关注逻辑：

复合铜箔各环节市场空间测算

复合铜箔方面，随着渗透率持续提升及新能源车产业持续发展，我们测算2023-2025年全球复合铜箔市场规模分别为9.8/54.9/239.6亿元。

设备方面，我们测算2023-2025年全球两步法复合铜箔设备市场规模分别为为9.2/60.4/316.3亿元。

添加剂方面，若工艺路线分别为两步法、全湿法一步法化学镀，我们测算2025年全球复合铜箔添加剂市场规模分别为71.9亿元、119.8亿元。

靶材方面，若工艺路线分别为两步法、全磁控一步法，我们测算2025年全球复合铜箔靶材市场规模分别为74.7亿元、149.5亿元。

基膜方面，我们测算2023-2025年全球复合铜箔基膜市场规模分别为0.4/2.7/14.4亿元。

复合铜箔优势突出，空间广阔

复合铜箔在安全性能、原材料成本以及对电池能量密度提升方面优势明显，契合锂电池集流体发展方向。复合铜箔使用高分子材料置换传统铜箔中的部分金属铜，高分子材料相对于铜材，能够有效的增强集流体的韧性与绝缘性，减少金属铜的使用量，进而减小集流体的厚度与重量，为正负极活性材料提供更多空间。

据测算，到2025年，PET复合铜箔渗透率将提升至10%，对应25亿平需求，市场空间有望达到140亿元，设备空间将超过101亿元。远期来看，2030年PET复合铜箔渗透率有望提升至25%，需求达到163亿平，市场空间有望达到704亿元，设备空间将达到395亿元。

PET铜箔渗透率逐渐提升，持续看好市场前景

23年为复合铜箔量产元年，行业技术逐步趋于成熟，产业化进程不断加速。随着良率的提升和工艺的成熟，复合铜箔的成本优势凸显，叠加其高安全性和提升能量密度等优势，未来复合铜箔行业市场前景广阔。当前行业正处于从验证期导入到量产期的阶段，行业有望真正完成产业链闭环，高增长确定性强。