有时候我越来越相信这句话了，凡是zf积极鼓励的行业基本没啥好的未来。就比如现在的房地产，就在最近，一线城市也不再遮遮掩掩了，深圳广州也都相继开始了认房不认贷的政策，有时候世界就是这么魔幻，从原来的各种限制，到现在变着法子让各位赶紧买房。

形势也确实严峻，在万科今天召开的中期业绩会上，万科总裁郁亮提到全国商品住宅新开工面积2021、2022年分别下降11%和40%，今年1-7月继续下降25%。按照这个下滑程度，预计今年新开工面积仅为6.6亿平方米，将回到2006年的规模，即17年前的水平。

新屋开工不行，当然是房子卖不动的原因，1—7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，其中住宅销售面积下降4.3%。商品房销售额70450亿元，下降1.5%，从下图中，我们很清楚的看到，2021年是房地产销售额最高的一年，差不多接近20万亿，此后就是我们看到的一年不如一年。

房地产是个大行业，可以说很重要，但是也不是那么重要。对GDP的拉动作用已经越来越小，中国经济发展到现在，也已经走向了新的发展阶段。许多人都在幻想着政策的出台能够扭转房地产销售的颓势或者希望房价继续能够上涨，这可能吗？

经济周期，人口这些最直观的数据都已经表明，中国的房地产已经退出了他该有的角色。从完整的康波周期来看，很显然中国已经进入了新的康波周期，一个完整康波周期包括回升、繁荣、衰退、萧条四个阶段，时长约为60年，当然，中间也会嵌套很多小的周期，这不在我们的研究范畴之内。从大的周期来看，中国的房地产从90年代开始进入繁荣期，结合中国的情况，显然，30年的黄金时期已经过去了。

而从人口的角度来看，从新中国成立以来，中国总共经历了三次婴儿潮，三次婴儿潮带来的人口数量都超过2千万的水平，按照中国人均寿命77岁计算，1950-1958年开始的第一波婴儿潮也即将进入死亡的高峰期，也即意味着中国在2025年开始，中国死亡人口数每年将达到惊人的2千万人左右。而新生人口，想必大家心理的数比谁都清楚。

当然，对于无数的普通人来说，住是最根本的问题，从一系列的政策来看，无论是调低贷款利率，还是认房不认贷，最核心的本质问题都是为了帮助老百姓降低压力。不过，不买房，压力会更小。

对于投资来说，更重要的是我们需要看到什么，然后能够指导我们怎么做才是本质。显然，在下行周期的过程中，活下去才是首要目的，这个时候，对于一家公司来说，现金流比规模更重要，而在挑选公司的时候，我也更看重企业的现金流，谁的现金多，谁的负债少也成为我组合重点配置的对象。

有没有牛市对我们来说没什么意义，只不过是很多人期待牛市的到来不过是为了掩盖自己在投资上的无能和执著。