今天，我们来聊一个医疗行业的细分行业---骨科。俗话说：金眼科，银牙科，铜骨科。这个顺序讲的是无论是行业利润，还是医护人员的工作辛苦程度和收入等，近几年，因为集采的因素，这三个行业的上市公司，都坐了一场过山车，纸面财富也经历了一次大缩水。
乍一看，都是集采惹的祸，其实，这说明我们国家要搬去老百姓心头的三座大山的决心和行动，长期一直以来，因为医疗费用高昂，很多老百姓都生不起病，看不起病，现在通过基本医疗保障帮助老百姓解决了后顾之忧，所以，降费是势在必行的。
但是，我们从骨科行业投资的角度来看，也许会发现不一样的机会。先看一组数据：
1）集采国产化率相比2021年市占率大幅度提升
因为创伤类产品技术壁垒较低，原先国产化率就较高，2021年国产化率已经72%,也基本实现国产替代，而在集采中国产化率几乎全部占领，市占率高达91%,多数进口厂商因利润较低退出市场；而脊柱类产品技术水平因要求较高，国内起步稍晚，但随着国内企业技术更新迭代和政策作用下，国产化率提升较快，2021年国产化率为41%,脊柱国采中国产占比提高至74%,在三类集采中提升最大，预计国产市占率将迅速提升；关节类集采相比其他降价有所缓和，进口企业参与集采积极性最高，2021年国产化率仅30%,集采中国产化率为53%,有较大幅度的提升。从而可以看出，因为集采的原因，国产市占率有了大幅度的提升，对国内的医疗行业来说，也是一次以价换量的大突破，积累市场经验，加强技术研发，为将来出海最准备。
2）CR5集中度有所提升，排名前列均为本土企业
本次十二省集采前80%需求量覆盖22家企业，前5家企业需求量(CR5)占比达43%,相比2019年CR5市占率为40%集中度有所上升，从企业看，本次集采中国产企业76家，进口企业15家，国产需求量93.56万套，占比96.7%;进口企业需求量3.2万套，占比3.3%,国产替代现象明显。其中大博医疗需求量占比14%居于第一位，十二省联盟采购周期自2021年11月1日至2022年10月31日，通过带量采购，中国创伤骨科行业有望实现规模化发展。
3）关节类整体平均价格降幅82%，与进口价格差距大幅拉近，国内头部公司份额大幅提升
本次集采公司份额两张图对比可以看出，强生和捷迈在按金额计中占比有所提升，进口产品价格相对较高，除爱康医疗之外，威高骨科、春立医疗、正天医疗按金额计份额也均有不同程度提升，相较集采之前价格差距已大幅拉近；从关节集采市场份额来看(按金额计),强生和捷迈两家公司CR2为29.1%,相比2019年市占率略有上升；本次集采中爱康医疗13.9%/+4.7pcts、威高骨科8.6%/+5.1pcts、春立医疗9.2%/+0.1pcts相比2019年市占率均有提升，正天医疗在2019年市占率较小未显示，集采中占比提升至8.9%,大博医疗也拿到关节类注册证并全品类中选，集采落地将推动国产化率加速提升。
4）脊柱类集采本土企业所占份额大幅提升，竞争格局有望重塑
2019年脊柱类市场中美敦力和强生分别占28.3%和24.4%,CR2超50%。而2022年脊柱类国家集采中，威高骨科在意向采购中份额占比为24.3%,第二正天医疗占比13.4%,美敦力和强生分别只占12.4%和10.0%,分别位于第4和第6名，国产份额大幅提升，市场集中度有所下降。此次集采将打破原有脊柱类耗材竞争格局，国产企业有望获得更大的市场份额，威高骨科、大博医疗、三友医疗等优秀企业的涌现也将进一步提升国产化率。
通过以上数据分析，我们可以看出，虽然这几年时间，因为集采，国内很多骨科赛道企业承压了业绩和净利润大幅度下滑，股价也大幅度回调，但是以价换量获得了阶段性的成功，现在就需要量的爆发，从而带来业绩的高速增长，也为二级市场股价的再次起飞储蓄能量，期待早日带来戴维斯双击。
骨科细分赛道的国产龙头“
(1)大博医疗，创伤行业龙头，不断丰富业务布局；
(2)威高骨科，中国骨科器械领域龙头，产品线布局全面；
(3)三友医疗，疗法创新奠定公司高端产品优势地位；
(4)春立医疗，深耕关节领域，积极创新拓展业务领域；
(5)爱康医疗，骨科关节领域龙头，业务发展稳中有进，3D打印国内领先；
(6)凯利泰，椎体成形微创介入国内领先，产品特色性强。
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