艺水平。预制棒及光纤分部毛利率由2022年上半年的47.38%提升至2023年上半年的53.97%。2）上半年实现海外业务收入24.39亿元，同比增长12%，而占收比已达35%，创下历史新高，海外产能建设趋于完善，印度尼西亚、南非、巴西、波兰等地的产能扩充按规划进行，已能覆盖主要目标市场。
新业务领域：1）长飞先进半导体将完成36亿元融资，建设完毕后将形成年产36万片6英寸碳化硅晶圆及外延、年产6100万个功率器件模块的能力。2）子公司博创科技 10G PON OLT 光模块出货量国内领先；其开发的用于5G前传的25G LR硅光模块和用于5G中回传的50G PAM4 光模块已实现规模销售；在数通市场，已向多家国内外互联网客户批量供货25G至400G速率的中短距光模块、有源光缆和高速铜缆，基于硅光子技术的400G-DR4硅光模块已实现量产出货。3）工业激光器领域，子公司长飞光坊已具备工业激光全产业链研发及生产能力，并实现了规模销售。4）子公司长飞宝胜海洋已初步具备施工服务能力，并完成了客户海上风电PB项目首台导管架的吊装施工，取得了市场突破。
[礼物]维持预测，预计2023-2024年归母净利润分别为14亿元、16亿元，同比增长20%、15%，对应PE分别为16倍、14倍，维持“买入”评级。

五粮液中报交流精要20230827
Q2情况回顾及全年展望：
宏观经济与白酒消费温和复苏，Q2白酒淡季对产品投放节奏进行优化，与经销商节奏适配，渠道结构优化和提升有利于提振经销商信心，有利于长远的高质量动销，积蓄势能动能全力以赴把握机会。分区域来看，华东、华中等区域动销和价格反映相对较好好。中秋、国庆以及明年元旦旺季公司积极推进，同时旺季对酒业有正向影响，有信心圆满完成全年目标。
中报吨价变化和毛利率：
五粮液产品：1）经典等高价酒高质量投放，以消费者培育和消化库存为主，回款少于去年同期；2）相对低吨价的，低度等产品动销好于去年同期、回款高于去年同期。
五粮液浓香产品：报表其他酒包含果酒、创意酒，其中浓香吨价有下降但幅度不大，把握整体消费环境复苏相对较缓今年加大光瓶投放。
上半年酒业毛利率：1）上半年出酒率较高，生产效率好；2）以预算为抓手，降低成本、管控费用。
近期及下半年围绕高质量动销打法：
1）针对区域市场、商家经营能力、终端结构重新甄别，推进一系列市场治理动作，目前价格表现稳中有升、商家信心提升。
2）量方面，五粮液计划量稀缺性、优质投放，对于今年计划量比较大、违规销售、动销弱的进行减量，没有违规、动销好的也有减量的，通过量的优化进一步提升商家信心。
3）下半年主销产品动销主要依靠品牌力、渠道力、团队执行力进行拉动，品牌力坚持高举高打、保持高强度传播。渠道推广上，通过三店一家建设、高端场景陈列等一系列工作促进动销提升，发挥数字化工具左右。团队离上厂家团队、经销商团队，每天工作检查、每周和各个大区保持一次会议。
4）国庆中秋围绕“和美五粮液、幸福中国年”做渠道营销整合，围绕礼、宴、游、鉴四个方面抓中秋动销活动，对商家、终端进行赋能。
低度三大举措：
1）在低度消费氛围好的市场加大市场投入，进行全面进攻，用好开瓶扫码和宴席活动。
2）针对低度专题会议提振渠道信心，现有经销商、新签经销商、消费者等反馈好，经销商积极性提升。
3）积极打造高端低度产品紫气东来，提升消费者对低酒度、高酒质的认知。

【银轮股份】1H23业绩&业绩会takeaways
业绩：公司公布1H23业绩：收入52.62亿元，同比+36.09%；归母净利润2.85亿元，同比+117.10%；2Q23收入27.07亿元，同比+49.41%，环比+5.95%；归母净利润1.59亿元，同比+158.80%，环比+24.87%。1H23业绩符合此前业绩预告，扣非净利润略超业绩预告。
1）新订单情况：上半年新订单的年化收入超36亿元，其中新能源业务28亿元（国内新能源大客户与北美客户合计超55%），数字与能源热管理业务5亿元。
2）盈利能力持续改善，墨西哥工厂短期有所拖累，静待海外盈利修复。2Q23归母净利润及扣非归母净利润均创历史新高，扣非净利率持续回升，2Q23达到5.5%，为近年来最高盈利水平。考虑到2Q23墨西哥及波兰亏损环比加大（合计亏损达3,300w），我们预计随着年底墨西哥工厂逐步扭亏，公司整体盈利能力仍有提升空间。
3）费用率持续改善。2Q23销售管理费用率同比-1.8ppt至7.5%，公司持续推进降本控费经营战略，我们预计期间费用率仍有收缩空间。
4）展望三季度，乘用车业务环比继续上量，商用车环比有所下滑。结合此前年度战略会指引，明确24-26年发展方向及收入利润目标，利润率指引较前期更积极：收入端指引达到135亿/165亿/200亿，利润率以每年1pct的增速逐年提升。

太阳纸业1H23点评：业绩表现略超预期，盈利逐季向上趋势确立

8月25日公司发布半年报，23H1实现营收193.4亿元，同比-2.58%，归母净利润12.5亿元，同比-24.59%；23Q2营收95.4亿元，同比-6.39%，归母净利润6.9亿元，同/环比-30.3%/+21.2%，扣非后归母6.7亿元，同比/环比-32.2%/+20.3%。
制浆业务毛利贡献收窄，文化纸贡献提升、箱板表现韧性。
从毛利结构来看，文化纸、箱板纸、溶解浆共同构成公司毛利三大主要来源，2023H1 毛利贡献比重分别为 42.8%、19.5%、10.9%，较上年同期+7.9/-2.1/-6.4pct。
23Q2内盘阔叶浆/铜版纸/双胶纸/箱板纸/溶解浆市场均价环比-28%/-6%/-8%/-7%/+0%。13月起阔叶浆价格快速下滑，6月以来阔叶浆报价企稳，文化纸基于较优的格局及需求韧性价格下滑幅度弱于浆价；2美废价格走弱、国内化机浆等纤维补充下公司箱板盈利能力优于行业；3木浆价格下行、下游粘胶短纤需求平淡导致溶解浆价格同比下行/环比平稳。
1H非涂布文化纸/箱板纸/溶解浆毛利率15.6%/12.2%/16.2%（-1.5/0/-5.3pct）。23H1毛利率14.80%(-1.69pct)，Q2毛利率16.13%(同/环比-2.8/+2.6pct),Q2净利率7.22%（同/环比-2.4/+1.4pct）。
文化纸吨盈利温和修复，改善趋势明确。
当前木浆成本支撑走强，7月起文化纸发布提价函落地较顺利，9月起秋季招标旺季需求转暖看好后续提价落地，箱板受需求平淡/进口冲击纸价支撑力偏弱，旺季到来预计后续价格企稳回暖，盈利环比修复可期。当前内盘阔叶浆/铜版纸/双胶纸/箱板纸/溶解浆市场均价较2Q底+3.9%/+5.6%/+5.4%/-5%/+0%。
多元化纸种布局平抑波动、成长逻辑通畅，林浆纸战略成本优势突出。
4月南宁园区 PM1 特种文化纸技改完成；2023 Q3 100 万吨包装纸、 50万吨本色化学木浆生产线将陆续试产。伴随山东-老挝-广西基地战略布局完整，规模优势有望进一步强化。
盈利预测&估值
我们预计公司23-25年归母净利润分别为30.5、36.7、40.4亿元，当前股价对应PE分别为10/9/8X，考虑到太阳纸业作为国内造纸龙头，公司林浆纸一体化有望显著降低自身周期属性，“买入”评级。

【派能科技】业绩环比下滑，出货量有待复苏
1. 公司发布23年中报，收入25.6亿元，同比增长38%；归母净利润6.9亿元，同比增长163%；扣非净利润6.7亿元，同比增长153%。单就Q2来看，收入7.2亿元，同比下滑31%，环比下滑61%；归母净利润2.3亿元，同比增长42%，环比下滑50%；扣非净利润2.2亿元，同比增长29%，环比下滑53%。
2. 对于2季报，核心数据如下：
1）出货量，2季度为0.4Gwh，环比下滑59%，同比下滑37%；主要受欧洲去库存影响，公司降幅高于逆变器企业，预计同碳酸锂下跌趋势更为明确，电池买涨不买跌心理以及非德语区库存更为严重有关。
2）价格，2季度均价1.76元/wh，环比下滑6%，同比增长9%；我们预计主要同碳酸锂价格下降，售价调整。
3）成本，2季度成本1.20元/wh，环比提升7%，同比提升6%；成本提升同原料价格下滑趋势不符，主要源于过去两个季度公司库存超10亿，从而使得公司Q2确认成本较高。另外上半年折旧6000万，同比接近翻倍，分摊单wh成本0.043元/wh，相对较高。
4）毛利，2季度毛利0.565元/wh，环比下滑25%，同比增长16%；主要是因为价格下滑所致，同时成本环比有所提升所致。
5）净利，2季度单位净利0.57元/wh，环比提升21%，同比提升125%，创历史新高。主要原因在于汇兑等财务收益1.5亿元，信用减值冲回0.2亿元，合计在1.7亿元水平；扣减后公司2季度利润在0.9亿元，单位wh净利润0.23元，环比下滑50%。
3. 根据标普全球统计数据，22年公司自主品牌户用储能产品在全球市场份额第一名，代表公司全球份额的进一步提升。在原料下跌趋于平稳以及欧洲库存进一步去化的情况下，预计公司出货Q3将有所恢复，Q4或有明显增长。

润泽科技：业绩持续亮眼高增，智算+液冷打开未来长期成长方向

事件：润泽科技发布2023年半年报，营业收入实现16.83亿元，（YOY+32.30%），实现归母净利润7.02亿元（YOY+47.83%）。

1、营收快速增长，液冷新方向：公司实现营业收入 16.83亿元，同比增长 32.30%。公司上半年维持机柜快速交付上架，同时针对4.4kw机柜进行改造，向高功率提升，也一定程度影响了整体上架率，我们预计随着后续重新上架，公司营收有望提速。液冷领域，公司布局A-11液冷智算中心，引领算力中心升级。此外公司还成立了烽火台全资子公司，业务范围为液气密元件及系统制造，延伸液冷方面布局。

2、费用改善带来盈利能力增强：公司归母净利润同比增长48%，维持高速增长。成本端，公司上半年IDC毛利率51.63%，同比下滑181pct，预计主要与新机柜上架爬坡及旧低功率机柜改造有关；费用端，公司整体费用率降低，费用改善提升盈利能力。

3、继续强化基础推荐逻辑：润泽属于idc板块稀缺标的：1）业绩增速高（定增目标设立25年50%增长），板块内pe估值不贵；2）下游终端大客户为字节（预计占比60%左右）、华为云、京东、快手等，受益头部客户展开AI军备竞赛加大投入。3）液冷机柜布局，A-11液冷智算中心，功率达到20kW以上，同时B区目前已规划一整栋超级液冷楼，价值量和盈利能力更优。4）运营商国家云受益逻辑（90%机柜与电信联通合作），运营商算力capex投入快速增长以及云业务高增指引，未来上架率有保障；5）重视股东利益，公司2023半年度派息，每10股派发现金红利3.90元（含税）

4、坚定长期发展逻辑打造核心竞争力，高算力+液冷新方向锚定未来

ChatGPT引领的行业变革，推动作为数据、算力底座的数据中心厂商不断演进，公司将逐步对低功率机柜进行升级改造，向智算中心和超算中心快速演进，形成数据中心、智算中心和超算中心融合的综合算力中心。公司有智算平台增量逻辑，拥有自建自持自运营高功率机柜，领先布局打造智算平台。同时预计公司今年大批量交付一整栋液冷20kW&50kW高功率数据中心，预计服务于高算力需求。公司打造烽火台子公司，打开新的液冷业务方向，在AI时代，液冷属于长期确定性发展趋势，公司布局液冷赛道，有望持续受益。公司属于真正落地打造智算/超算平台，以及液冷设计领域的前瞻性布局标的。

5、预计公司23-24年归母净利润18.5/24亿元，对应23-24年PE为22/17倍，持续推荐！

证监会新政对于新能源利好的分析

1、可能的直接影响：再融资和IPO批文的会整体慢下来，与沟通制度建立特别对大市值大额融资有序释放，控制调控力度加大，时间变长。

1、根据我们统计，过去三年新能源周期，

①电动车行业（不含碳酸锂）从二级市场融资合计2367亿元，其中2022年最多，为1511亿元

②光伏行业1530亿元，其中2022年最多，为930亿元

③储能、电力设备、风电、氢能行业三年合计融资额分别为100、30、304、99亿元。

2、这些产能都将在今明年两年变成供给，产能我们再过去半年的路演中，一再强调，【行业的核心矛盾已经从需求转移到了供给】，这半年来需求侧变化股价钝化，供给侧变化估计敏感，这和2021-2022区间恰好相反，我们因此半年来持续减弱了对于排产等需求指标的跟踪力度。

3、当下证监会新政中对于新能源利好主要有三个

①阶段性收紧IPO：过去三年新能源周期光伏、电动车通过IPO融得现金分别为451、485亿元。

②引导上市公司合理确定再融资规模，从表述上看审核可能加严：过去三年光伏、电动车再融资规模（可转债+定增）分别为1078、1882亿元，军备竞赛意味明显，不少公司IPO+可转债+定增组合拳。

③从严控制上市公司实控人，控股股东减持总量，最近三年累积现金分红金额低于最近三年年均净利润的，不得通过二级市场减持。

4、我们认为供给侧的变化将引发新能源行业基本面预期的积极改善，前期超跌将有明显的修复机会，【进入吃饭行情】具体方向我们看好

①在手现金充沛，自身造血能力强，现阶段不需要融资实现自身可持续发展的行业龙头

②已经放量获得超额红利的新技术（而不是讲故事靠融资降本）将得到价值重估，不再被市场视为过剩产能。

5、重点关注：宁德时代、隆基股份、天合光能、晶澳科技、东方电气、华友钴业、阳光电源、钧达股份、福斯特等。过去过于宽松的一二级市场和地方政府，让新能源卓越的公司和还不错的公司差距并没有那么明显，未来这种差距将显著拉开。

【沪电股份】业绩稳中向好，AI算力+汽车助力快速成长

]23H1实现营收约37.6亿，同比+0.74%；实现归母净利4.93亿元，同比-7.74%；其中Q2实现营收19.0亿，同比+4.24%，环比+1.48%；归母净利2.92亿元，同比+2.80%，环比+45.9%。

AI算力PCB龙头企业，H1已大幅增长

企业通讯市场板是公司核心产品，上半年实现营业收入约21.8亿元，同比下滑约8.02%；其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板比重从2022年的约7.89%增长至约13.58%，增长迅猛。因此我们认为通讯产品下滑主要系通用产品下滑所致。AI行业热潮下，服务器和交换机产品升级催生对更高规格PCB产品需求，沪电股份AI相关PCB产品的量/价/利润率均有望提升。

胜伟策短期影响利润，长期助力汽车业务腾飞

2023年上半年公司汽车板实现营收约11.02亿元，同比增长23.5%，其中自动驾驶域控制器、埋陶瓷、厚铜等优势产品在汽车板占比达到22.7%，未来有望持续成长。公司持有胜伟策80%股权，Q2胜伟策亏损影响公司归母净利约2816万元。长期看，胜伟策的p2Pack技术可用于混动、纯电驱动领域，在降低热阻提高功率密度、降低体积和成本等方面优势明显，助力沪电进军电动化的核心——驱动系统用PCB，有利于公司进一步享受汽车PCB时代机遇。

信科移动：经营持续好转，5G卫星互联网方案取得重大突破

2023年上半年公司实现营业收入34.46亿元，同比增长30%，归母净利润-7301万元，同比减亏9475万元。2Q23单季实现营业收入20.87亿元，同比增长24%，归母净利润-1.1亿元，同比减亏约4940万元。公司经营不断好转，亏损金额持续大幅收窄。

[庆祝]分区域看：1）国内业务：主设备业务，中标中国移动5G无线主设备集采，份额实现了较快增长；天馈业务中标中国移动城区及农村基站天线集采，中标份额排名第二；室分业务，省采新增中标份额行业领先；服务业务，室分集成、主设备安装等优势业务市场份额稳步提升，综合代维取得多省份新市场突破。2）海外业务：继续聚焦东南亚、中东、南美等目标区域市场，主设备业务首个5G FWA端到端商用网络在中东落地，天馈业务在欧美高端市场实现突破。

卫星领域：1）公司5G卫星互联网解决方案取得重大突破，实现首次上星应用。同时，公司进一步丰富卫星互联网产品序列，打造通信载荷、天线、核心网、仪器仪表等全系列产品能力，并积极拓展民用卫星互联网市场。2）技术标准上，大力推动5G NTN的国内外标准制定。2023年6月公司作为联合编辑人深度参与的《卫星国际移动通信(IMT)未来技术趋势》 项目立项正式获得通过，这是国际电信联盟无线电局立项的首个面向6G卫星的研究项目。

【中微公司】先进制程工艺突破，静待新品放量

中微公司发布2023年中报，公司Q2单季度实现营收13.03亿元，YOY +27.46%，QOQ +6.57%；实现归母净利润7.28亿元，YOY +107.53%，QOQ+164.23%；实现扣非净利润2.91亿元，YOY+14.46%，QOQ+27.74%。

业务结构

→2023年H1：

刻蚀设备收入17.22亿元，YOY +32.53%，毛利率46.16%；MOCVD设备收入2.99亿元，YOY +24.11%，毛利率37.90%。

→23Q2单季度：

刻蚀设备收入9.08亿元，YOY +55%，MOCVD设备收入1.32亿元，YOY -34%。

先进制程能力突破

→CCP刻蚀：大马士革刻蚀进展顺利，存储客户端已经具备60:1深宽比 能力。

→ICP刻蚀：在先进逻辑、先进DRAM和3D NAND中的工艺覆盖率达到50-70% ，新应用包括DRAM中的高深宽比多晶硅掩膜、12英寸的3D芯片TSV验证成功。

静待新品放量

→LPCVD：用于高端存储的钨填充，首台量产验证机已在客户端进行测试；

→ALD：用于高端存储和逻辑器件的氮化钛薄膜，预期在23H2发往客户端进行量产验证；

→EPI：用先进制程锗硅外延生长，正处于工艺调试和客户验证阶段。

盛剑环境半年报点评：23H1业绩表现优秀，泛半导体领域订单支撑强劲

#营收带动业绩稳步增长 23H1公司实现营收7.7亿元，同比+40.0%；归母净利润0.8亿元，同比+23.1%；扣非归母净利润0.7亿元，同比+30.6%；毛、净利率分别为28.7%、10.0%，同比分别-0.04pct、-1.4pct。其中Q2单季度实现营收5.1亿元，同比+40.4%；归母净利润0.6亿元，同比+20.3%；扣非归母净利润0.6亿元，同比+29.0%；毛、净利率分别为29.0%、11.5%，同比分别+0.3pct、-1.9pct。下游客户需求持续保持旺盛，公司持续提升核心竞争力及行业影响力，业务拓展顺利，业绩表现优秀。

#泛半导体领域为主要收入来源、新能源领域业务高速增长 23H1公司集成电路及显示领域营收6.1亿元，同比+17.3%，营收占比79.1%；新能源领域营收1.5亿元，同比+694.2%，营收占比20.0%；湿电子化学品供应与回收再生系统业务实现收入0.5亿元，营收占比0.9%。

#订单实现高增、泛半导体与新能源领域齐开花 截至中报报批日，公司23年新增订单17.1亿元（含税，含已中标未签合同），已达22年全年新签订单总额的108.0%，其中①集成电路领域：新增含税订单10.5元，同比增长 67.5%，中标西安奕斯伟、芯恩、嘉兴斯达微电子、广州粤芯及其他头部客户项目等；②新能源领域：新增含税订单3.5亿元，同比增长 195.3%，中标隆基、天合、新瑞光电等客户项目；③半导体显示领域：新增含税订单2.7亿元，已达2022年全年同口径新增合同额的76.8%，包括厦门天马、深圳华星等行业重点项目；④半导体制程附属设备及关键零部件领域：新增含税订单 0.8亿元。

罗博特科：拟以发行股份及支付现金的方式实现FiconTEC100%控股，股票发行价格为56.38元/股

事件：罗博特科拟以发行股份及支付现金的方式购买境内交易对方建广广智、苏园产投、苏州永鑫、超越摩尔、尚融宝盈、常州朴铧、能达新兴合计持有的斐控泰克81.18%股权；拟以发行股份方式购买境外交易对方ELAS持有的FSG和FAG各6.97%股权。本次交易完成后，上市公司将直接和间接持有斐控泰克、FSG和FAG各100%股权。

光电子产业蓬勃发展，硅光+CPO技术加速演进。伴随着海量数据时代的来临，行业对高速高密、低功耗和低成本的网络解决方案需求大幅提升，硅光和CPO封装成为解决上述难题的有效途径之一。由AI大模型带动的800G以上高速硅光模块/CPO封装加速导入数通市场，成为目前硅光模块/CPO封装的主要应用场景之一。根据Lightcounting预测，基于硅光技术的光模块市场占比将由2022年24%增长至2027年的44%。CPO出货量预计将从800G和1.6T端口开始，于2024至2025年开始商用，2026至2027年开始规模上量，2027年占比达到30%。

目标公司FiconTEC是全球高精度光模块设备龙头，其生产的超高精度全自动耦合设备广泛应用于高速光模块、高性能计算、激光雷达等领域，帮助Intel、Cisco、Broadcom、Nvidia、Valeo等全球知名光电子厂商实现高速硅光模块、CPO等新技术的开发、验证和大规模量产。目标公司技术实力全球领先，所在细分行业国内稀缺，本次交易完成后，公司将打破国内相关高端设备被海外垄断的现状，解决光子器件封装领域关键设备“卡脖子”问题，有利于实现高集成度光子器件产业链自主可控，未来成长空间巨大。

盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元（未考虑FiconTEC收购，收购并表后业绩弹性更大），2023-2025年同比增长291%、69%、19%，对应PE73、43、36倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

绿能慧充：实控人定增落地，公司发展进入快车道

事件：公司公告8月25日面向实控人及一致行动人定增资金已到账。本次定增1.535亿股，价格2.95元/股，募资总额4.53亿元。本次定增对象为实控人控股三个投资平台，定增完成后实控人及一致行动人合计持有公司股份达34%（定增前为15%），实控人持股达22%（定增前为9%）。

点评：公司定增落地后实控人持股比例大幅提升，公司股权结构更加稳定，利于公司长期稳定发展。叠加公司今年4月份推出针对中高层管理及核心技术骨干股权激励，覆盖总员工人数37%，大幅提高公司管理及研发团队工作热情及向心力。此外，本次定增到账资金可推动公司新增产能建设及业务拓展，公司业务发展有望步入快车道。

业务进展：公司23H1充电桩收入约2.4亿元，占公司总营收90%以上，达去年全年水平，海外市场开始放量。此外，公司在中石油5亿充电桩招标项目取得中标，产品及技术获大客户认可，随着公司国内外市场放量，预计23全年充电桩业务收入达7亿元以上，业绩有望快速释放。

投资建议：根据8月2日发布的《绿能慧充：2023年半年报点评，二季度环比扭亏，充电桩业务持续高增》，考虑公司产品下游需求高增，我们预计公司2023-2025年实现归母净利0.59/1.84/3.31亿元，同比扭亏/+211.1%/+80.3%，对应EPS为0.12/0.36/0.65元，维持“买入”评级

【周报0827：中报正逐步验证，空间确定性进一步增强】

过去一周行业跌幅较大，我们认为无关基本面，更多是市场环境如风险偏好尤其是流动性的影响可能性较大。

典型如紫光股份、石基信息、寒武纪、宝信软件、恒生电子，乃至港股的金蝶国际等，当前估值水平从匹配相应的发展阶段和业务属性来看，已经普遍降至合理估值区间之下或历史估值区间的下半区。

因此，我们认为在成长性保持、估值下探至合理区间下半区、风险偏好已经低迷月余的背景下，弹性空间更大。维持对行业诸多重点公司和板块的推荐，当前是积极配置的良好时机。

中报的窥豹一斑。

1、宝信软件、德赛西威、恒生电子等重点推荐公司已经发布的中报均符合预期，延续了2022年克服下游环境保持较快增长的态势，展示了强大的穿越周期能力和新兴业务的韧性。

2、对于尚未发布中报的重点公司，我们保持对符合预期充足的信心。

主要推荐公司：

1、弹性空间较大，下行风险较小的寒武纪、石基信息、宝信软件、紫光股份、星环科技、恒生电子。

2、合理价值被明显低估，主要受二级市场环境影响的金蝶国际。

3、智能汽车中期拐点已经确立，短期财报兑现所需的周期正创造更好的配置时点。德赛西威为主。中科创达主要受iot和手机移动端拖累还需要一段时间消化企稳。

4、弹性较大的顶点软件和同花顺以及指南针。

5、已经走出底部区域的医疗IT板块，主要是卫宁健康、久远银海和嘉和美康。

6、基础软硬件类的星环科技和紫光股份

??风险提示：To G端业务的下游需求尚未有明确的改善信号；市场情绪和风险偏好相对较弱；非科技类产业政策方面后续如何变化有不确定性，这对行业比较有影响。

公  众  号  ： 休闲小锦鲤  每日最新最全资讯