科锐国际：高频环比改善，重点推荐估值相对低位的投资机会
夜长梦山
2023-10-12 17:32:06
【天风商社】科锐国际：高频环比改善，重点推荐估值相对低位的投资机会！看好24年估值切换弹性！
高频跟踪：灵活用工人数净增逐月改善，猎头降幅或迎收窄。
🌟灵活用工：根据我们近期跟踪，Q3人数环比Q2继续改善（8月净增1070、9月净增1600人超预期，并呈现逐月改善态势）。目前在宏观经济不确定、企业降本增效&人才库储备的需求下，企业会更偏好于灵活用工/外包，预计需求持续性较好。此外，公司自2020年以来更加聚焦高端制造、高科技等赛道，在部分高景气行业客户支持下，看好公司外包员工人数未来持续修复。
🌟猎头：根据我们的草根调研，从企业职位角度在近1-2月略有好转，公司国内的猎头业务Q3环比Q2降幅或有收窄。
公司始终坚持研发投入，除了技术平台产品链接更多客户、求职者之外，中后台效率也逐步加强，上半年灵活用工毛利率虽同比略下滑，但中长期来看随人效的提升，有望赋能于主业综合利润率。
投资建议：由于Q1-Q2集中休假、宏观环境偏弱、猎头业务的影响，公司毛利率、业绩短期承压；目前公司对应24年pe仅21X左右，随部分高景气客户加大合作力度、继续开拓新领域&新客户、以及后续宏观回暖后，我们看好未来公司招聘能力快速变现以及业绩弹性释放，重点推荐公司估值相对低位的投资机会！～
⚡风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；客户开拓不及预期等
公司始终坚持研发投入，除了技术平台产品链接更多客户、求职者之外，中后台效率也逐步加强，上半年灵活用工毛利率虽同比略下滑，但中长期来看随人效的提升，有望赋能于主业综合利润率。
投资建议：由于Q1-Q2集中休假、宏观环境偏弱、猎头业务的影响，公司毛利率、业绩短期承压；目前公司对应24年pe仅21X左右，随部分高景气客户加大合作力度、继续开拓新领域&新客户、以及后续宏观回暖后，我们看好未来公司招聘能力快速变现以及业绩弹性释放，重点推荐公司估值相对低位的投资机会！～
⚡风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；客户开拓不及预期等
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